<<
>>

УДК 657.372 АКТУАРНЫЙ УЧЕТ И АКТУАРНЫЕ РАСЧЕТЫ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ А.И. Шигаев Казанский федеральный университет, AIShigaev@kpfu.ru

Актуарный учет - это новый современный тип бухгалтерского учета, нацеленный на оценку создаваемой экономической стоимости и будущих денежных потоков. В статье рассматриваются понятие актуарного учета, особенности актуарных расчетов для оценки стоимости коммерческих организаций на основе новой системы актуарной финансовой отчетности.

Методика оценки стоимости продемонстрирована на примере крупной отечественной компании.

ACTUARIAL ACCOUNTING AND ACTUARIAL COMPUTATIONS IN VALUATION OF COMPANIES

A. I. Shigaev

Kazan Federal University, AIShigaev@kpfu.ru Actuarial accounting - is the new modern type of accounting aimed at the as­sessment of economic value and future cash flows. The article considers the meaning of actuarial accounting, the peculiarities of actuarial computations for the valuation of business entities based on the new system of actuarial financial statements. The valuation method is demonstrated based on the data of large domestic company.

Известно, что понятие актуарных расчетов ассоциируется, прежде всего, со страхованием. Однако в настоящее время термин «актуарный» также часто употребляется в специальной научной и практической литературе, стандартах по бухгалтерскому учету. Это связано с произошедшими изменениями в экономике финансовых рынков и составе собственников и кредиторов, которые способствовали выдвижению на первый план задачи сохранения и приращения экономической стоимости вложений поставщиков капитала в коммерческие организации и, как следствие, задачи приумножения экономической стоимости собственного капитала коммерческих организаций. Ориентация корпора­тивного управления на решение этих задач способствовала появлению и развитию новых методов и моделей стоимостно-ориентированного управления (value-based management), для реализации которых необходима учетно-ана­литическая информация о будущем коммерческих организаций, в том числе об их будущей результативности.

Такая информация формируется в новом типе бухгалтерского учета, который получил название актуарного учета.

Следует отметить, что этимология термина «актуарный» восходит к лати­нскому слову «актуариус» (actuarius), практика употребления которого со времен Древнего Рима имеет некоторую связь с бухгалтерским учетом. При этом определение термина «актуарный» во многом зависит от содержания профессии актуариев. В настоящее время экономическая сущность этого тер­мина проявляется в оценке будущего с позиции финансовых аспектов деятель­ности коммерческих организаций, то есть, в оценке финансового будущего [1].

Современная преобладающая трактовка актуариев как специалистов по технике страхования позволяет подчеркнуть специфику и важность приме­няемых ими математических методов и моделей для страхового бизнеса. Однако связь с бухгалтерским учетом по-прежнему сохраняется, так как стра­ховые актуарии в целях оценки финансового будущего страховых организаций (в том числе их будущей платежеспособности) и обоснования долгосрочных будущих финансовых отношений часто производят актуарные математические расчеты на основе данных бухгалтерского учета, а при проведении актуарного оценивания используют основные учетные категории и даже составляют специальный актуарный баланс.

Страховые коммерческие организации первыми стали использовать термин «актуарный» и проводить актуарные расчеты, потому что первыми столкнулись с необходимостью оценивать свою будущую платежеспособность и будущие денежные потоки, а также обосновывать долгосрочные финансовые взаимоотношения. В настоящее время в связи с изменением условий функ­ционирования рынка капитала большинству коммерческих организаций из разных отраслей экономики необходимо уметь не только формировать и пред­ставлять информацию о своем сложившемся финансовом положении и достигнутых финансовых результатах за отчетный (прошлый) период, но и оценивать свое финансовое будущее. Современным участникам рынка капитала для принятия решений об инвестировании, кредитовании и иных аналогичных решений о вложении ресурсов в ту или иную коммерческую организацию, а также менеджерам для реализации стоимостно-ориентированного подхода к управлению нужна системная и обоснованная информация о будущих денежных потоках, о соотношении экономической стоимости чистых операционных активов и экономической стоимости обязательств по финан­совой деятельности, о перспективах роста экономической стоимости органи­зации.

Таким образом, в настоящее время необходимость в использовании термина «актуарный», проведении актуарных расчетов и формировании соответствующей ориентированной на будущее учетно-аналитической инфор­мации существует не только у страховых, но и у большинства других коммер­ческих организаций.

Актуарный учет - это учет, нацеленный на формирование информации, необходимой потенциальным и существующим инвесторам, займодавцам и иным поставщикам капитала для оценки создаваемой экономической стои­мости и будущих денежных потоков при принятии решений об инвестировании, кредитовании и иных подобных решений о вложении ресурсов в коммерческие организации [1]. Менеджеры используют информацию актуарного учета для управления инвестиционной привлекательностью и экономической стоимостью своей организации.

