Задать вопрос юристу

§ 5.4. Оценка эффективности участия в проекте Оценка эффективности участия в проекте для акционерного (собственного)капитала Общие вопросы


Согласно приведенной концептуальной схеме расчета эффективности проекта (§5.1, рис. 5.1), определение эффективности участия в проекте относится ко второму этапу оценки. Его выполняют лишь в том случае, если доказана общественная и коммерческая эффективность.
На

этом этапе предстоит оценить эффективность проекта для каждого из участников.
Участниками проекта могут быть: акционеры, банки, осуществляющие кредитование проекта, лизинговые компании, передающие про- ектоустроителям движимое имущество в лизинг. В тех случаях, когда проект затрагивает интересы структур более высокого уровня (холдинговых структур, ФПГ и др.), необходимо оценить, как скажется реализация проекта на эффективности их деятельности. Это тем более | важно, что такие структуры могут весьма существенно повлиять на реализацию проекта, оказав ему соответствующую организационно- :              экономическую              поддержку.              Для аналогичных целей определяют эко
номические последствия реализации проектов для бюджетов разного | уровня (федерального, регионального, местного). В этих целях оцени- | вают так называемую бюджетную эффективность.
В создании и реализации проекта могут принимать участие несколько і взаимосвязанных групп-участников, локализованных по предметному или технологическому принципу организации производства. Например, проект может включать производство по добыче сырья и его обогаще- | нию, а затем производство готовой продукции. Между ними возника- I ют производственные и финансовые связи. Поэтому здесь встает непростая задача распределения общего эффекта по проекту с учетом их вклада в достижение общего эффекта. Мы рассмотрим вариант, когда в реализации проекта принимает участие один участник и коммерческий банк. Это упрощает решение задачи и ее описание. Такой вариант называют оценкой эффективности инвестиционного проекта с позиции проектируемого предприятия (или проектоустроителя объекта предпринимательской деятельности).
Данный вариант еще называют оценкой эффективности собственного (акционерного) капитала, привлеченного в проект. При этом имеется в виду и подчеркивается, что эффективность предстоит определить не по всему капиталу (куда включают и средства коммерческого банка), а лишь по привлеченному в проект акционерному капиталу.
Место и значение оценки эффективности собственного (акционерного) капитала определяется тем, что ключевой фигурой инвестиционного процесса является проектоустроитель (предприятие или группа юридических и физических лиц), инициирующий разработку и реализацию проекта. Он прежде всего принимает решения об инвестировании, задает соответствующий импульс инвестиционному процессу.
Расчет соответствующих показателей эффективности для участников инвестиционного проекта базируется на той же исходной инфор-
I 7-3518

мации, что и для расчета эффективности проекта в целом, с привлечением дополнительной информации об источниках и схеме финансирования проекта.
В отличие от расчетов эффективности проекта в целом здесь дополнительно учитываются привлечение акционерного (собственного) капитала, денежные потоки от финансовой деятельности — получение и погашение займов (что, кстати, влияет на размер налога на прибыль). При нынешней системе расчета прибыли (см. подп. 5.2.2.6) проценты по кредиту в определенных границах относятся к внереализационным расходам и уменьшают в данной связи размер налогооблагаемой базы. В то же время выплаты дивидендов в таком денежном потоке не учитываются, так как эта процедура относится к распределению полученного эффекта (чистого дохода). Вычет дивидендов означал бы неоправданное снижение базового элемента расчета эффективности.
Полный состав потоков, формирующих эффективность акционерного капитала, приведен в табл. 5.46.
<< | >>
Источник: Ример М. И., Касатов А. Д., Матиенко Н. Н.. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд.. 2008

Еще по теме § 5.4. Оценка эффективности участия в проекте Оценка эффективности участия в проекте для акционерного (собственного)капитала Общие вопросы:

  1. Расчет показателей эффективности участия акционерного (собственного) капитала в проекте
  2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ
  3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ
  4. Оценка эффективности участия в проекте кредитора (коммерческого банка)
  5. ОБЩИЕ ВОПРОСЫ ОЦЕНКИ ЖИЗНЕСПОСОБНОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
  6. § 5.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом Оценка общественной эффективности
  7. 22.3. Программные продукты для оценки эффективности инвестиционных проектов
  8. Методы Анализ и оценка влияния среды проекта на эффективность и осуществимость проекта
  9. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  10. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