Задать вопрос юристу

ОЦЕНКА ПОЛНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ ПО ПРОЕКТУ. ПЕРВОНАЧАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ


Общая потребность в инвестициях для осуществления проекта включает первоначальные инвестиции (в инвестиционной фазе проекта) и инвестиции в процессе эксплуатации. Общие инвестиционные затраты должны учитывать также издержки на завершение проекта, связанные с ликвидацией объектов и соответствующих активов предприятия, осуществляющего проект.

Выявление важнейших статей издержек проекта и их возможного несоответствия и несбалансированности осуществляется с помощью анализа структуры издержек и чувствительности проекта к их изменению. Эти задачи могут быть упрощены, если имеется возможность получения данных по аналогичным проектам из банка данных ТЭО. В случае сомнительной информации об издержках их прогнозные оценки проводятся с помощью других источников информации.
При оценке общих инвестиционных затрат учитываются следующие издержки: первоначальные инвестиции, включая потребности в чистом оборотном капитале; затраты производства, маркетинга и сбыта; инвестиции на замену установок и оборудования, если это предусмотрено проектом; расходы, связанные с выводом проекта из эксплуатации в конце его срока жизни.
Оценки издержек при финансовом анализе проекта при необходимости должны делиться на местные и иностранные составляющие в постоянных или текущих ценах. В зависимости от ценовой базы, используемой в ТЭО для целей финансового анализа, следует предусмотреть резерв на повышение цен (по статье на непредвиденные обстоятельства). В период эксплуатации для обеспечения работы предприятия необходимо предусмотреть замену определенных производственных единиц оборудования в соответствующий срок. Кроме того, необходимо учитывать другие виды инвестиций в период эксплуатации проекта: инвестиции в рационализацию, модернизацию и расширение предприятия, осуществляющего проект. Как правило, анализ таких издержек проводится в рамках отдельных исследований. В исключительных случаях эти издержки оцениваются и учитываются в ТЭО.
Первоначальные инвестиционные издержки определяются как сумма основного капитала (издержки по инвестициям в основной

Рис. 10.3. Схема учета инвестиций в основной капитал


капитал плюс предпроизводственные расходы) и чистого оборотного капитала.
Инвестиции в основной капитал включают расходы: на покупку земли (или права пользования ею), подготовку участка и его улучшение; здания, сооружения и работы по гражданскому строительству; производственные машины и оборудование; другие издержки, включаемые в структуру основного капитала (права на промышленную собственность, паушальные платежи за «ноу-хау», патенты и иные вложения в основной капитал).
Инвестиции в основной капитал включают также затраты на поставку, упаковку и транспортировку оборудования, пошлины и монтаж. В зависимости от точности оценок необходимо предусмотреть резерв на случай непредвиденных обстоятельств (для покрытия прочих непредвиденных или забытых статей расходов). Схема учета инвестиций в основной капитал приведена на рис. 10.3.
Издержки по инвестициям в основной капитал проектируются для каждого года периода строительства и осуществления проекта с учетом календарного плана работ по реализации.
Предпроизводственные расходы. Структура и схема учета пред- производственных расходов включает: затраты на эмиссию ценных бумаг; расходы на подготовительные исследования и пусковые испытания, пуск и ввод в эксплуатацию; прочие предпроизводственные расходы. Структура предпроизводственных расходов и содержание учитываемых затрат приведены в табл. 10.1.
Таблица 10.1
Структура предпроизводственных расходов и содержание затрат

Основные статьи расходов

Содержание учитываемых затрат

Расходы на эмиссию ценных бумаг

Расходы при регистрации и образовании предприятия, создаваемого для осуществления проекта, в том числе: плата за юридические услуги по составлению учредительных документов; плата за юридические услуги по оформлению заявок на получение ссуд и договоров о покупке земельного участка; плата за выпуск ценных бумаг.
Затраты на составление и издание проспекта о новом выпуске акций, рекламу, публичные объявления, комиссионные за размещение ценных бумаг, брокерские операции, расходы на обработку заявок по акциям и на распределение акций

Расходы на подготовительные исследования

Затраты на исследования возможностей, разработку концепции, технико-экономические исследования. Плата консультантам за подготовительные исследования, проектирование и надзор за монтажом и строительством (если они не включены в инвестиции в основной капитал).
Прочие расходы по планированию проекта


Окончание табл. 10.1

Основные статьи расходов

Содержание учитываемых затрат

Расходы на пусковые испытания, пуск и ввод в эксплуатацию

Плата за надзор во время пусковых операций.

Оклады, зарплата, дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения занятого персонала. Расход производственных и вспомогательных материалов.
Оплата коммунальных расходов, связанных с пуском

Прочие предпроизводственные расходы

Все затраты, связанные с организацией работ и подготовкой проекта и не включенные в приведенные выше статьи расходов: оклады, дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения персонала, занятого в период подготовки производства, и командировочные расходы; создание временных сооружений (поселки для рабочих, временные офисы и склады); предпроизводственные маркетинговые издержки, деятельность по продвижению проекта, созданию сбытовой сети и т.д.; оплата преподавателей, командировочные, оплата проживания, оклады и стипендии обучающимся, платежи внешним организациям; плата за ноу-хау и патенты; проценты по ссудам, накопленные или подлежащие уплате во время строительства; расход на страхование во время строительства


При распределении (списании) предпроизводственных расходов обычно придерживаются одного из двух правил:
а)              все предпроизводственные расходы могут быть капитализированы и амортизированы в течение периода времени, который обычно короче периода амортизации оборудования;
б)              часть предпроизводственных расходов может быть первоначально отнесена (если это возможно) к соответствующей статье инвестиций в основной капитал. Амортизируется сумма тех и других затрат одновременно. Предпроизводственные расходы, которые некуда отнести, капитализируются отдельно и амортизируются в течение определенного количества лет (аналогично пункту а).
Чистый оборотный капитал объединяет текущие активы (сумма товарно-материальных запасов, быстрореализуемые ценные бумаги, оплаченную заранее продукцию, счета к получению и наличность) за вычетом краткосрочных обязательств (счета к оплате).
Любое чистое увеличение оборотного капитала соответствует оттоку реальных денег, который должен быть профинансирован, и соответственно любое уменьшение создает свободные финансовые ресурсы (приток реальных денег для проекта). Так как чистый оборотный капитал рассчитывается за вычетом краткосрочных обязательств, то логично, что он должен финансироваться за счет акционерного капитала или долгосрочных обязательств. При этом краткосрочные сезонные пики, возникающие в течение финансового года, могут финансироваться за счет краткосрочных или среднесрочных кредитов.
При учете оборотного капитала его следует делить на постоянный и временный (или переменный). Постоянный оборотный капитал определяет сумму средств, которая требуется для создания товаров и услуг, необходимых при удовлетворении потребительского спроса на минимальном уровне. Чистый оборотный капитал относится к постоянной составляющей оборотного капитала. Он не покидает производственный процесс до завершения проекта. Переменная составляющая оборотного капитала используется не всегда прибыльно, поэтому капитал, временно инвестируемый в текущие активы, следует получать из источников, которые позволяют его возвратить, если он не используется.
Если оборотный капитал не делится на постоянный и временный в процессе оценки, то в качестве чистого оборотного капитала может учитываться средний долгосрочный уровень оборотного капитала. Этот капитал должен покрываться за счет средне- и долгосрочного заемного финансирования или за счет акционерного капитала.
В целом чистый оборотный капитал должен тщательно оцениваться и должным образом контролироваться. Расчет потребности в чистом оборотном капитале проводится в следующей последовательности: определяется минимальное количество дней для покрытия текущих активов и краткосрочных обязательств; рассчитываются годовые производственные издержки и полные издержки на проданную продукцию. Эти издержки рассчитываются для пускового периода до выхода производства на полную проектную мощность. Схема расчета полных издержек на проданную продукцию приводится ниже; определяются коэффициенты оборачиваемости для компонентов текущих активов и краткосрочных обязательств. Расчет производится путем деления 360 дней на число дней минимального покрытия; величины издержек, содержащиеся в схеме расчета полных издержек на проданную продукцию по каждой статье текущих активов и краткосрочных обязательств, делятся на соответствующие коэффициенты оборачиваемости и учитываются в схеме расчета потребности в чистом оборотном капитале; потребности в чистом оборотном капитале для различных этапов производства рассчитываются путем вычитания краткосрочных обязательств из суммы текущих активов; требуемая кассовая наличность рассчитывается отдельно.
<< | >>
Источник: Гончаров В. И.. Инвестиционное проектирование : учеб. пособие. 2010

Еще по теме ОЦЕНКА ПОЛНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ ПО ПРОЕКТУ. ПЕРВОНАЧАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ:

  1. Глава 5 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА С ПОЗИЦИИ ИНТЕРЕСОВ УЧАСТНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
  2. ИЗДЕРЖКИ ПРОИЗВОДСТВА. ОЦЕНКА ПОЛНЫХ ИЗДЕРЖЕК НА ПРОДАННУЮ ПРОДУКЦИЮ
  3.     ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  5. Глава 11. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  6. 18.12. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ
  8. Критерии оценки инвестиционных проектов
  9. Оценка реализуемости инвестиционного проекта
  10. Коммерческая оценка инвестиционных проектов
  11. 3.3.2. Оценка устойчивости инвестиционного проекта
  12. ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА ОЦЕНКУ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  13. Раздел IV ОЦЕНКА ОСУЩЕСТВИМОСТИ И ЖИЗНЕСПОСОБНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  14. Инвестиционные проекты и оценка их эффективности