Новая система актуарного учета и формируемой в нем актуарной финансовой отчетности создает информационную базу для реализации особой концепции оценки стоимости, согласно которой стоимость коммерческой организации является функцией будущих результатов ее хозяйственной деятельности и определяется исходя из балансовой стоимости ее собственного капитала или исходя из совокупного финансового результата ее деятельности. При этом для оценки стоимости организации исходя из отраженной в актуарном бухгалтерском балансе стоимости ее собственного капитала целесообразно использовать модель остаточной прибыли или модель остаточ­ной операционной прибыли. Для оценки стоимости организации исходя из совокупного финансового результата ее деятельности, отраженного в актуар­ном отчете о совокупной прибыли, целесообразно использовать модель аномального роста прибыли или модель аномального роста операционной при­были.

Указанные выше четыре модели были разработаны и впервые пред­ставлены в трудах известных зарубежных ученых - профессоров Дж. Олсона, С. Пенмана, Д.В. Коллинса, Б.Е. Джуттнер и др. [2; 3; 4]. Применение этих моделей при оценке стоимости коммерческих организаций на основе информации, раскрываемой в актуарной финансовой отчетности, позволяет расширить возможности использования данных бухгалтерской отчетности для анализа влияния исполнения стратегических планов развития коммерческой организации на величину драйверов и показателей ее экономической стоимости.

В качестве примера рассмотрим порядок расчета стоимости условной компании ОАО «Зенит» для акционеров (или экономической стоимости собст­венного капитала организации, УСК) по данным актуарной отчетности при применении модели остаточной операционной прибыли (формула 1) [1].

Т ОстОП. сУ„ „„

Уск = СКо +2-------------- т + —ОстОТ, (1)

1=1(1 + кр) (1 + кр)

где СКо - величина собственного капитала организации в отчетном году;

ОстОП - остаточная операционная прибыль в год 1;

Т - длительность периода прогнозирования, в годах;

СУостоп - продленная стоимость остаточной операционной прибыли в постпрогнозном периоде.

Для реализации этой модели необходимо, прежде всего, составить прогноз динамики драйверов стоимости на прогнозный (как правило, 3 - 5 лет) и постпрогнозный период. В качестве драйверов стоимости обычно выступают валовая рентабельность продаж, уровень управленческих расходов в выручке от продаж, ставка налогообложения, темп прироста выручки, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости запасов, фондоотдача, уровень прочих компонентов чистых операционных активов в выручке от продаж. Прогноз динамики этих показателей будет в определенной степени отражать стратегические планы развития компании.

Прогноз динамики драйверов стоимости позволяет расчетным путем подготовить прогноз показателей актуарной финансовой отчетности, на основе которого можно определить показатели остаточной операционной прибыли в прогнозном и постпрогнозном периоде и оценить стоимость компании. Прогноз показателей актуарной финансовой отчетности ОАО «Зенит» представлен в таблице 1.

Для расчета остаточной операционной прибыли и оценки стоимости ОАО «Зенит» были приняты два допущения. Требуемая доходность операционной деятельности (ставка дисконтирования, кр) установлена на уровне 11%. Конечный темп роста в постпрогнозном периоде принят равным 3%, что позволило применить формулу Гордона для расчета продленной стоимости остаточной операционной прибыли. Учитывая, что величина собственного капитала компании на конец отчетного года составила 5645946 млн. руб., стоимость собственного капитала ОАО «Зенит» (стоимость компании для акционеров) по модели остаточной операционной прибыли получилась равной 5791378 млн. руб.

В целом, широкое применение актуарных расчетов в бухгалтерском учете и разработка теории и методологии актуарного учета позволят привести традиционные системы учетно-аналитического обеспечения управления в соответствие с новыми требованиями современной экономики и будут способс­твовать существенному увеличению полезности учетной информации для участников современных рынков капитала.

Прогноз показателей актуарной финансовой отчетности ОАО «Зенит»

в млн. руб.

Таблица 1
Показатель 2012

(отчетный

год)

Прогнозный период Пост­

прогнозный

период

2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017
А. Прогноз операционной прибыли
Выручка от продаж 2999266 3089244 3243706 3405891 3508068 3613310 3721710
Себестоимость проданной продукции 1810978 1791762 1881350 1975417 2034680 2095720 2158592
Управленчески расходы 285948 308924 324371 340589 350807 361331 372171
Прибыль от продаж до налогообложения 902340 988558 1037986 1089885 1122582 1156259 1190947
Налог на прибыль 170223 197712 207597 217977 224516 231252 238189
Прибыль от продаж после налогообложения 732117 790846 830389 871908 898065 925007 952758
Прибыль (убыток) по прочим операциям 106934
Операционная прибыль 839051 790846 830389 871908 898065 925007 952758
Б. Прогноз показателей актива актуарного баланса
Дебиторская задолженность 1015043 936135 982941 1032088 1063051 1094943 1127791
Товарно-материальные запасы 286719 308924 324371 340589 350807 361331 372171
Основные средства 4893918 5828762 6120200 6192530 6378306 6569655 6766745
Прочие компоненты чистых операционных активов 441152 463387 486556 510884 526210 541997 558256
Чистые операционные активы 6636832 7537208 7914068 8076091 8318374 8567925 8824963
В. Прогноз остаточной операционной прибыли
Остаточная операционная прибыль (ОстОП) 60795 1296 1361 9695 9986 10286

Список литературы

1. Шигаев А.И. Предмет и метод актуарного учета / А.И. Шигаев // Управленческий учет. 2011. № 5. С. 81-90.

2. Ohlson J.A. Expected EPS and EPS growth as determinants of value / J.A. Ohlson, B.E. Juettner-Nauroth // Review of Accounting Studies. 2005. Vol. 10. P. 349-365.

3. Penman S.H. Financial Statement Analysis and Security Valuation / S.H. Penman. 3rd ed. McGraw-Hill/ Irwin, 2007.

4. Revsine L. Financial reporting & analysis / L. Revsine, D.W. Collins, W.B. Johnson. 3rd ed. Upper Saddle River, New Jersey: Pearson Prentice Hall, 2005.

<< | >>
Источник: Коллектив авторов. СОЦИАЛЬНАЯ РОЛЬ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ РОССИИ Сборник трудов XV Международной научно-практической конференции (Казань, 2-5 июня 2014 г.). 2014

Еще по теме УДК 657.372 АКТУАРНЫЙ УЧЕТ И АКТУАРНЫЕ РАСЧЕТЫ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ А.И. Шигаев Казанский федеральный университет, AIShigaev@kpfu.ru:

  1. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта
  2. Глава3 Основы актуарных расчетов в страховании
  3. Затраты, принимаемые и не принимаемые в расчет при оценках.
  4. 6.2. Принципы расчетов при рассрочке платежа
  5. Расчет и оценка ключевых коэффициентов финансовой устойчивости
  6. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ РЕЗУЛЬТАТА ПРОЕКТА
  7. Тема 4. Актуарные расчеты в страховании
  8. 1. Сущность и задачи актуарных расчетов.
  9. Тема 4. Актуарные расчеты в страховании
  10. УДК 368.212.2 АНДЕРРАЙТИНГ В СТРАХОВАНИИ СРЕДСТВ ТРАНСПОРТА Д.П. Аликина Доцент кафедры денег и ценных бумаг Института экономики и финансов Казанского (Приволжского) федерального университета Daria345@rambler.ru
  11. УДК 657.372 АКТУАРНЫЙ УЧЕТ И АКТУАРНЫЕ РАСЧЕТЫ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ А.И. Шигаев Казанский федеральный университет, AIShigaev@kpfu.ru
  12. УДК 368.1 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ СТРАХОВАНИЯ Т.И. Абдреев ст. преподаватель кафедры права и налогов Института экономики и финансов Казанского федерального университета kasan2003@mail.ru
  13. УДК 343.721 НОВОЕ В ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ О СТРАХОВОМ МОШЕННИЧЕСТВЕ Р.Н. Сахибуллин Кафедра налогов и права Институт экономики и финансов Казанского Федерального Университета sm2000@mail.ru
  14. УДК 343 НЕКОТОРЫЕ ВОПРОСЫ УГОЛОВНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ В СФЕРЕ СТРАХОВАНИЯ Ю.И. Селивановская кафедра налогов и права, Казанский федеральный университет, г. Казань
  15. УДК 368.01 СТРАХОВАНИЕ НА РЫНКЕ ФАКТОРИНГА Л.В. Алексеева Казанский федеральный университет, Казань, Россия e-mail: liualex@mail.ru
  16. УДК 368 ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО РОССИЙСКОГО СТРАХОВО- ГО РЫНКА Н.В. Комарова, Санкт-Петербургский государственный университет, e-mail: natalija.komarova2011@yandex.ru
  17. УДК 368.01 ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ НА ФЕДЕРАЛЬНОМ И РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЯХ Л.И. Ильина, Н.В. Ружанская Российский университет кооперации e-mail: luiza_nina@mail.ru, natasharug@mail.ru
  18. УДК 368.86 СТРАХОВАНИЕОТВЕТСТВЕННОСТИ НАЛОГОВОГО КОНСУЛЬТАНТА А.И.Хусаинова, Ф.Ф.Адигамова, Казанский федеральный университет, mistedmind@mail.ru; ff104@mail.ru
  19. УДК 657.372.2 ВЛИЯНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ СТАНДАРТОВ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ НА ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ Г.М. Гафиева Институт экономии и финансов Казанского (Приволжского) федерального университета e-mail: GMGafieva@kpfu.ru
  20. РАЗДЕЛ V. АКТУАРНЫЕ РАСЧЕТЫ
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика