<<
>>

УДК 336.763 ПРИМЕНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСОВОЙ ИНЖЕНЕРИИ В СТРАХОВАНИИ РИСКОВ С.И. Петров Казанский (Приволжский) федеральный университет, Sergey.Petrov@ksu.ru

Содержательная характеристика финансовой инженерии обосновы­вается автором с опорой на понимание предмета современной финансовой науки, дополнена всесторонним анализом экономической природы и видов рисков, страхование которых возможно с применением инструментов финан­совой инженерии.

APPLICATION TOOLS FINANCIAL ENGINEERING RISK INSURANCE

S.I.

Petrov

Kazan (Volga Region) Federal University

Substantial characteristic of financial engineering substantiated by the author drawing on the subject matter of modern financial science, supplemented by a com­prehensive economic analysis of the nature and types of risk insurance, which is pos­sible with the use of financial engineering instruments.

Влияние многих причин предопределило развитие финансового инжиниринга. Но если говорить предметно, одним из определяющих факторов к применению методов финансового инжиниринга является страхование и снижение рисков, которые в рамках нашего исследования, необходимо детально рассмотреть.

В целом любой риск определяется вероятностью наступления негативного или нежелательного события для субъекта. Финансовый риск представляет собой возможность потери ликвидности и (или) финансовых потерь (убытков), связанных с внутренними и внешними факторами, влияю­щими на деятельность субъекта (1, с. 165).

В различных источниках разделяют следующие виды рисков, возникаю­щих на финансовых рынках: кредитный риск, процентный риск, риск ликвид­ности, рыночный риск, операционный риск, инновационный риск, прочие виды специфических рисков (2, с.365).

Кредитный риск - риск неуплаты заемщиком (эмитентом) основного долга и процентов, причитающихся кредитору (инвестору) в установленный условиями кредитного договора (или условиями выпуска ценной бумаги) срок. Кредитные риски связаны не только с кредитом, оформленным в виде договора, но и с займами посредством выпуска ценных бумаг.

Кредитные риски наступают по долговым ценным бумагам (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, государственные обязательства и другие); кроме того, по привилегированным акциям в части фиксированных обязательств эмитента по выплате дивидендов. В состав кредитного риска включаются также риски потерь, возникающих в связи с невыполнением партнером обязательств по кредитным деривативам, свопам, опционам и в период урегулирования расчетов по ценным бумагам.

Классически на финансовом рынке кредитный риск измеряется рейтингом, присвоенным заемщику известным, авторитетным рейтинговым агентством. Наиболее известными мировыми рейтинговыми агентствами являются Standart & Poor's, Moody's, Canadian Bond Rating Service, Japan Credit Rating Agency, Duff and Phelps. Как правило, кредитные рейтинги используются рядовыми инвесторами, не осуществляющими активной деятельности в области финансовой инженерии на финансовом рынке.

В этой связи необходимо отметить имеющийся положительный пример одного из эффективных нововведений финансовой инженерии на финансовом рынке в области снижения кредитного риска - появление кредитных деривативов.

Рыночный риск - риск потерь вследствие изменения рыночной стои­мости торгового портфеля ценных бумаг или иных активов. При этом, очевидно, что рыночный риск по «длинным» позициям наступает в случае снижения цен на активы, по «коротким» - в случае их повышения. К рыночному риску частично имеет отношение и валютный риск, т.е. вероятность потери стоимости активов или рост долга компании из-за неблагоприятного движения валютных курсов. Валютный риск возникает, когда компания заимствует средства в одной валюте, но получает доходы от их использования в другой. В результате неблагоприятных флуктуаций обменных курсов валют компания может понести убытки либо оказаться не в состоянии обслуживать долг.

Кроме того, рыночный риск может наступить при попытке реализации относительно крупного по сравнению с объемами рынка портфеля активов, поскольку в этом случае велика вероятность падения цен.

Среди инноваций, созданных для защиты инвестиций от рыночного риска, наиболее приемлемыми сегодня остаются классические деривативы - фьючерсы и опционы. Иные инструменты, позволяющие снизить рыночные риски, были связаны с попытками создания долгосрочных ценных бумаг, стоимость которых не изменялась бы в такой степени, как стоимость традиционных облигаций с фиксированной процентной ставкой. Примерами новых инструментов такого рода могут служить облигации с плавающей процентной ставкой, ипотеки с корректирующей ставкой, привилегированные акции с корректирующей ставкой, ценные бумаги, чувствительные к ставкам облигации с корректи­рующей ставкой и др.

Процентный риск - риск ухудшения финансового положения предприятия в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок. Процентный риск включает в себя:

1) риск убытков из-за дисбаланса между фиксированной и плавающей процентными ставками. Данный риск наступает в случае, если:

а) активы с фиксированной процентной ставкой покрываются обязате­льствами с плавающей процентной ставкой, при росте последней предприя­тие несет убытки;

б) активы с плавающей процентной ставкой покрываются обязательствами с фиксированной процентной ставкой, при снижении про­центной ставки наступает процентный риск;

2) риск, связанный с неверным прогнозом или изменением кривой доходности (ее наклона и формы), если долгосрочные активы предприятия, по которым выплачивается более высокая плавающаяпроцентная ставка, покрываются кратко- и среднесрочными обязательствами с более низкой процентной ставкой. Процентный риск наступает при изменениях кривой доходности, когда процентные ставки по кратко- и среднесрочным активам рас­тут, а по долгосрочным активам падают;

3) риск, связанный с несовершенной корреляцией процентов по активам и обеспечивающим их обязательствам. Риск наступает, когда активы и противостоящие им обязательства с одинаковыми характеристиками имеют различный механизм установления процентных ставок; при изменении процентных ставок по активам в силу недостаточной коррелированности не происходит адекватного изменения процентных ставок по противостоящим им обязательствам, и наоборот.

Для защиты от процентного риска были введены такие инструменты финансовой инженерии, как, например, многопериодные опционы (кэпы и флоры), свопы.

Риск ликвидности, как правило, рассматривают в двух аспектах. Во- первых, отсутствие ликвидности компании - это неспособность или ослабление способности финансировать принятые позиции по сделкам в срок, покрывать финансовыми ресурсами требования контрагентов, а также требования обеспечения. Во-вторых, ликвидность актива - это его способность быть быстро проданным, т.е. с минимальными временными затратами, с низкими издержками на реализацию и с незначительными, т.е. адекватными рыночным колебаниям конъюнктуры, отклонениями ценовых параметров. Необходимо заметить, что данные толкования ликвидности тесно связаны между собой, а именно: наличие у компании достаточного количества ликвидных активов повышает ликвидность самой компании. Однако проблема заключается в том, что высоколиквидные активы обладают сравнительно меньшей доходностью, а значит, компании приходится искать компромисс между ликвидностью и до­ходностью. В идеале активы и пассивы компании должны быть сбалансированы по срокам и суммам. Если активы оборачиваются за меньший срок, чем тот, что обусловлен пассивами, то возникает потеря доходности. Если срок оборачиваемости активов больше, то возникают проблемы с выполнением обязательств перед кредиторами.

Для решения проблемы ликвидности за последние двадцать лет финансовой инженерией было разработано значительное количество финансовых инноваций. Некоторые из данных инновационных финансовых продуктов были сконструированы для облегчения доступа к наличности; другие - для инвестирования временно свободных денежных средств. В качестве примеров можно привести фонды денежного рынка, депозитные счета денежного рынка, электронные системы платежей и перевода средств, развитие и быстрое расширение рынка коммерческих бумаг и рынка депо­зитных сертификатов, развития рынка РЕПО.

Кроме того, ряд инновационных финансовых продуктов связан с увеличением ликвидности рынка, т.е. повышением способности реализовать финансовый инструмент быстро и без значительных финансовых потерь. Это и стандартизация ранее нестандартных инструментов, и структуризация финансового инструмента таким образом, чтобы его можно было легче продавать и покупать на хорошо развитом вторичном рынке, и мероприятия, повышающие кредитоспособность, с тем, чтобы высокорисковый инструмент заинтересовал инвесторов с низкой рисковой толерантностью. Примерами инновационных финансовых продуктов такого рода являются введение облигаций, обеспеченных пулом ипотек, «переупаковка» и избыточное обеспечение активов высокого риска, такого как сезонные кредиты автомобильной отрасли под денежные поступления, а также «мусорные» облигации.

Операционные риски - это риски технических нарушений, человеческих ошибок, мошенничества. Данный риск не является объектом защиты с исполь­зованием как финансовых инноваций вообще, так и рынка деривативов в частности, поскольку операционный риск носит субъективный характер со слабой взаимосвязью с финансовыми рынками.

В категорию прочих специфических видов рисков относят страновой риск, правовой, риск потери репутации компании, системный риск («эффект домино» и кризис доверия среди широких слоев инвесторов), международные риски, риск стихийных бедствий, риск контрагента и др.

Эти риски редко становятся объектами страхования с помощью инновационных финансовых инструментов. Тем не менее, известны, например, так называемые «займы катастроф», условиями которых устанавливается, что выплаты по долгу могут быть понижены или полностью отменены в случае крупных стихийных бедствий. Другой пример - «погодные деривативы», которые имеют хождение на Чикагской товарной бирже.

Таким образом, развитию финансового инжиниринга сегодня способствуют факторы, имеющие общие закономерности развития финансового рынка. Все перечисленные нами выше факторы выступают стимулом для дальнейшего развития финансовой инженерии как науки, т.е. практическая сфера применения финансовой инженерии пересекается с факторами ее развития.

Список литературы

1. Аюпов А.А. Методологические основы формирования и использования инновационных финансовых продуктов. Вестник Казанского технологического универ­ситета. 2008. № 1. С. 165-169.

2. Аюпов А.А. Риск-инжиниринг как элемент финансовой инженерии на рынке инновационных финансовых продуктов. Экономические науки. 2007. N° 37. С. 363-366.

<< | >>
Источник: Коллектив авторов. СОЦИАЛЬНАЯ РОЛЬ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ РОССИИ Сборник трудов XV Международной научно-практической конференции (Казань, 2-5 июня 2014 г.). 2014

Еще по теме УДК 336.763 ПРИМЕНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСОВОЙ ИНЖЕНЕРИИ В СТРАХОВАНИИ РИСКОВ С.И. Петров Казанский (Приволжский) федеральный университет, Sergey.Petrov@ksu.ru:

  1. УДК 368.212.2 АНДЕРРАЙТИНГ В СТРАХОВАНИИ СРЕДСТВ ТРАНСПОРТА Д.П. Аликина Доцент кафедры денег и ценных бумаг Института экономики и финансов Казанского (Приволжского) федерального университета Daria345@rambler.ru
  2. УДК 336.763 ПРИМЕНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСОВОЙ ИНЖЕНЕРИИ В СТРАХОВАНИИ РИСКОВ С.И. Петров Казанский (Приволжский) федеральный университет, Sergey.Petrov@ksu.ru
  3. УДК 336.763 ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДЕРИВАТИВОВ ДЛЯ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ Е.Т. Свешникова Донецкий национальный университет экономики и торговли им. М.И. Туган-Барановского e-mail svieshnikova@mail.ru
  4. УДК 347.416 СУБРОГАЦИЯ В ПРАВООТНОШЕНИЯХ ПО ОСАГО Ивашпиин П.З. Кандидат юридических наук доцент кафедры гражданско-правовых дисциплин Казанского (Приволжского) Федерального университета
  5. УДК 368.023 ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ СТРАХОВЫХ ОТНОШЕНИЙ Михайлов А.В. к.ю.н., доцент кафедры гражданского и предпринимательского права Казанского (Приволжского) федерального университета
  6. УДК 336.1 ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ВОЗМЕЩЕНИЯ УТРАТЫ ТОВАРНОЙ СТОИМОСТИ И.Ф. Садыков Институт экономики и финансов Казанского (Приволжского) федерального университета, e-mail: ildar_sad@mail.ru
  7. УДК 347.4 К ВОПРОСУ О ЗЛОУПОТРЕБЛЕНИИ ПРАВОМ СТРАХОВЩИКОМ В ПРАВООТНОШЕНИЯХ ПО ДОБРОВОЛЬНОМУ ИМУЩЕСТВЕННОМУ СТРАХОВАНИЮ А.Т. Хусаинов Соискатель кафедры гражданского и предпринимательского права Казанского (Приволжского) Федерального университета
  8. УДК 368 ВОПРОСЫ НАДЗОРА В ИСЛАМСКОМ СТРАХОВАНИИ В.И. Вагизова, А.С. Игонина Казанский (Приволжский) федеральный университет, angml@yandex.ru
  9. УДК 368 ПЕРЕСТРАХОВАНИЕ И РЕТАКАФУЛ А.С. Игонина Казанский (Приволжский) федеральный университет,
  10. УДК 368:297 КОНТРАКТНЫЕ МОДЕЛИ ТАКАФУЛ А.М. Туфетулов ФГАОУ ВПО «Казанский (Приволжский) федеральный университет», а) dar-t@yandex. т
  11. УДК 336.763 СТРАХОВАНИЕ РИСКОВ В ОПЕРАЦИЯХ ЛИЗИНГА И ФРАНЧАЙЗИНГА ПОСРЕДСТВОМ ПРИМЕНЕНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ФИНАНСОВЫХ ПРОДУКТОВ А.А. Аюпов, Казанский (Приволжский) федеральный университет, Институт управления и территориального развития, e-mail: Ajdar.Ajupov@kpfu.ru
  12. УДК 336.1 ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДА СОЦИАЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ РФ ПО РАЗВИТИЮ СОЦИАЛЬНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ГРАЖДАН В РЕСПУБЛИКЕ ТАТАРСТАН Н.Г. Багаутдинова, Казанский (Приволжский) федеральный университет, кафедра территориальной экономики
  13. УДК 368(470.41) РАЗВИТИЕ СТРАХОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ ТАТАРСТАН Е.А. Г ригорьева, Казанский (Приволжский) федеральный университет, Институт Экономики и Финансов, кафедра статистики эконометрики и естествознания, e-mail: ekaterina_kazan@mail.ru
  14. УДК 368 РЫНОК ПЕРЕСТРАХОВАНИЯ В РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ И ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ Г.Н. Кайгородова, Казанский (Приволжский) федеральный университет, Институт Экономики и Финансов, e-mail: golsuorsi1@mail.ru
  15. УДК 368.5 АГРОСТРАХОВАНИЕ КАК ЭФФЕКТИВНЫЙ МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОЙ ЗАЩИТЫ СЕЛЬХОЗПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ А. А. Касатова, Казанский (Приволжский) федеральный университет, Институт Экономики и Финансов
  16. УДК 368 ПРЕДПОСЫЛКИ РАЗВИТИЯ СТРАХОВОГО РЫНКА РФ А.А. Мустафина, Казанский (Приволжский) федеральный университет, Институт экономики и финансов, e-mail: alfy2506@mail.ru
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика