<<
>>

Специфика налогового сегмента управления финансами хозяйствующих субъектов

Целью финансовой науки является изучение лучшего использования во времени ограниченных финансовых ресурсов. Так как налоги представляют собой одно из важнейших внешних ограничений собственных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, то, естественно, наука финансового менеджмента должна рассматривать налоговый аспект управления финансами фирмы.
Однако если мы возьмем фундаментальные труды известных авторитетов в области финансового менеджмента Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Ван Хорна и других западных ученых, то там налогам уделяется определенное внимание, а вопросы налогового планирования практически не рассматриваются. В последних изданиях отечественных учебников по финансовому менеджменту под редакцией В. В. Ковалева, М. Н. Крей- ниной, Г. Б. Поляка и других российских ученых, которые традиционно опираются на западные разработки, много говорится о структуре, цене капитала, возможных источниках самофинансирования и т.п. Вопросам же налогового планирования уделяется крайне мало внимания. Практически не рассматривается воздействие налогового планирования на предпринимательскую прибыль и оптимизацию доходов акционеров.

Как известно, развитие финансового менеджмента как науки, прежде всего, связано с корпоративными финансами, когда важнейшей областью принимаемых финансовых решений является сегмент, связанный с привлечением капитала и его размещением на финансовых рынках. Поэтому в переводах работ западных ученых и в самостоятельных монографиях отечественных экономистов именно этим проблемам уделяется наибольшее внимание.

Соблюдая научную корректность и не вступая в теоретическую дискуссию, хотелось бы указать также, что рассматриваемые практически каждым из перечисленных авторов вопросы рынка ценных бумаг, цены и доходности ценных бумаг и финансовых инструментов срочных сделок являются относительно самостоятельным объектом управления финансами хозяйствующего субъекта.

Более того, в современных российских условиях фирма может работать, и не используя их, особенно производные ценные бумаги.

В современной российской хозяйственной практике финансовый менеджер гораздо чаще решает вопросы, связанные с оптимизацией налогообложения, чем с управлением портфелем ценных бумаг. Тем не менее, в зарубежной и отечественной литературе по финансовому менеджменту традиционно много места отводится вопросам финансовых инвестиций, а вопросы налогового планирования почти не рассматриваются. В лучшем случае это рассмотрение носит несистемный характер, указываются только наиболее общие моменты часто не адаптированного к современным российским условиям зарубежного опыта. Таким образом, традиционно налоговое планирование было выведено из системы управления финансами, не рассматривалось как составная часть финансового менеджмента.

Например, в книге Ван Хорна «Основы управления финансами» из 799 страниц текста книги не более 45 страниц посвящено налогам, причем изложение данных вопросов распылено по всей работе. Вопросы налогового планирования не рассматриваются вовсе, за исключением отдельных фрагментов по эффекту финансового рычага.

На практике в значительной степени успех как крупной корпорации, так и организаций малого бизнеса зависит не столько от четкой структуры управления финансами, сколько от такого важного сегмента финансового менеджмента, как налоговое планирование. Значимость налогового планирования проявляется не только в рамках управления финансами хозяйствующих субъектов, но и в оптимизации финансовых результатов. Можно привести десятки примеров успешно работающих фирм, когда их финансово-хозяйственная деятельность осуществляется грамотными и опытными специалистами, прекрасно разбирающимися в специфике налогообложения соответствующей отрасли, правовых аспектах действующей налоговой системы, выигрывающими арбитражные процессы и виртуозно управляющими налогами. Немалую лепту в это вносят сегодня и аудиторские фирмы, которые в современных российских условиях являются своеобразным «налоговым щитом» для многих предприятий.

Аудит в настоящее время не столько подтверждает достоверность бухгалтерского учета и отчетности, сколько, особенно в условиях постоянного реформирования налоговой системы, помогает предприятиям постигать премудрости налогового планирования.

Назрела настоятельная необходимость выделения налогового планирования в отдельный самостоятельный сегмент науки и практики управления финансами хозяйствующего субъекта, систематизации накопленных разрозненных теоретических знаний и фрагментарного практического опыта в целях обеспечения экономического роста.

Следует отметить, что, так как доходы, расходы, конечные результаты и капитал имеются у всех хозяйствующих субъектов, то именно с них следует начинать изучение вопросов управления финансами предприятий в целом и проблем налогового планирования в частности.

Вопросы формирования расходов хозяйствующих субъектов и управления ими более подробно рассматриваются в работах по финансам предприятийнежели по финансовому менеджменту. В современных российских условиях налоговое планирование в рамках управления расходами хозяйствующих субъектов целесообразно рассматривать исходя из его классификации в зависимости от целей деятельности хозяйствующего субъекта.

Если реальной целью деятельности компании является получение максимальной прибыли, то управление расходами должно бьггь направлено на всестороннее уменьшение расходов. Налоговое планирование в этом случае должно осуществляться в том числе в направлении уменьшения суммы налогов, относимых на расходы для целей налогообложения прибыли (см. параграфы 4, 5, 7 гл. 5).

Для оптимизации сумм взносов в социальные фонды целесообразно, например, основываясь на положениях Закона № 212-ФЗ, заключать с работниками договоры, позволяющие не начислять на производимые выплаты данные взносы. В целях уменьшения налога на имущество хозяйствующие субъекты должны принимать во внимание возможность использования существующих по нему льгот, а также учитывать варианты учетной политики, влияющие на налогообложение имущества.

Эконом™ на издержках, и в том числе на налогах, относимых на расходы для целей налогообложения прибыли, безусловно, увеличивает сумму налога на прибыль, но, однако же, позволяет максимизировать сумму чистой прибыли хозяйствующего субъекта.

Следует констатировать, что в сегодняшней российской действительности существует напрямую не противоречащее действующему законодательству завуалированное использование части расходов для удовлетворения нужд акционеров. Тем самым прибыль не максимизируется, но интересы собственников удовлетворяются. Такое уродливое положение дел обусловлено существенным налоговым бременем на предприятия в условиях повышенной неопределенности внешней среды и достаточно низкой степенью развития налоговой морали финансовых менеджеров. В данном случае объективно существующая цель максимизации прибыли субъективно подменяется на удовлетворение интересов акционеров любой ценой, и организация балансирует на грани нарушения налогового законодательства и теневой экономики.

Если целью деятельности конкретного хозяйствующего субъекта объективно не является получение прибыли и максимизация чистой прибыли, то управление расходами должно быть направлено, прежде всего, на минимизацию налога на прибыль (см. параграф 5.1). Для этого хозяйствующие субъекты должны учитывать соответствующие элементы учетной политики для целей налогообложения прибыли: амортизационные отчисления, списание материальных ресурсов на производственные нужды и др. Целесообразно также максимально включать в расходы обоснованные и документально подтвержденные расходы на оплату информационных и юридических услуг, на рекламу, на представительские цели, на обучение сотрудников и др. (см. параграф 4.2).

Организации, не стремящиеся максимизировать чистую прибыль, должны крайне взвешенно подходить к минимизации налога на имущество и взносов в социальные фонды, так как это увеличивает налоговую базу по налогу на прибыль. Таким образом, рассмотренные выше варианты уменьшения данных налогов (см. параграфы 5.4 и 5.5) должны сопровождаться расчетами налоговой экономии и налоговых потерь.

Завершая рассмотрение налогового планирования в рамках управления расходами хозяйствующих субъектов, нельзя не указать, во-первых, что налоговое регулирование расходов оказывает влияние не только на уровень себестоимости единицы продукции, но и на конечные результаты деятельности организации. Во-вторых, необходимо учитывать специфику российских условий, когда расходы для целей налогообложения не совпадают с расходами по бухгалтерскому учету. В таких условиях хозяйствующие субъекты неизбежно большее внимание вынуждены уделять расходам, учитываемым для целей налогообложения прибыли.

Налоговое планирование в рамках управления доходами хозяйствующих субъектов также имеет важное значение. Именно доходы являются одним из обобщающих показателей деятельности хозяйствующего субъекта.

Налоговое планирование в системе управления доходами организаций целесообразно осуществлять по различным направлениям.

Ценовая политика предприятий в современных условиях тесно взаимосвязана с вопросами налогообложения. Большое влияние на уровень цен, а опосредованно и на уровень прибыли как конечного финансового результата, оказывают косвенные налоги, прежде всего, налог на добавленную стоимость. Оптимизация данного налога позволяет предприятиям увеличивать свои финансовые ресурсы. Поэтому хозяйствующие субъекты должны уделять соответствующее внимание вопросам налогового планирования НДС (см. параграф 5.3).

Сущность НДС позволяет сделать вывод, что, используя освобождения по НДС «при выходе» продукции, предприятие получает мнимую льготу для целей налогообложения. Поэтому, как было указано в гл. 5, налоговое планирование НДС заключается не столько в применении налоговых освобождений в соответствии с положениями ст. 149 и 145 НК РФ, а в том, чтобы: •

четко и правильно оформлять все суммы НДС, уплаченные поставщикам, документами; •

своевременно выставлять и правильно вести учет счетов-фактур; •

отслеживать, чтобы расходы соответствовали положениям гл. 25 НК РФ; •

минимизировать срок от предоплаты до фактического оприходования товарно-материальных ценностей; •

ускорять процесс выполнения сторонними организациями работ и услуг производственного назначения и их приемки в отчетном периоде.

В рамках управления доходами хозяйствующие субъекты должны решать вопросы трансфертного ценообразования, интерпретируемого в российских условиях положениями ст. 40 НК РФ (см. параграф 2.5).

С 2002 г. формирование доходов для целей налогообложения прибыли в отличие от целей бухгалтерского учета происходит в соответствии с положениями гл. 25 НК РФ. Об этом необходимо помнить при управлении доходами, уделяя особое внимание доходам, не учитываемым для целей налогообложения в соответствии со ст. 251 НК РФ: целевым поступлениям и финансированию; имуществу и имущественным правам, полученным в виде взносов в уставный капитал, и др.

Понятие выручки от реализации для целей налогообложения прибыли также отличается от понятия выручки от продаж. Базируясь на подходах к планированию выручки, разработанных И. И. Мазуровой и М. В. Романовским, хотелось бы остановиться на некоторых налоговых аспектах проблемы планирования точки безубыточности. Точка безубыточности определяется по формуле

где SBE — точка безубыточности; FC — постоянные расходы; VC — переменные расходы; S — выручка.

Распределять налоги, учитываемые для целей налогообложения прибыли между постоянными и переменными расходами, следует, исходя из налоговой базы соответствующего налога. Взносы в социальные фонды и налог на имущество предпочтительнее относить к переменным расходам. Следовательно, их минимизация в соответствии с задачами, решаемыми на стадии управления расходами, рассмотренная выше, приводит к изменению структуры расходов в сторону увеличения доли постоянных расходов и в конечном счете к увеличению порога рентабельности. Земельный, водный налоги и другие платежи за пользование недрами целесообразно относить к постоянным расходам, и их уменьшение оборачивается снижением значения точки безубыточности.

На общий объем выручки оказывают влияние также результаты от реализации основных фондов, нематериальных активов, имущества и т.д. При прогнозировании данных объемов реализации учитывают возможность дальнейшего использования основных средств и нематериальных активов, возможность продажи в зависимости от спроса и предложения, остаточную стоимость и другие факторы.

Схематично процесс формирования и использования выручки предприятия изображен на рис. 7 А Обоснованные и документально подтвержденные расходы (ст. 252 НК РФ) Расходы, Внереали связанные зационные с производ расходы ством и реа (ст. 265 лизацией НК РФ) (ст. 253— 264 НК РФ) \'к Доходы ti Выручка от реали Внереализа зации имущества. ционные И муществе иных доходы прав, включая (ст. 250 ценные бумаги НК РФ) (ст. 249 НК РФ) Суммы налогов, предъявляемых покупателю в соответствии с НК РФ

Т аможенные платежи и сборы

н

L

? нж!_. Акцизы Прибыль (ст. 274-1К РФ)

Налог на прибыль (ст. 28*1 НК РФ)

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, или чистая прибыль ш

Сумма убытка, переносимого на будущее

Доходы, не учитываемые при определении налоговой базы (ст. 251 НК РФ) О, 9,15%; см. также ст. 224 НК РФ по НДФЛ Доходы по государственным ценным бумагам

0%, если они выпущены до 21.01.1997 или получены в результате новаций

15, 9%

Прочие расходы, которые включены в ст. 270 НК РФ (финансовые ресурсы)

Рис. 7.4. Формирование и использование выручки предприятия

Напомним, что с 2002 г. согласно положениям гл. 25 НК РФ не применяется индекс дефлятор и не учитываются для целей налогообложения результаты переоценок. На наш взгляд, это преждевременно, так как уровень инфляции еще недостаточно низок, чтобы можно было одномоментно отказаться от двух факторов, стимулирующих обновление основных фондов, одновременно отменив льготу по капитальным вложениям и индекс дефлятор. К положительным аспектам налоговых нововведений следует отнести то, что для целей налогообложения учитывается как прибыль, так и убыток по операциям реализации амортизируемого имущества. Все эти моменты, а также определенные аспекты договорной политики необходимо учитывать при налоговом планировании, принимая решения по реализации основных средств и иного имущества.

Планирование доходов и выручки создает основы для планирования различных модификаций прибыли.

Управление прибылью целесообразно анализировать в зависимости от целей, стоящих перед организацией.

Если целью деятельности хозяйствующего субъекта является получение прибыли и максимизация чистой прибыли, то именно на их достижение должны быть направлены основные усилия налоговых менеджеров.

Факторы первого и второго порядка, влияющие на размер прибыли, в том числе чистой, возможно дополнить группой факторов, являющихся результатом решений, принимаемых менеджером по налоговому планированию. Причем здесь также может присутствовать экономия определенных ресурсов, но вызванная не рачительным к ним отношением, а изменением правил налогообложения в результате налоговой политики организации.

При управлении прибылью от реализации необходимо иметь в виду, что немаловажное значение для целей ее планирования аналитическим методом имеет фактор изменения уровня косвенного налогообложения. Такое изменение возможно не только в результате законодательных инициатив, но и вследствие налогового планирования, что рассмотрено выше при освещении вопросов управления доходами хозяйствующих субъектов. Прибыль от реализации изменяется в результате налоговой политики предприятия по расходам. Причем организации, имеющие целью увеличение прибыли, стремятся к минимизации расходов, используя в числе прочих различные элементы налогового планирования.

На максимизацию чистой прибыли также оказывают воздействие факторы, влияющие на оптимизацию доходов и расходов в соответствии с выбранной организацией стратегией. Кроме того, увеличения чистой прибыли хозяйствующие субъекты могут добиться, испол ьзуя методы международного налогового планирования, в том числе осуществляя деятельность в странах с льготным налогообложением, в офшорах и внутренних особых экономических зонах.

В рамках управления чистой прибылью и капиталом традиционно рассматривается: показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, который получил название эффекта финансового рычага (левериджа). Он рассчитывается по формуле

ЭФР - (1 - Нс) х 0?ио - Кс) х ЗК / СК, (1)

где ЭФР — эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала,%; Нс — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; Кио — коэффициент валовой рентабельности активов при условии отсутствия кредитных ресурсов (отношение прибыли к средней стоимости активов),%; Кс— средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала,%; ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.

Показатель (1 - Не) называется в экономической литературе налоговым корректоров, налоговым щитом. В результате налогового планирования возможна его дифференциация, вплоть до доведения его значения до единицы в следующих случаях172: •

по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли; • по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли (как внутри страны, так и за рубежом); •

отдельные структурные подразделения предприятия осуществляют свою деятельность в свободных и особых экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли; •

отдельные структурные подразделения предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

В последних двух случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно, и на структуру прибыли по уровню ее налогообложения), можно, снизив реальную ставку налогообложения прибыли, повысить воздействие налогового корректора на эффект финансового рычага при прочих равных условиях.

Анализируя зарубежный опыт, можно с уверенностью говорить, что в общем случае процентные платежи по заемным ресурсам учитываются при налогообложении. С точки зрения оптимизации налогового бремени намного эффективнее финансировать зарубежные подразделения за счет заемного, а не акционерного капитала. Однако необходимо учитывать такое понятие, как «тонкая капитализация»173. В последние годы фискальные органы стали особенно настороженно относиться к займам, предоставляемым зарубежным подразделениям, в тех случаях, когда, по их мнению, заемное финансирование на самом деле является долгосрочным акционерным финансированием или же если объем облагаемого процентом долга, предоставляемого зарубежным партнером, значительно превышает уровень, который мог бы быть в реальности предоставлен независимой стороне. На основании этого налоговые преимущества могут быть упразднены для всего объема или для части процентных выплат.

Еще одна мера заключается в признании и приравнивании процентных платежей к дивидендам. Некоторые страны (например, Франция) предъявляют довольно жесткие требования к структуре долга / капитала, тогда как другие, в том числе Великобритания и Германия, руководствуются некими неформальными правилами, позволяющими принять во внимание специфические особенности находящегося на их территории подразделения. Рассматривая пути финансирования заграничного подразделения, следует знать особенности отношения соответствующих государственных служб к проблеме тонкой капитализации.

В соответствии с изложенным следует отметить, что налоговый фактор оказывает влияние и на плечо рычага — ЗК / СК. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования создаваемым предприятием налоговых льгот по прибыли разница в стоимости собственного и заемного капитала снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора при использовании заемных средств уменьшается. В этих условиях более предпочтительным является формирование капитала создаваемого предприятия за счет собственных источников. В то же время при высокой ставке налогообложения повышается эффективность привлечения капитала из заемных источников. Следует отметить, что страны ЕС определяют приемлемое для них соотношение заемных и собственных средств, например, в Великобритании допустимо соотношение 1:1, в Нидерландах — 1:5,67. Однако при этом в Нидерландах проценты за кредит учитываются в составе расходов вне зависимости от целей, на которые они взяты, а в Великобритании важен целевой характер кредита174. В перспективе планируется унификация подходов к этим проблемам в рамках стран ЕС.

Налоговое планирование оказывает также влияние на дифференциал эффекта финансового рычага (Кио — Кс) , так как увеличение прибыли в результате налогового планирования методами, рассмотренными выше для расходов и доходов, позволяет увеличить значение йио и, соответственно, положительное значение ЭФР.

Планирование чистой прибыли осуществляется предприятиями самостоятельно, исходя из особенностей организационно-правовой формы и возможности получения кредита в банке.

Рассмотрим на условном примере, как происходят управление чистой прибылью и расчет эффекта финансового рычага в современных российских условиях налогообложения прибыли.

Пример 7'.5

Предположим, что предприятие имеет возможность привлекать кредитные ресурсы по четырем различным вариантам, расчеты по которым представлены в табл. 7.2.

Таблица 7.2. Расчет изменения рентабельности Показатели ; -' \ ? л->>х чv ;? г - l'\

; Условные

обозначения Варианты ? : Предель ная ставка за кредит, % • 2 :-;з; :? ? 4 5 1. Источники средств, тыс. руб. и 200 200 200 200 200 200 2. Собственные средства, тыс. руб. ис 200 50 50 50 50 50 3. Источники заемные, тыс. руб. Из - 150 150 150 150 150 4. Процент за кредит, % Кс - 10 11 28 28 34,2 5. Учетная ставка для целей налогообложения^ кс„. 10 11 11 20 11 б. Превышение кредитной ставки,% дкс - 0 17 8 23,2 7. Плата за кредит, относимая на расходы, тыс. руб. ' ПК = (И3 X X Ксн) / 100% :) 16,5 16,5 30 16,5 8. Плата за кредит за счет чистой прибыли, тыс. руб. пкдкс = К^, х X И3 / 100% 0 25,5 12 34,8 9. Прибыль, тыс. руб. П = П0-ПК П0 = = 60 45 43,5 43,5 30 43,5 10. Экономическая рентабельность,% R„ = П / И 30 22,5 21,75 21,75 15 21,75 11. Ставка налога на прибыль,% Нс 20 20 20 20 20 20 12. Сумма налога на прибыль, тыс. руб. Н = П X Нс 12 9 8,7 8,7 6 8,7 13. Чистая прибыль, тыс. руб. ЧП = П - Н - - ПКДКС чпс =

= 48 36 34,8 9,3 12 0 14. Снижение ЧП в распоряжении предприятия, тыс. Руб- дчп = чп0 -

-ЧП 12 13,2 38,7 36 15. Рентабельность СК,% К„с = ЧП/Ис 24,0 72,0 69,6 18,6 24,0 - 16. Рост рентабельности СК,% 48,0 45,6 - 5,4 0 — " Согласно ст. 269 НК РФ есги в течение текущего квартала имеются долговые обязательства, выданные на сопоставимых условиях, то на расходы относятся суммы процентов в пределах фактических расходов, не превышающих сопоставимые условия более чем на 20%, а сумма превышения 20% относится за счет чистой прибыли.

При отсутствии долговых обязательств, выданных в том же квартале на сопоставимых условиях, предельная величина процентов, признаваемых расходом .рассчитывается как ставка рефинансирования Банка России, умноженная на 1,1 в рублях, а при выдаче кредита в валюте—15%.

В данном примере (вариант 4) предполагается, что долговых обязательств и текущем квартале не выдавалось. При ставке рефинансирования 10%: Ксн = 10% х 1Д = 11%.

В период с 1 августа 2009 г. по 30 июня 2010 г. при отсутствии долговых обязательств перед российскими организациями, выданных в рублях в том же квартале на сопоставимых условиях, а также по выбору налогоплательщика предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 2 раза.

В данном примере (вариант 5) предполагается, что долговых обязательств в текущем квартале не выдавалось. При ставке рефинансирования 10%: Кд, = 10% X 2 = 20%.

Расчеты, содержащиеся в табл. 7.2, наглядно демонстрируют следующее. 1,

Эффект финансового рычага в вариантах 2 и 3 имеет положительное значение и соответствует приведенной выше формуле (1). Подтвердим это.

Для варианта 2:

(1 - 0,2) х (30 -10,0) X 150 / 50 = 48%.

Для варианта 3:

(1 - 0,2) х (30 - 11,0) х 150 / 50 = 45,6%. 2.

Эффект финансового рычага в вариантах 4 и 5 имеет отрицательное значение, и его расчет не соответствует приведенной ранее формуле, так как в ней не учтен вариант уплаты определенных процентов за кредитные ресурсы за счет чистой прибыли по налоговому учету. Данное положение вызывает необходимость преобразования общей формулы на основе сделанных в таблице расчетов для адаптации к российским условиям налогообложения к следующему виду:

ЭФР = (1 - Нс) х (Кио - К, - ДКе х Н(, / (1 - Нс)) х ЗК / СК. (2)

Иными словами, в российских условиях налогообложения для расчета дифференциала рентабельность активов необходимо дополнительно уменьшить на (ДКС х Нс / (1 - Нс)).

Подставим доя проверки числа.

Вариант 4:

(1 - 0,2) х (30 - 28 - 17,0 х 0,2 / 0,8) х 150 / 50 = - 5,4%.

Вариант 5:

(1 - 0,2) х (30 - 28 - 8,0 х 0,2 / 0,8) х 150 / 50 = 0%. 3.

Несмотря на рост рентабельности собственного капитала в результате привлечения кредитных ресурсов, экономическая рентабельность снижается (стр. 10 табл. 7.2). Уменьшается также сумма чистой прибыли (стр. 14), т.е. не выполняется основная цель деятельности организации. Поэтому мы не можем безоговорочно присоединить свой голос к дифирамбам, воспевающим повышение рентабельности собственного капитала такой ценой. Это, безусловно, актуально для хозяйствующих субъектов, не имеющих своей основной целью максимизацию чистой прибыли. Именно для них важны указанные выше направления налогового планирования по оптимизации налогового корректора. Например, в варианте 3, в случае организации бизнеса в российской особой экономической зоне получилось бы следующее значение эффекта финансового рычага:

(1-0,155) х (30-11) х 150/50 = 48,17%.

Полученный результат превышает 45,6%, рассчитанные для традиционной системы налогообложения. 4.

В российской практике задача усложняется относительно высокими ставками банковского процента и спецификой определения финансового результата. Поэтому для принятия решения о привлечении кредита необходимо последовательно: —

рассчитать чистую прибыль при условии получения кредита; —

рассчитать потери чистой прибыли в связи с уплатой процентов за кредит; —

определить влияние кредита на уровень эффективности использования собственного капитала; —

установить предельный процент платы за кредит, т.е. критическую точку, соблюдение которой позволяет эффективно использовать собственные и заемные средства.

В данном случае мы исходим из предположения, что вся чистая прибыль будет потрачена на погашение превышения по процентам за кредит. Приравняв итоговое значение чистой прибыли к нулю и решив полученное уравнение относительно Кс, получаем

(1 - Нс) х (П0 - И3 х Ксн / 100) - И3 х (Кс - Ксн) / 100 = 0;

Кс = (1 - Нс) х 100 х П0 / И3 + Нс х Ксн. (3)

Для заполнения гр. 6 табл. 7.2 получаем следующее значение К,.:

Кс = 0,8 х 100 х 60 / 150 + 0,2 х 11,0 = 34,2%.

Для того, чтобы убедиться, что чистая прибыль получится равной нулю, достаточно подставить данное значение в гр. 6 табл. 7.2.

Можно сделать вывод, что, привлекая кредитные ресурсы, хозяйствующие субъекты должны иметь в виду: •

уровень экономической рентабельности, который для получения положительного эффекта финансового рычага должен быть больше, чем ставка процента, под который им предлагается кредит; •

предельную ставку по кредиту, на которую можно согласиться, имея даже отрицательный эффект финансового рычага и доводя чистую прибыль до нуля.

Организациям при рассмотрении вопроса о привлечении кредитных ресурсов необходимо сравнивать уровень предлагаемой процентной ставки с экономической рентабельностью, а также с предельной ставкой процентов по кредиту.

Если целью деятельности организации не является получение максимальной суммы чистой прибыли, то у нее есть все основания более активно заниматься увеличением эффекта финансового рычага , в том числе и путем налогового планирования.

Кроме этого в данном случае необходимо учитывать моменты, отмеченные ранее при рассмотрении вопросов управления доходами и расходами в условиях соответствующей мотивации деятельности хозяйствующего субъекта.

Заметим, что в отечественной экономической литературе имеются расчеты сравнительного эффекта различных способов привлечения заемных средств: банковского кредита, эмиссии акций и эмиссии облигаций с попыткой дать обоснование налоговых последствий данных способов, однако без учета специфики налогообложения доходов по ценным бумагам в современных российских условиях175.

В настоящее время огромное значение для организации имеют вопросы управления инвестиционной деятельностью, В данном сегменте финансового менеджмента принимаются решения по осуществлению реальных и финансовых инвестиций и по управлению оборотным капиталом. Рассмотрим последовательно эти направления с точки зрения влияния налогового планирования на принятие данных решений.

По реальным инвестициям налоговое планирование позволяет увеличить такие источники финансирования капитальных вложений, как амортизационные отчисления, путем принятия в учетной политике соответствующего способа начисления амортизационных отчислений и чистую прибыль, используя подходы, перечисленные в параграфе 4.2. Решая вопрос о привлечении кредитных ресурсов, следует иметь в виду, что согласно российским условиям налогообложения прибыли с 1 января 2002 г. проценты за кредитные ресурсы, привлекаемые для инвестиционных целей, относятся на расходы в том же порядке, как и прочие проценты, рассмотренные выше. Следовательно, при управлении реальными инвестициями необходимо учитывать все указанные российские особенности расчета эффекта финансового рычага. Кроме того, необходимо проводить дисконтирование по источникам финансирования и прибыли для расчетов финансового левериджа по долгосрочным кредитам. Таким образом, при составлении инвестиционного плана хозяйствующие субъекты должны грамотно подходить к поиску источников финансирования, используя дополнительные возможности, предоставляемые налоговым планированием.

Осуществляя реальные инвестиции, необходимо учитывать, что источник их финансирования зависит от формы осуществления. Модернизация, реконструкция, техническое перевооружение, ремонт по-разному регулируются налоговыми методами. Все перечисленные вопросы должны решаться на стадии текущего налогового планирования.

Управление нематериальными активами также зависит от налогового планирования. В России с 2002 г. даже перечень нематериальных активов для целей бухгалтерского и налогового учета не совпадает. Например, деловая репутация относится к нематериальным активам только по правилам бухгалтерского учета согласно Положению по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14 / 2007), утвержденному приказом Минфина России от 27 декабря 2007 г. №153н.

Такая ситуация, кстати, существует и в других странах. Например, Испания и Италия не принимают расходы на деловую репутацию для целей налогообложения176.

Осуществление управления финансовыми инвестициями также невозможно без налогового планирования. Его влияние на оптимизацию уровня доходов по первичным и производным ценным бумагам в условиях применения различных ставок налогообложения подробно рассмотрено в предыдущем параграфе. Указанными методами налогового планирования можно также увеличивать базовую прибыль на акцию отчетного периода.

Управление оборотным капиталом предполагает в числе прочих решение задач по снижению дебиторской задолженности, в том числе и путем предоставления скидок с цены при условии досрочной оплаты. В этой связи необходимо отметить, что влияние налогового планирования на ценовую политику возможно путем оптимизации НДС (см. параграф 5.3). Кроме того, необходимо указать, что изменился подход к признанию штрафов со стороны контрагентов. Согласно ст. 317 НК РФ, если условиями договора не установлен размер штрафных санкций или возмещения убытков, у налогоплателыцика-получателя не возникает обязанности для начисления внереализационных доходов по этому виду доходов. Данное положение является еще одним аргументом в пользу применения скидок при условии досрочной оплаты продукции покупателями, и его необходимо учитывать, управляя дебиторской задолженностью. При формировании оптимальной партии заказа также целесообразно учитывать влияние косвенных налогов.

При оценке инвестиционных проектов могут использоваться различные методы, например, такие: —

период (срок) окупаемости (payback period, РР); —

срок дисконтируемой окупаемости (discounted payback period, DPP); —

чистая приведенная стоимость (net present value, NPV); —

внутренняя доходность (рентабельность) (internal rate of return, IRR); —

модифицированная внутренняя доходность (рентабельность) (modified internal rate of return, MIRR); —

индекс рентабельности (profitability index, PI).

В каждом из перечисленных методов присутствует налоговая составляющая.

Рассмотрим на примере NPV влияние налогового планирования на привлекательность того или иного проекта.

Уравнение для вычисления чистой приведенной стоимости имеет следующий вид: .

CF CF

? NPV = -CR + 1 ,+...+ п ,

0 (1 + kf а + к)п ..

где CFt — ожидаемый чистый поток денежных средств в году t; к — стоимость капитала; тг — срок жизни проекта.

В составе первоначальных инвестиций, осуществляемых в форме вложения денежных средств в приобретение основных средств, оборотных активов или ценных бумаг, присутствует налог на добавленную стоимость. Поэтому уменьшение первоначальных расходов и соответственно повышение значения NPV возможно путем использования вариантов оптимизации НДС.

При расчете первоначальных инвестиций, осуществляемых в форме вложения денежных средств в приобретение основных средств, необходимо учитывать также влияние на их размер способа формирования во времени амортизационного фонда инвестора. Отметим, что выбранный вариант начисления амортизационных отчислений оказывает влияние также на размер будущих доходов (поступлений) от проекта, что также отражается на величине NPV.

Способ оценки материальных ресурсов и определения фактической себестоимости ресурсов, списываемых в производство, влияет на налоги, а значит, и на денежные потоки предприятия.

Использование более низкой ставки налога на прибыль в ОЭЗ и т.п. позволяет получить наибольшую чистую прибыль, что приводит к увеличению размера будущих поступлений и, соответственно, величины NPV.

Таким образом, налоговая составляющая оказывает влияние на NPV, и ее необходимо учитывать при расчетах как данного, так и других методов оценки инвестиционных проектов. Поэтому оптимизация налоговых потоков, как по сумме, так и по времени их осуществления, имеет первостепенное значение для достижения превышения притока денежных средств над оттоком.

Завершая обзор влияния налогового планирования на инвестиционные решения, необходимо отметить, что при их обосновании на основе временной стоимости денег необходимо использовать суммы соответствующих показателей в после налоговой стоимости. Таким образом, методы налогового планирования, позволяющие повысить доходы и уменьшить расходы хозяйствующего субъекта, рассмотренные выше, должны активно использоваться при принятии инвестиционных решений.

Налоговому планированию принадлежит значительная роль при разработке финансовых планов хозяйствующих субъектов. При разработке прогнозного варианта баланса и отчета о прибылях и убытках необходимо отражать в расчетах результаты изменения различных доходов, расходов и модификаций прибыли, получаемые в результате применения элементов налогового планирования, рассмотренных выше. Планирование косвенных налогов и налога на прибыль также оказывает значительное влияние на варианты разрабатываемых финансовых планов.

В условиях существенного расхождения между данными налогового и бухгалтерского учета необходимо дополнить систему финансовых планов, разрабатываемых организациями, прогнозными расчетами налоговой базы по налогу на прибыль. Это позволит наиболее полно и достоверно учитывать возможные варианты будущего финансового состояния хозяйствующего субъекта и их налоговые последствия,

В получении положительного денежного потока налоговому планированию отводится первостепенная роль, так как в структуре денежных платежей хозяйствующих субъектов налоги занимают существенный удельный вес. Именно поэтому оптимизация налоговых потоков, как по сумме, так и по времени их осуществления, имеет первостепенное значение для достижения превышения притока денежных средств над оттоком.

Налоговое планирование предполагает управление амортизационными отчислениями. Здесь уместно указать на разное влияние, оказываемое амортизационной политикой на показатели отчета о прибылях и убытках, где амортизационные отчисления учитываются в составе себестоимости, т.е. со знаком «минус», и на денежные потоки, где амортизационные отчисления в составе притока денежных средств учитываются со знаком «плюс». Для целей максимизации прибыли при разработке амортизационной политики целесообразно выбирать линейный метод начисления амортизационных отчислений, хотя для денежных потоков это не будет идеальным решением. Если целью деятельности хозяйствующего субъекта не является получение максимальной суммы чистой прибыли, то целесообразно использовать нелинейный метод начисления амортизации, который к тому же в первые годы дает увеличение притока денежных средств177. Решению задач по минимизации налога на прибыль будет также способствовать применение ускоренной амортизации по правилам, предусмотренным гл. 25 НК РФ.

Традиционно влияние налогов учитывается в денежных потоках по операционной деятельности, однако налоги и налоговое планирование оказывают влияние также и на инвестиционные и финансовые решения. Соответственно, налоговое бремя организации целесообразно в целях обеспечения большей достоверности распределять между текущей, финансовой и инвестиционной деятельностью, проведя его декомпозицию в соответствии с действующими стандартами МСФО, хотя данная процедура является крайне трудоемкой и требует дополнительных теоретических обоснований и эмпирических исследований.

Таким образом, налоговое планирование оказывает многоплановое влияние на оптимизацию денежных потоков, и недаром составляемый хозяйствующими субъектами платежный календарь (сводный операционный бюджет) должен быть тесно взаимоувязан с налоговым календарем.

Как было отмечено выше, система финансовых отношений организации состоит из: 1) формирования и использования доходов, 2) формирования расходов, 3) формирования и использования прибыли и капитала. Материалы данной главы наглядно свидетельствуют, что именно через влияние налогов на управление доходами, расходами и конечными результатами налоговое планирование опосредованно воздействует и на другие направления финансового менеджмента. Поэтому и схема, характеризующая налоговый сегмент управления финансами хозяйствующих субъектов на различных стадиях налогового Направления

финансового

менеджмента

Стадии налогового планирования

Управление прибылью и капиталом

Управление

расходами

Управление

доходами

1. Выбор выгодного расположения организации

2. Выбор организационно-правовой формы

3. Текущее налоговое планирование

4. Рациональное размещение активов и прибыли

Финансовое планирование: прогнозные балансы; отчет о прибылях и убытках; денежные потоки; расчет налоговой базы по налогу на прибыль Рис. 7.5. Влияние налогового планирования на управление финансами хозяйствующих субъектов

планирования (рис. 7.5), построена, исходя из влияния налогового планирования на доходы, расходы и прибыль. Данная схема наглядно подтверждает, что налоговое планирование оказывает влияние на решение задач по управлению всеми финансовыми ресурсами организаций.

При принятии предпринимательских решений на каждой стадии налогового планирования решаются также вопросы оптимизации налогового бремени, что схематически изображено на рис. 7.6. Содержащиеся в приведенных схемах числовые данные арифметически подтверждают вывод о необходимости различать направления налогового планирования Определение предпринимательского решения, целей и задач налогового планирован^ Выбор оптимально го варианта

МАХ *

Налоговые последствия, возникающие по каждому ваоианту доходов

Размер дохода

1. Оптимистический

300С

2. Пессимистический

1000

3. Средний

2000 ,| а) оптимистический 600 j~ б) пессимистический 1200 в) средний 900 а) оптимистический 200 | б) пессимистический 400 в) средний 300 а) оптимистический 400 б) пессимистический 800 Е) средний 600 1а) 1900 16) 1300 1 в) 1600 2 а) 300 2 6) 100 2 в) 200 За) 1100 3 6) 700 Зв) 900 Сравнение результатов учгтпм рпгкпдпг. 500

Определение предпринимательского решения, целей и задач налогового планировав Налоговые последствия, возникающие по каждому варианту доходов

Размер дохода 1. Оптимистический 3000 2. Пессимистический 1000 3. Средний 2000 а) оптимистический 600 б) пессимистический 1200 и 1 средний J 900 а) оптимистический 200 б) пессимистический 400 в) средний 300 а) оптимистический 400 б) пессимистический 800 в) средний 600

Сравнение результатов с учетом расходов 500

1 1а) 1900 16) 1300 1в) 1600 2 а) 300 2 6) 100 2 в) 200 За) 1100 3 6) 700 Зв) 900 Выбор оптимального варианта

МЛХ

Допущение: затраты на налоговое консультирование не оказывают значительного влияния на уменьшение стоимости предпринимательского решения.

Оптимистический размер налогового бремени 20%; пессимистический размер налогового бремени 40%; среднее значение налогового бремени 30%.

Рис. 7.6. Процесс принятия предпринимательских решений с учетом размера налогового бремени в зависимости от того, является или нет целью деятельности хозяйствующего субъекта получение максимальной чистой прибыли. От этого зависит выбор того или иного варианта предпринимательского решения. Если целью деятельности организации является максимизация чистой прибыли, то ей следует ориентироваться на максимальный результат представленных на схеме расчетов. Если же такой цели нет, то можно ориентироваться на другие вариант

Можно также сделать вывод, что наибольшее влияние на конечные результаты деятельности хозяйствующего субъекта оказывают относительные показатели изменения налогового бремени по доходам, нежели по расходам. Следовательно, налоги, влияющие на уровень доходов, оказывают большее влияние на конечные результаты деятельности хозяйствующего субъекта, чем налоги, влияющие на уровень расходов. С учетом вышеизложенного можно сгруппировать налоги по степени влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности организаций. Это схематично показано на рис. 7.7.

Рис. 7.7. Группировка основных налогов, уплачиваемых хозяйствующими субъектами по степени их влияния на финансово-хозяйственную деятельность

Данная группировка носит предварительный, достаточно условный характер. Окончательные выводы можно сделать только после обобщения результатов практики расчета налогового бремени конкретных хозяйствующих субъектов и его анализа.

Следует учитывать, что при осуществлении налогового планирования речь идет не о тактике механического сокращения налогов, а о стратегии эффективного управления организацией и принятия решений таким образом, чтобы оптимальной (в том числе и по налогам) была вся структура бизнеса. Именно с этих позиций должно строиться правовое регулирование

налогового планирования в условиях реформирования налоговой системы.

Вопросы и задания для самоконтроля 1.

Как осуществляется налоговое планирование в части расходов хозяйствующих субъектов? 2.

Как осуществляется налоговое планирование при формировании доходов хозяйствующих субъектов? 3.

Как используется налоговое планирование в процессе формирования и использования различных модификаций прибыли хозяйствующих субъектов? 4.

Как осуществляется налоговое планирование в процессе инвестиционной деятельности? 5.

Как осуществляется налоговое планирование в процессе управления нематериальными активами? 6.

Какова роль налогового планирования в разработке финансовых планов? 7.

Какой удельный вес занимают налоги в структуре денежных платежей хозяйствующих субъектов?

<< | >>
Источник: Вылкова, Е. С.. Налоговое планирование: учебник для магистров / Е. С. Вылкова. — М. : Издательство Юрайт. — 639 с. — Серия : Магистр.. 2011

Еще по теме Специфика налогового сегмента управления финансами хозяйствующих субъектов:

  1. 2.1. Понятие налогового планирования, его роль и место в системе управления финансами предприятий
  2. 8.3. Специфика налогового сегмента управления финансами хозяйствующих субъектов
  3. ПРИЛОЖЕНИЯ
  4. 6.4. Система обеспечения конкурентоспособности региона
  5. Лизинг как новый финансовый продукт на российском рынке
  6. 1.2. История, тенденции и проблемы развития лизинга в России
  7. ВЛИЯНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННОЙ КУЛЬТУРЫ НА МОТИВАЦИЮ РАБОТНИКА
  8. Формирование и развитие благоприятной предпринимательской среды
  9. Особенности бизнес-планирования в научно-исследовательской и научно-технической сферах
  10. 4.1. Содержание и цели проведения финансовой политики
  11. Орзанизация планобой работы на предприятии
  12. Разработка рыночной стратегии
  13. Предисловие
  14. Специфика налогового сегмента управления финансами хозяйствующих субъектов
  15. 2.3. Направления совершенствования финансового рынка России
  16. Реформа здравоохранения в контексте реформирования межбюджетных отношений
  17. СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ
  18. Условия формирования региональной кластерной политики в Калужскойобласти
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика