<<
>>

УДК 336.648. ОСОБЕННОСТИ МНОГОУРОВНЕВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ РИСКОВ РАДИКАЛЬНЫХ И УЛУЧШАЮЩИХ ИННОВАЦИЙ С.В. Ермасов Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского, кафедра финансов и кредита, е-mail: ermasov@mail.ru

Статья посвящена формированию систем многоуровневого финанси­рования интегрального риска радикальных и улучшающих инноваций. Под­черкивается, что количество уровней и особенности финансирования рисков радикальных и улучшающих инноваций зависит от возможностей страхования и разделения интегрального риска инновационной организации на приемлемый, критический, катастрофический и остаточный на основе процесса регули­рования интегрального риска (риск-контроллинга) для повышения степени полноты покрытия убытков при реализации рисков.

THE SPECIFICS OF MULTI-LEVEL FINANCYNG SYSTEM OF RAD­ICAL AND INCREMENTAL INNOVATION’S RISKS

S.V. Ermasov Saratov State University Department of finance and credit е-mail: ermasov@mail.ru

In this article was highlighted the formation of a multi-level financing system of integrate risks of radical and incremental innovations. The author emphasizes the levels of system of risks financing and how to improve radical innovations. The author shows that it depends on the capabilities of security and separation of integral risk of innovative organization to following risks: acceptable, critical, catastrophic and residual risks. It should be based on regulatory process of integral risk­management (risk - controlling) to improve the completeness cover of losses in the implementation risks.

Целью исследования является разработка систем многоуровневого финансирования рисков радикальных и улучшающих инноваций с учетом их финансово-экономических особенностей и возможностей страхования [1] для повышения степени полноты покрытия убытков и финансовой устойчивости высокорискованного экономического развития инновационных предприни­мательских структур для реализации стратегии опережающего экономического развития.

Основным методом проведения исследований является интеграция процессного и структурно-динамических подходов к инновационным процес­сам и процессу финансирования интегрального риска через риск-контроллинг.

В качестве основных полученных результатов можно отметить:

1. Выявление следующих основных проблем инновационного развития в России: доминирование улучшающих инноваций на грани «псевдоновизны» и затухание предпринимательской активности в отношении радикальных инноваций; короткий период «жизни» российских малых инновационных компаний и их высокая «экономическая смертность» из-за реализации высоких рисков; смещение ключевой проблемы малых российских компаний с обеспечения финансирования на распределение высоких рисков инноваций.

2. Выявление попыток разделение кредитных рисков российских банков, финансирующих инновационный бизнес в Российской Федерации, с госу­дарством.

3. Выделение категорий инновационных проектов, по которым оправдан высокий риск инвестиций особой емкостью рынка продаж.

4. Предложение различного структурного разложения интегрального риска у радикальной и улучшающей инноваций с учетом масштаба финансовых потерь и источников финансирования убытков, включая убыток по остаточному риску.

5. Предложение двух систем многоуровневого финансирования рисков инноваций (радикальной и улучшающей).

6. Определение организационного механизма удешевления дорогой финансовой защиты от высоких и нетипичных рисков инноваций без снижения степени полноты покрытия убытков.

Системы многоуровневого финансирования рисков инноваций необходимо формировать в следующих проблемных ситуациях, когда:

- в качестве критериев эффективности инновационной деятельности ис­пользуются два показателя - «закупленное оборудование не устанавливается» и «деньги зависают на счетах», по мнению Сергея Павленко, руководителя Росфиннадзора [2];

- доля инновационно активных предприятий 10 - 12%, 43% респондентов тратят инвестиции на усовершенствование продукта, 16% компаний внедряют нововведения, серьезно изменяющие качество, а разработкой новых технологий занимается - всего 9%, по результатам исследования Ассоциации менеджеров [3];

- главным является определение категории инновации и процента допустимой рискованности для самой инновационной организации, как отмечает гендиректор Центра передачи технологий (отраслевого подразделения Роскосмоса по патентно-лицензионной работе) Сергей Жуков [4];

- 3,4% российских малых компаний способно преодолевать первые три года становления бизнеса (в Норвегии - 6,15%, в Финляндии - 6,7%, в Греции - 12,6% компаний), 40% респондентов нерентабельны по созданному бизнесу, меньше российских компаний не могут найти средства для продолжения деятельности, закрылось в два раза больше компаний в 2013 по сравнению с 2012 годом по данным зарубежного агентства глобального мониторинга предпринимательства (GEM) [5];

- сложности с привлечением финансирования, избыточная бюрократи- зированность, отсутствие процедур оценки риска и возврата инвестиций (эти причины указали 66 % компаний), нехватка управленческих кадров (53 %), недостаточность спроса на инновационную продукцию (48 %), отсутствие квалифицированных сотрудников (47 %), недостаток культуры инноваций в компаниях (43 %) по мнению экспертов Российской экономической школы (РЭШ) и фирмы PricewaterhouseCoopers [6].

В этих условиях основной проблемой становится не столько наличие финансовых средств, сколько распределение высоких рисков инноваций между участниками инновационной деятельности. Попыткой разделить риски инноваций можно считать деятельность МСП Банка по разделению финансовых рисков с банками-партнерами, кредитующими производственный инновационный бизнес в России, и с государством, которое готовится частично компенсировать банкам дефолты по кредитам малому и среднему бизнесу. По мнению зампред правления банка Олеся Теплоухова, для финансирования инновационных проектов ввиду их высокой рискованности партнерам необходимо не только льготное фондирование, но и разделение рисков с государственными институтами - тогда банки охотнее готовы видеть данных заемщиков в своих кредитных портфелях, а уровень дефолтности по инновационным проектам высокий - 8-8,5%. Западные банки развития принимают на себя 15-25% рисков. Вполне возможно, что МСП Банк будет ориентироваться на эти же уровни на первоначальном этапе только по приоритетным проектам [7].

Каждая радикальная масштабная инновация обладает признаком уни­кальности, и, как следствие, риски и страховая премия будут весьма высоки, а участие государства в финансировании риска и его компенсации будет способствовать удешевлению дорогой финансовой защиты от высоких и нетипичных рисков, повышению заинтересованности потенциальных инно­ваторов как страхователей в многоканальном и многоуровневом финансировании рисков инноваций. Повышение степени участия страховых и перестраховочных российских и иностранных организаций в инновационном развитии России путем госучастия в финансировании рисков будет способ­ствовать опережающему инновационному развитию на основе успеха радикальных системных и крупномасштабных инноваций. Только тогда инвесторы и промышленники убеляться в оправданности этих высоких рисков, а революционные изменения в научно-технической сфере приобретут массовый характер и будут пусковым механизмом по выведению российской экономики из депрессии.

Самый высокий риск радикально новой продукции может быть уравно­вешен только самой значительной емкостью рынка, которую трудно обеспечить в регионе с недостаточной емкостью рынка из-за подавленного платежеспособ­ного спроса дефляционной политикой монетарных властей. Нужно ориентиро­ваться на международный рынок, а это увеличивает затраты и риски выхода на внешние рынки крупных серий новой продукции. И получается, что высокий риск инвестиций оправдывается инновационными проектами только особых категорий:

- категории «А», проекты производства и продаж продукции, не имеющей зарубе жных аналогов, при условии защищенности ее отечественными патен­тами;

- категория «Б» - проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов.

Величина экономического эффекта от реализации инновации пропорцио­нальна степени интегрального риска: чем выше риск, тем выше потенциальные результаты инновации [8]. При этом интегральный риск инновационной орга­низации или отдельного инновационного проекта многогранен и представляет собою сложную конструкцию из элементов других рисков. По масштабу фи­нансовых потерь, которые необходимо учитывать в финансировании риска, ин­тегральный риск с учетом распределения между участниками инновационной деятельности может состоять из приемлемого, критического, катастрофическо­го, остаточного, так же помимо риска прямых убытков включать риск косвен­ного убытка. Тогда смыслом системы финансирования рисков инноваций явля­ется повышение степени полноты покрытия убытков при реализации рисков через разделение интегрального риска инновационной организации на прием­лемый, критический, катастрофический и остаточный на основе процесса регу­лирования интегрального риска (риск-контроллинга). При этом каждый этот риск как компонент интегрального риска инновационной организации получает свое особое финансирование из определенных источников финансовых ресурсов:

- приемлемый риск - за счет самострахования и программы превентивных мер, в корпоративной бизнес-группе - за счет кэптивного страхования, а в кооперативной бизнес-группе - за счет взаимного страхования;

- критический риск - за счет обычного прямого страхования (первичного распределения страхового риска);

- катастрофический риск - за счет усложненного прямого страхования (двойного страхования и сострахования), перестрахования (вторичного распределения страхового риска) и ретроцессии (третичного распределения страхового риска) с банковским и фондовым финансированием (финансовое страхование и перестрахование), с госгарантиями и с госучастием (государст­венное обязательное страхование);

- остаточный риск - за счет послесобытийной компенсации убытков вне самострахования и страхования специальными стабилизационными кредитами, займами, грантами, госбюджетными субсидиями и кредитами, госгарантиями (см. табл. 1).

Таблица 1

Вид инновации и состав источников финансирования интегрального риска инновационной ор|анинации

Состав источников финансирования интеграль­ного риска И ил им новации

улучшающие модифицирующие локальные инновации

ра. шкальные сислемные круиномасип-лбные инновации
Внутриорганизационное самострахование с программой превентивных мер приемлемый прямой риск приемлемый прямой риск
Самострахование на уровне бизнес-группы (взаимное и кэптивное)
Обычное страхование крили чески и прямой риск крагически и прямой риск
Страхования потери прибыли в случае преры­вания производственно-коммерческого про­цесса косвенный риск

(в виде потери средней прибыли)

косвенный риск (в виде потери сверхприбыли)
Усложненное страхование (двойное страхование и сострахование) не применяются катастрофический прямой риск
Перестрахование с ретроцессией и банковским или фондовым финансированием с госгаран­тиями и с госучастием в виде обязательного страхования не применяются
Стабилизационные кредиты, займы, гранты, госбюджетные субсидии и кредиты компенсация остаточного риска без госучастия компенсация остаточного риска с госучастием

Если чистый интегральный риск улучшающих инноваций состоит из приемлемого, критического, остаточного и косвенного рисков (в виде потери около средней рыночной межотраслевой прибыли), то чистый интегральный риск радикальных инноваций - приемлемого, критического, катастро­фического, значительного косвенного (в виде потери сверхприбыли) и остаточ­ного рисков. Поэтому для полноты финансирования риска радикальных инноваций необходима самая сложная многоступенчатая система:

1 -й уровень - финансирование приемлемого прямого риска по программе самострахования и превентивных мер внутри организации и в группе (взаимное и кэптивное страхование);

2- й уровень - финансирование критического прямого риска по программе страхования (первичный пакетный полис с условиями «от всех рисков, кроме катастрофических»);

3- й уровень - финансирование катастрофического прямого риска по программе двойного страхования, сострахования и перестрахования с банковским и фондовым финансированием, с госгарантиями и с госучастием в виде обязательного страхования (вторичный дополнительный полис по подписке с условиями «от оговоренных рисков, катастрофического характера» с госучастием в рамках частно-государственного партнерства);

4- й уровень - финансирование крупного косвенного убытка (потери сверхприбыли) за счет страхования потери прибыли в случае прерывания производственно-коммерческого процесса в процессе перехода от мелких к крупным сериям производства и продаж новых товаров;

5- й уровень - послесобытийное финансирование убытков остаточного риска по программам компенсации убытков стабилизационными кредитами, займами, грантами, госбюджетными субсидиями и кредитами (см. рис. 1).

Основная нагрузка в финансировании риска радикальных крупномасштабных инноваций будет определяться за счет двойного страхования, сострахования и перестрахования из-за доминирования критических и катастрофических рисков в интегральном риске. Здесь будет возникать самое дорогое страховое покрытие для страхователей - участников инновационной деятельности, объединенных в инновационный консорциум или синдикат. Поэтому очень важно будет усилить удешевление страхового покрытия за счет организации долевого участия группы страхователей с госучастием в финансировании упла­ты высоких страховых премий по портфелю необходимых договоров страхова­ния (участие в форме нестрахового пула страхователей) и максимально исполь­зовать возможности относительно дешевого взаимного страхования в иннова­ционно ориентированных бизнес-группах.

Рис.1. Многоуровневая система финансирования интегрального риска радикальной инновации

В отношении финансирования риска улучшающих инноваций необходи­мо меньше ступеней финансирования, без третьего уровня - финансирование катастрофического прямого риска. При этом возможно максимальное исполь­зование самострахования и обычного страхования (см. рис. 2).

Рис. 2. Многоуровневая система финансирования интегрального риска улучшающей инновации

Из-за доминирования пограничных повышенных рисков в интегральном риске радикальных инноваций возникает самый большой остаточный риск, который требует масштабного послесобытийное финансирования убытков за счет стабилизационных кредитов, займов, грантов, госбюджетных субсидий и кредитов. В то же время интегральный риск улучшающих инноваций содержит самый незначительный остаточный риск, который компенсируется одним небольшим стабилизационным кредитом или займом без госучастия.

Список литературы

1. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Страхование: учебник для бакалавров / С.В. Ермасов, Н.Б. Ермасова. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Юрайт, 2014. С.140-144.

2. Риски под контролем // «Российская Бизнес-газета» - Инновации № 792 (10) // http://www.rosinfocominvest.ru/press/172.html (дата обращения 12.03.14).

3. Инновации в России: риск огромный, но он того стоит // Источник: POINT.RU - Интернет-журнал // http://bishelp.ru/svoe_delo/otrasl/innivacii/innov_Russia_risk.php. Октябрь 15, 2012. (дата обращения 12.03.14).

4. Там же.

5. Лишь 3% российских компаний живут дольше трех лет. 29.01.2014 // http://www.innoros.ru/publications/analytics/14/lish-3-rossiiskikh-kompanii-zhivut-dolshe-trekh-let (дата обращения 12.03.14).

6. Смирнова Ольга Олеговна (помощник заместителя председателя Совета Федерации, к. э. н., доцент, заведующая кафедрой стратегического планирования Академии МНЭПУ). Стратегия регулирования инновационных процессов 17.09.2012. // http://bujet.ru/article/196927.php. (дата обращения 12.03.14).

7. Государство разделит кредитные риски банков, финансирующих инновационный бизнес в РФ //

http://hochy-

сredit.at.ua/publ/kredity_dlja_biznesa/gosudarstvo_razdelit_kreditnye_riski_bankov_finansirujushh ikh_innovacionnyj_biznes_v_rf/7-1-0-434 (дата обращения 12.03.14).

8. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Инновационный менеджмент: учебник для вузов. / С.В. Ермасов, Н.Б. Ермасова. М.: Высшее образование, 2007. С. 82, 127.

<< | >>
Источник: Коллектив авторов. СОЦИАЛЬНАЯ РОЛЬ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ РОССИИ Сборник трудов XV Международной научно-практической конференции (Казань, 2-5 июня 2014 г.). 2014

Еще по теме УДК 336.648. ОСОБЕННОСТИ МНОГОУРОВНЕВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ РИСКОВ РАДИКАЛЬНЫХ И УЛУЧШАЮЩИХ ИННОВАЦИЙ С.В. Ермасов Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского, кафедра финансов и кредита, е-mail: ermasov@mail.ru:

  1. 8.3.4. Методы финансирования рисков
  2. 2.1. Особенности венчурного финансирования
  3. УДК 336.648. ОСОБЕННОСТИ МНОГОУРОВНЕВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ РИСКОВ РАДИКАЛЬНЫХ И УЛУЧШАЮЩИХ ИННОВАЦИЙ С.В. Ермасов Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского, кафедра финансов и кредита, е-mail: ermasov@mail.ru
  4. УДК 368.1 СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ЛИНИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ СТРАХО- ВАНИЯ В РОССИИ А.Н. Айриева, Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского, кафедра «Финансы и кредит», е-mail: Kafedra-fik@mail.ru
  5. УДК 336.1 ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДА СОЦИАЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ РФ ПО РАЗВИТИЮ СОЦИАЛЬНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ГРАЖДАН В РЕСПУБЛИКЕ ТАТАРСТАН Н.Г. Багаутдинова, Казанский (Приволжский) федеральный университет, кафедра территориальной экономики
  6. УДК 336.2 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДОЛГОСРОЧНОГО СТРАХОВАНИЯ ЖИЗНИ О.В. Маяковская, В.С. Банникова, Оренбургский государственный аграрный университет, кафедра финансы и кредит, e-mail: olgamajk@yandex.ru
  7. УДК 368.013 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ СТРАХОВОГО РЫНКА РОССИИ В УС- ЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ Е.В. Жегалова, Самарский государственный экономический университет, кафедра финансов и кредита, e-mail: zhegalova@ramler.ru
  8. СТРАХОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ РЕГИОНОВ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ Е.В. Коротковская, Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского, e-mail: korotkovskaya@yandex.ru
  9. УДК 368.89 ПРОБЛЕМЫ СТРАХОВАНИЯ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННО- СТИ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ О.Ю. Красильников, Саратовский государственный университет, e-mail: ok-russia@yandex.ru
  10. УДК 368.972 ОСОБЕННОСТИ МЕДИЦИНСКОГО СТРАХОВАНИЯ В ТУРИЗМЕ Е.С. Милинчук, Саратовский государственный университет имени Н. Г. Чернышевского, e-mail: solmirina@inbox.ru
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика