<<
>>

Механизмы валютного рынка

  Модель системы свободноплавающих курсов (введена в 1973 году) можно свести к следующей форме:

(•Вт + Аы +15) ^ Ве,

где Т — торговый баланс, А — избыток, В — дефицит, ^ — причинно-следственная связь, N — неспекулятивное движение капитала, 5 — спекулятивное движение капитала, е — обменный курс (А — рост вывоза капитала, В — рост ввоза капитала).

  1. Традиционный взгляд на валютный рынок (с XIX века).

Рынок стремится к состоянию равновесия.

Т и N составляют фундаментальные условия экономики, не зависящие от ожиданий участников валютного рынка. Спекуляции не могут изменить тренда к равновесию системы. Завышенный курс валюты способствует увеличению импорта и снижению экспорта, пока не восстановится состояние равновесия в конкурентной борьбе участников рынка. Процесс формирования равновесного курса валют показан на рис. 1.13. Например, в точке А, когда предложение больше спроса, конкуренция продавцов валюты уменьшит валютный курс до равновесного значения в точке В.

Обменный


 

Рисунок

Рисунок

 

Порочный круг — валюта падает, а инфляция в стране ускоряется (выгодно экспортерам). Круг благоденствия — валюта растет, а инфляция уменьшается.

  1. Нетрадиционный взгляд по Джорджу Соросу (1986 год).

Предпочтения участников рынка могут поддержать или разрушить порочный круг или круг благоденствия. Финансовые рынки по своей природе нестабильны. В них нет встроенного стремления к равновесию. Вера в магическую силу рынка ошибочна. Колебания курсов настолько значительны, что либо придется менять систему с помощью государственного вмешательства, либо система потерпит крах (введение "евро").

Ожидания валютного курса сами влияют на фундаментальные условия (т. е. цена влияет на спрос и предложение). Спекулятивный капитал движется в поиске более высокой общей ставки дохода (годовой доход/стоимость актива х100 %). Общий доход включает разницу в процентных ставках, разницу обменного курса, повышение стоимости капитала в местной валюте.

Общее правило: А(е + ?) ^ Вй.

Из двух факторов для привлечения капитала обменный курс наиболее важен. Небольшое падение валюты сделает общий доход отрицательным. На валютном рынке ожидания будущих обменных курсов являются основой мотивации и решающим доводом для всех спекулятивных операций с капиталом (на фондовом рынке — ожидания котировок ценных бумаг). Чем выше относительная важность спекуляции (а они обеспечивают ликвидность рынка), тем более нестабильной становится система, так как целью процесса является не равновесие, а некая движущаяся мишень.

Фундаментальные условия задают тренд, а затем движутся в направлении противоположном тренду, и тренд становится все более зависим от превалирующих предпочтений относительно курса. В конце концов достигается поворотная точка и самоусиливающийся процесс начинает развиваться в противоположном направлении. Таким образом предпочтения играют причинную роль в ходе событий. Такая трактовка механизмов валютного рынка — одно из проявлений рефлексивного подхода в общественных науках, согласно которому мышление участников влияет на саму ситуацию, к которой оно относится.

Если в естественных науках мышление участника (не действие) отделено от предмета исследования и не может на него повлиять, то в социальных (общественных) науках с помощью заклинаний (алхимии) можно навязать свою волю предмету исследования (фашизм, коммунизм и др.). Взгляды участников по своей природе являются предвзятыми, так как участники при принятии решений опираются не на объективные условия, а на свою интерпретацию этих условий. Иначе и быть не может, так как участники неотделимы от объекта исследований — экономической жизни, и не являются независимой "надсистемой". Взгляды участников, как правило, не совпадают с реальностью, которую им не суждено понять, будучи представителями этой реальности и являются ошибочными, так как нет независимой точки отсчета, по отношению к которой можно провести оценку. Познать себя — неразрешимая задача, так как нет различия между объектом и субъектом оценки.

  1.   
<< | >>
Источник: Сироткин В. Б.. Финансы и кредит: рынки капиталов, денежно-кредитная система: Учеб. пособие / СПбГУАП. СПб. 152 с.: ил.. 2000

Еще по теме Механизмы валютного рынка:

  1. Валютный арбитраж.
  2. Валютный рынок и евро
  3. 23.3. Глобальные финансы и мировые финансовые рынки
  4. § 5.1. Понятие валютного рынка и его структура.
  5. § 2.2. Понятие современного мирового валютного рынка.
  6. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
  7. Развитие евровалютного рынка
  8. 11.1. Валюта, виды и курсы валют, валютные операции
  9. 1.3. Индикаторы, инструменты и механизмы валютного рынка Инструменты валютного рынка
  10. Механизмы валютного рынка
  11. Валютная система, ее модификации. Элементы валютной системы
  12. Валютная политика. Валютное регулирование и валютный контроль. Валютные операции
  13. Международные валютно-финансовые и кредитные организации
  14. Валютный курс и факторы, его определяющие
  15. Валютная система и валютная политика Российской Федерации
  16. Валютный рынок и валютные операции в России.
  17. 1.Государственное валютное регулирование
  18. Международные валютно-финансовые отношения. Валютные курсы и валютное регулирование
  19. 1. Валютные отношения и их типы
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика