<<
>>

УДК 368.914 ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ В УКРАИНЕ Н.А. Цикановская Черкасский институт банковского дела Университета банковского дела Национального банка Украины,

Выяснены перспективы интернационализации негосударственных пенсионных фондов в Украине. Определены преимущества международных негосударственных пенсионных фондов перед фондами одной страны.

Проанализированы проблемы, сдерживающие процессы интернационализации негосударственных пенсионных фондов и предложены возможные направления их решения.

PROSPECTS OF THE INTERNATIONAL PENSION FUNDS IN UKRAINE

N.A. T sikanovska

Cherkassy Institute of banking, The University of banking of the National Bank of Ukraine, tsikanovka@mail.ru

Prospects of private pension fund internationalization in Ukraine are found out. Advantages of internationalized private pension fund before the funds of one country are certain. Problems which restrain the processes of private pension fund internationalization are analysed and possible directions of their decision are of­fered.

Деятельность негосударственных пенсионных фондов (далее - НПФ) значительно активизировалась в течение последнего десятилетия в разных странах мира как результат проведения структурных пенсионных реформ, направленных на смягчение экономических последствий старения населения для государственных перераспределительных пенсионных систем.

В современных условиях на деятельность НПФ оказывает существенное влияние на развитие региональной и глобальной экономической интеграции. Углубление международного разделения труда, повышения степени открытости национальных экономик, свободы торговли, свободного движения потоков капитала и другие факторы способствуют росту мобильности рабочей силы, что актуализирует проблему упрощения процедур перевода из одной страны в другую пенсионных прав мигрирующих лиц, а также формирует потребность в расширении деятельности НПФ в рамках региональных интеграционных объединений.

В исследование деятельности НПФ весомый вклад внесли зарубежные и отечественные ученые. Так, В.

Корнеев [2] исследовал роль НПФ на финансовом рынке Украины, С. Брагин и А. Макаренко [3] - особенности функционирования НПФ на неэффективном фондовом рынке, что обуславливает необходимость выхода НПФ на иностранные рынки капитала, А. Девайс [4] - перспективы интернационализации НПФ в рамках ЕС, К. Мелльман [5] - целесообразность применения принципов здравомыслящего лица при размещении активов НПФ на финансовых рынках ЕС, Д. Натали [6] - введение открытого метода координации в сфере пенсий и европейской интеграции т.д. Вместе с тем, перспективам интернационализации отечественных НПФ в экономической литературе пока уделено недостаточно внимания. Учитывая указанное, целью статьи является оценивание перспектив функционирования международных НПФ в Украине.

По состоянию на 1 июня 2013 г. количество НПФ, которые вели деятельность на территории более, чем одной страны Европейского экономического пространства, составляла 82 [7]. Ожидается, что в ближайшие годы деятельность международных НПФ станет более распространенной. Так, по оценкам «Hewitt Associates», до 2015 г. каждая третья международная компания, которая работает на территории ЕС, станет основателем такого НПФ [4].

Международные НПФ имеют ряд преимуществ перед НПФ одной страны, в частности: меньшие затраты за счет централизации управления и эффекта масштаба, расширенные инвестиционные возможности диверсификации активов, обеспечения достаточной ликвидности, достижения приемлемого соотношения риска и доходности инвестиционного портфеля и т.д. Однако, на сегодняшний день все еще остается много барьеров, которые затрудняют создание единого европейского рынка НПФ: значительные различия в трудовом и социальном законодательстве, налогообложении, государственном регулировании инвестиционной деятельности НПФ, требованиях к отчетности и др. Эти барьеры не позволяют использовать выгоды от интернационализации НПФ в полном объеме.

В соответствии с Директивой ЕС о деятельности институтов профессионального пенсионного обеспечения, которая вступила в действие с апреля 2007 г.

[1] (далее - Директива), размещение активов НПФ на финансовом рынке ЕС должно осуществляться на основе принципов здравомыслящего лица, предусматривающие:

- предоставление гарантий компаниями по управлению активами НПФ, размещения активов осуществляются исключительно в интересах участников и бенефициариев фондов;

- инвестирование активов НПФ способом, который гарантирует безопасность, качество, ликвидность и доходность инвестиционного портфеля;

- надлежащую диверсификацию активов НПФ и их размещение преимущественно на организованных рынках;

- возможность размещения активов НПФ в производные ценные бумаги, если они будут способствовать снижению уровня инвестиционных рисков или улучшат эффективность управления инвестиционным портфелем, а также если их надежность благоразумно оценена, принимая во внимание качество базового актива;

- невозможность кредитования или предоставления гарантий по кредитам третьим лицам за счет средств НПФ. Вместе с тем, НПФ может осуществлять временные заимствования средств с целью поддержания ликвидности активов и т.п.

Однако, учитывая возрастающую неустойчивость мировой финансовой системы, установления обоснованных инвестиционных ограничений НПФ необходимо для того, чтобы повысить эффективность риск-менеджмента, обеспечить антициклическое регулирования инвестиционной деятельности НПФ и гарантировать финансовую безопасность пенсионных активов в периоды финансового кризиса.

В отличие от большинства стран ЕС, в Украине рынок услуг НПФ только зарождается. По состоянию на 30 сентября 2013 г. активы НПФ составляли 1933,6 млн. грн., Что можно сопоставить с менее 0,1 % ВВП, численность участников НПФ по заключенным пенсионным контрактам составила 589,2 тыс. человек или 2,7 % численности занятого населения трудоспособного возраста [8].

Концепцией дальнейшего проведения пенсионной реформы в Украине [9] предусматривается внедрение общеобязательного накопительного

пенсионное страхование в течение 2014-2017 годов. По экспертным оценкам, суммы страховых взносов в конце первого года после внедрения превысят 200 млн.

долл. США, а в течение следующего десятилетия увеличатся до 5 млрд. дол. США [2].

При размещении данного инвестиционного ресурса на внутреннем финансовом рынке Украины могут возникнуть следующие проблемы:

- недостаточность вариантов для внутренней диверсификации активов

инвестиционного портфеля пенсионных фондов из-за низкой

структурированность экономики;

- неготовность внутреннего рынка капитала обеспечить рост накоплений пенсионных активов по объему предложения, качеством, ликвидностью и доступностью активов;

- значительный риск политических, макроэкономических потрясений, высокой инфляции, уменьшает стоимость внутренних финансовых активов;

- волатильность доходности и соответственно высокая рискованность активов.

В условиях недостаточно эффективного финансового рынка иностранное инвестирование активов НПФ является вариантом выбора [4]. Вместе с тем следует учесть специфические риски, присущие этому виду инвестиционной деятельности: риск возникновения политических

беспорядков в иностранном государстве, риск экспроприации инвестиционного дохода, риск изменения валютных курсов, который может привести к несбалансированности валютных активов и обязательств НПФ, риск принятия рационального инвестиционного решения вследствие асимметричности информации в отношении иностранных финансовых инструментов, что затрудняет оценки их рыночной стоимости и прогнозирования доходности активов, повышает трансакционные издержки и негативно влияет на инвестиционную доходность НПФ и др.

К тому же, иностранное инвестирование активов НПФ противоречит реализации таких интересов государства:

- сохранение внутренней базы с целью обеспечения доходов государственного бюджета;

- возможности использования средств НПФ как потенциальных инвесторов в облигации внутреннего государственного займа с целью покрытия дефицита бюджета или выявления дополнительных источников финансирования государственных программ;

- уменьшение спроса на иностранные активы с целью корректировки дефицита платежного баланса, поддержания стабильности валютного курса в процессе проведения денежно-кредитной политики НБУ;

- ограничения оттока капитала за границу с целью защиты внутреннего рынка от повышения процентных ставок;

- развития внутреннего рынка капитала и т.д.

Перспективой развития НПФ в Украине может быть постепенное ослабление инвестиционных ограничений на иностранное инвестирование, а также дальнейшая интернационализация НПФ в направлении открытия филиалов отечественных НПФ, основанных компаниями, которые сотрудничают с другими государствами, на территориях этих государств. Развитие международного сотрудничества отечественных и иностранных НПФ в сфере негосударственного пенсионного обеспечения будет способствовать формированию предпосылок для интеграции Украины в мировую финансовую систему.

Список литературы

1. Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council of 3 June 2003 on the activities and supervision of institutions for occupational retirement provision // Official Journal. - 2003. - September. - No. 23 - P. 10-21.

2. Корнев В.В. O^n^Ei шститути в систе]ш недержавного пенсшного забезпечення // Украшський сощум. - 2006. - № 5. - С. 115-123.

3. Брагш С. Недержавш пенсшш фонди на неефективному фондовому ринку: приклад Украши / С. Брагш, О. Макаренко // Вюник Нащонального банку Украши. - 2011. - № 1. - С. 18-24.

4. Davies A. A third of multi-national companies expected to have cross-border pension arrangements by 2015. - http://www.hewittassociates.com/ Intl/EU/en-EU/AboutHewitt/ News- room/Pres sReleaseDetail. aspx?cid=8159.

5. Mollmann C. How to govern transnational pension provision? The struggle over the “prudent person standart” in EU pension fund regulation. - http://turin.sgir.eu/uploads/Moellmann- Moellmann-Turin.pdf.

6. Natali D. The Open Method of Coordination on Pensions: Does it depoliticize pension’s policy? // West European Politics. - 2009. - Vol.32. - No.4 - P. 810-828.

7. 2013 Report on Market Developments in cross-border IORPs. - EIOPA, 2013. - P. 5­9.

8. Основш показники системи недержавного пенсшного забезпечення: [Електр. ресурс]. - http://www.dfp.gov.ua/732.html.

9. Концепция дальнейшего проведения пенсионной реформы в Украине: Распоряжение Кабинета Министров Украины от 14 октября 2009 г. № 1224-р.

<< | >>
Источник: Коллектив авторов. СОЦИАЛЬНАЯ РОЛЬ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ РОССИИ Сборник трудов XV Международной научно-практической конференции (Казань, 2-5 июня 2014 г.). 2014

Еще по теме УДК 368.914 ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ В УКРАИНЕ Н.А. Цикановская Черкасский институт банковского дела Университета банковского дела Национального банка Украины,:

  1. УДК 368.914 ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ В УКРАИНЕ Н.А. Цикановская Черкасский институт банковского дела Университета банковского дела Национального банка Украины,
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика