Затратный подход

Косвенный метод, основанный на сопоставлении рыночной стоимости объекта оценки со стоимостью замещения данного объекта.

_ -рыночная стоимость объекта ® стоимость замещения объекта

Метод требует учета некоторых ограничений: •

рыночную стоимость объекта оценки следует определять с применением доходного подхода; •

стоимость замещения должна определяться с учетом реальных условий функционирования объекта оценки; •

условно следует принять, что деловая репутация объекта оценки полностью определяется кадровым потенциалом, а влияние остальных факторов либо не существенно, либо полностью учтено при формировании стоимости замещения (местоположение объекта, соседняя собственность и другие).

Если § < 1, и объект стоит дешевле, нежели его замещение, объект оценки следует считать инвестиционно непривлекательным в силу низкого кадрового потенциала. И наоборот, если § > 1, оцениваемый объект имеет высокий кадровый потенциал и инвестиционно привлекателен.

Пример. Оценивается консалтинговая фирма, занимающаяся аудиторской и оценочной деятельностью. Рыночная стоимость фирмы, установленная оценщиком, составляет 1 156 тыс. руб.

Стоимость замещения данного бизнеса определилась на основе суммирования следующих основных затрат (таблица 8.1).

Таблица 8 Л

Затраты на создание фирмы Затраты Сумма, тыс руб. 1. Регистрация фирмы л другие формальные процедуры 6,2 2. Лицензирование деятельности 2,6 3. Обучение и лицензирование специалистов 99,0 4. Приобретение помещения 129,0 5. Приобретение мебели и оборудования офиса 200,0 6. Транспорт 150,0 7. Оборотный капитал 101,0 8. Реклама 10,0 9. Гудвилл ( ПО проданному диалогу) 140,0 Итого 837,8 Коэффициент Тюйина для данного предприятия составляет 1,38(1 156,0: 837,8).

Измерение стоимости интеллектуального капитала по методике, предложенной Т. Стюартом, сводится к следующему. Стоимость интеллектуального йаїштпа (ИК) определяется как разность между рыночной стоимостью акционерного капитала компании (АК) и текущей стоимости основных средств (ТСОС) компании с учетом износа. Можно считать, что полученная разность характеризует стоимость гудвилла компании. В тех случаях, если интеллектуальный потенциал является основным элементом гудвилла, например, консалтинговые компании, приведенная методика способна дать достаточно достоверный результат. В качестве примера рассмотрим необходимые для расчета показатели консалтинговой компании «Донэксперт», оценка которой производилась с целью продажи.

Численность компании - 15 человек, имеющих высшее образование и значительный опыт работы в сфере оценки имущества. Компания имеет офис, офисное оборудование, две единицы автотранспорта.

Расчет стоимости кадрового потенциала, тыс. руб.

Таблица 8.2 №

п/п Показатели Значение 1 Рыночная стоимость компании (определена на основе доходного подхода) 928 2 Рыночная стоимость недвижимости 340 3 Рыночная стоимость офисной мебели и оборудования 28 4 Рыночная стоимость автотранспорта 152 5 Стоимость кадрового потенциала (п. 1 - п. 2 - п. 3 - п. 4) 403 Может быть применен также прямой метод, который основан на определении всех затрат, которые необходимо осуществить новому владельцу предприятия для создания кадрового потенциала в рамках жизнеспособной, адекватной требованиям современного рынка организационно-управлен- ческой структуры.

При этом необходимо учесть следующие затраты: •

подготовка и переподготовка кадров; •

повышение квалификации; •

маркетинговые расходы на поиск работников; •

затраты на организационную, учебную и кадровую работу; •

затраты на формирование организационной культуры.

При этом необходимо учесть затраты, связанные с дефицитом отдельных категорий работников.

Традиционно сложившиеся подходы к оценке интеллектуального потенциала могут быть перенесены в сферу оценки кадрового потенциала.

Пример. Оценочная компания имеет следующее штатное расписание:

Таблица 8.3 №

П/П Должность Количество

единиц Оклад,

руб. 1 Генеральный директор 1 7000 2 Зам. директора 1 5 000 3 Гл. бухгалтер 1 4 500 А Инженер-оценщик 5 2 500 5 итого 29 000 6 Премии (20%) 5 800 7 Социальные налоги 10 324 8 Всего в месяц 45124 9 Всего в ГОД 541 488 Расходы на обучение и повышение квалификации работников составили 73 500 руб.

Подписка на специальную литературу - 12 ООО руб. Затраты на подбор персонала — 10 ООО руб.

Затраты на формирование организационной культуры - 15 ООО руб.

Общие затраты составляют 651 988 руб. 8.3.