<<
>>

СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ

А

Агрессивная дивидендная политика — один из возможных типов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, который предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов (как правило, в твердо установленном проценте их прироста к размеру предшествующего периода) вне зависимости от результатов финансовой деятельности.

Агрессивная инвестиционная политика — один из типов политики инвестирования, осуществляемой организацией, который направлен на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости организации в перспективе отводится вспомогательная роль.

Агрессивная кредитная политика — форма кредитной деятельности организации, ставящая приоритетной целью максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения продажи продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

Агрессивная политика финансирования — один из типов политики финансирования активов, осуществляемой организацией, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как оборотные активы должны финансироваться за счет привлечения краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны формироваться преимущественно за счет текущих финансовых обязательств).

Агрессивная политика формирования оборотных активов — подход к формированию оборотных активов, заключающийся в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным их видам.

Активы — контролируемые организацией экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.

Активы внеоборотные (долгосрочные) — совокупность имущественных ценностей организации, многократно участвующих в процессе ее хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года.

Активы ликвидные — группа активов организации, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей (балансовой) стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

Активы материальные — группа активов организации, имеющая вещественную (материальную) форму. В группу материальных активов организации входят основные средства; незавершенное строительство; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы малоценных и быстроизнашива- ющихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

Активы неликвидные — группа активов организации, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей (балансовой) стоимости лишь по истечении значительного периода времени. В современной практике финансового менеджмента к этой группе активов относят основные средства; незавершенное строительство; оборудование, предназначенное к монтажу; нематериальные активы; долгосрочные финансовые инвестиции; расходы будущих периодов.

Активы нематериальные — группа активов организации, не имеющая вещественной формы, включающая объекты интеллектуальной, в том числе промышленной собственности. К этой группе активов организации относят гудвилл; приобретенные организацией права пользования отдельными природными ресурсами, программными продуктами, товарными знаками, патентами, ноу-хау и другими аналогичными видами имущественных ценностей, определенными соответствующим законодательством и отражаемыми в балансе организации.

Активы оборотные (текущие) — совокупность имущественных ценностей организации, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производственно-коммерческого) цикла.

В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования менее одного года.

Активы финансовые — группа активов организации, находящаяся в форме наличных денежных средств и различных финансовых инструментов, принадлежащих организации. К этой группе активов относят денежные активы и их эквиваленты в национальной и иностранной валюте, дебиторскую задолженность, краткосрочные и долгосрочные финансовые инвестиции организации.

Активы чистые — совокупность имущественных ценностей (активов) организации, сформированных за счет собственного капитала.

Альтернативные издержки — потенциальный инвестиционный доход, упущенный инвестором в результате отказа от вложения капитала в альтернативный объект (инструмент) инвестирования.

Амортизационная политика — составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных средств и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. Основу амортизационной политики организации составляет применение различных методов амортизации активов.

Б

Безрисковая норма доходности — норма доходности по финансовым (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель используется обычно как основа расчета реальной нормы доходности по финансовой операции с учетом премии за риск.

Бюджет — оперативный финансовый план, разрабатываемый обычно в рамках до одного года, отражающий расходы и поступления средств по отдельным финансовым операциям или инвестиционным проектам. Разработка бюджетов характеризуется термином «бюджетирование» и направлена на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расходов; б) обеспечение покрытия этих расходов финансовыми ресурсами из различных источников. В практике финансового менеджмента используются три основных вида бюджетов: текущий (операционный), финансовый и инвестиционный.

В

Валовой денежный поток — вся совокупность поступления или расходования денежных средств организации в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных временных интервалов.

Валовые инвестиции — общий объем инвестиционных ресурсов во всех их формах, направленных в определенном периоде на осуществление реального и финансового инвестирования.

Вексель — ценная бумага, подтверждающая безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить в установленный срок указанную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). В зависимости от характера обращения различают вексель простой и переводной. Простой вексель содержит простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя о его оплате владельцу векселя в указанный срок; простой вексель не может быть переведен на третье лицо путем индоссамента. Переводной вексель может содержать письменный приказ его держателя, адресованный векселедателю, об уплате указанной суммы денег третьему лицу (путем индоссамента).

Вексельная ставка — процентная ставка, по которой вексель учитывается банком. Она позволяет определить стоимость векселя в текущий момент по отношению к его стоимости в предусмотренный день погашения. Размер вексельной ставки зависит от надежности векселя, т.е. уровня кредитного риска, которому подвергается его покупатель. Первоклассные финансовые векселя, эмитированные ведущими банками, учитываются по более низкой вексельной ставке, чем товарные векселя, эмитированные организациями с неустойчивым финансовым состоянием.

Венчурная компания — компания-посредник, формирующая венчурный капитал за счет средств инвесторов, приемлющих риск.

Венчурное финансирование — финансирование инвестиционных проектов за счет венчурного капитала.

«Венчурный» капитал; рисковый капитал — капитал, инвестированный в проекты с высоким (по сравнению со среднерыночным) уровнем риска. При успешной реализации этих инвестиционных проектов венчурный капитал приносит более высокую прибыль его владельцу.

Вероятность финансового риска — измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери организации.

Вертикальный (структурный) финансовый анализ — одна из систем финансового анализа, базирующаяся на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности организации. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдельных структурных составляющих агрегированных в отчетности финансовых показателей.

Внешнее страхование финансовых рисков — страхование отдельных финансовых рисков организации специальными страховыми компаниями (страховщиками) в полном объеме или частично. Критерием выбора страховщика в процессе внешнего страхования финансовых рисков является рейтинг страховой компании и перечень оказываемых ею услуг по страхованию конкретных видов этих рисков.

Возвратный лизинг — хозяйственная операция организации, предусматривающая продажу основных средств финансовому учреждению (банку, страховой компании и т.п.) с одновременным обратным получением этих основных средств организацией в оперативный или финансовый лизинг. В результате этой операции организация получает финансовые средства, которые она может использовать на другие цели.

д

Делистинг — исключение эмитированной ценной бумаги, котируемой на бирже, из регистрационного списка в связи с невыполнением отдельных требований листинга.

Денежные активы — совокупная сумма денежных средств организации, находящихся в ее распоряжении на определенную дату и представляющих собой ее активы в форме готовых средств платежа (т.е. в форме абсолютной ликвидности).

Денежный поток организации — совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода поступлений и выплат денежных средств, генерируемых ее хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Дефицитный денежный поток — характер денежного потока организации, при котором поступление денежных средств существенно ниже ее реальных потребностей в целенаправленном их расходовании.

Диверсификация — разнообразие форм деятельности, видов товаров и услуг, групп используемых финансовых инструментов с целью минимизации финансовых рисков.

Дивидендная политика — часть общей финансовой стратегии акционерного общества, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акций.

Дивиденды — периодические выплаты текущего дохода владельцам акции, осуществляемые за счет прибыли акционерной компании.

Дисконтирование стоимости — процесс приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента) к настоящей их стоимости.

Процесе дисконтирования стоимости осуществляется как по простым, так и по сложным процентам.

Дюпонова система финансового анализа — система углубленного интегрального финансового анализа деятельности организации, основой которого является модель Дюпона. Эта система финансового анализа предусматривает разложение показателя «коэффициент рентабельности активов» на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе.

Ж

Живые оборотные активы — термин, характеризующий наиболее ликвидную часть оборотных активов, обеспечивающую покрытие текущих финансовых обязательств. Живые оборотные активы представляют собой разность между общей суммой текущих активов и суммой запасов товарно-материальных ценностей всех видов, а также расходов будущих периодов.

Жизненный цикл организации — общий период времени от начала деятельности организации до естественного прекращения ее существования или возрождения на новой основе (с новым составом владельцев и менеджеров, с принципиально новой продукцией, технологией и т.п.). В теории жизненного цикла организации выделяют обычно шесть основных стадий: «Рождение», «Детство», «Юность», «Ранняя зрелость», «Окончательная зрелость», «Старение».

3

Заемный капитал, заемные финансовые средства — привлекаемые для финансирования развития организации на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Заемный капитал классифицируется по видам, срокам использования и другим признакам. Все формы заемного капитала, используемого организацией, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Залог — форма обеспечения финансовых обязательств, основанная на праве одного лица сохранять в своей собственности имущество, принадлежащее другому лицу, пока его финансовые претензии к владельцу этого имущества не будут удовлетворены. Предметом залога могут быть как имущество, так и имущественные права.

И

Идентификация финансовых рисков — процесс установления перечня основных видов финансовых рисков, присущих деятельности конкретной организации. Идентификация финансовых рисков является необходимой предпосылкой оценки их уровня.

Избыточная доходность актива — разность между ожидаемой доходностью рассматриваемого инвестиционного актива и доходностью безрискового актива, характеризующая размер требуемой «премии за риск».

Избыточный денежный поток — характер денежного потока организации, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность организации в целенаправленном их расходовании.

Издержки банкротства — потенциальная величина возможных потерь предоставляемого организации заемного капитала в процессе ожидаемого ее банкротства и ликвидации, генерируемых высокой долей использования ею заемных финансовых средств.

Иммобилизация оборотных активов — отвлечение оборотных активов для операций, связанных с финансированием основных средств, нематериальных активов, портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п. Такая иммобилизация может быть оправдана при существенном ускорении оборота оборотных активов, значительном снижении объема операционной (производственно-коммерческой) деятельности и в других аналогичных случаях, определяющих сокращение потребности в оборотных активах. Если же потребность организации в оборотных активах не сокращается, то их иммобилизация приводит к снижению уровня платежеспособности и нарушению операционного цикла.

Иммунизация инвестиционного портфеля — один из видов стратегии финансового инвестирования в долговые ценные бумаги (ценные бумаги с фиксированным доходом), направленной на уменьшение процентного риска по портфелю таких фондовых инструментов. Суть этой стратегии состоит в подборе в портфель долговых ценных бумаг с периодом погашения, в рамках которого процентная ставка на финансовом рынке прогнозируется неизменной. Это связано с тем, что рост процентной ставки на финансовом рынке вызывает снижение рыночной стоимости таких фондовых инструментов.

Инвестиции организации — вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности организации с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности. Инвестиции являются главной формой реализации корпоративной стратегии.

Инвестиции с фиксированным доходом — вложение капитала в объекты инвестирования с заранее предусмотренной фиксированной ставкой доходности. К числу таких объектов инвестирования относятся облигации, сберегательные сертификаты, векселя, привилегированные акции, депозитные вклады и др.

Инвестиционная политика — часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в выборе и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления ее активов с целью обеспечения основных направлений ее экономического развития.

Инвестиционная привлекательность — обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направлений и объектов с позиции конкретного инвестора. В процессе исследования этих характеристик формируется уровень инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики, отдельных регионов, отдельных региональных проектов, отдельных финансовых (фондовых) инструментов инвестирования и т.п.

Инвестиционные ресурсы — совокупность денежных средств и инвестиционных товаров, формируемых с целью финансирования инвестиционной деятельности организации в предстоящем периоде. Инвестиционные ресурсы организации формируются за счет различных источников, которые принято подразделять на собственные и заемные, внутренние и внешние.

Инвестиционный климат — система правовых и экономических условий осуществления инвестиционной деятельности в стране отдельными субъектами хозяйствования, существенно влияющая на уровень доходности и риска их инвестиционных операций.

Инвестиционный мультипликатор — коэффициент (множитель), показывающий во сколько раз может увеличиться сумма национального дохода в результате роста объема реальных инвестиций в стране. В количественном выражении он является показателем, обратным инвестиционному акселератору.

Инвестиционный портфель — целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для реализации инвестиционной политики организации в предстоящем периоде (в более узком, но наиболее часто употребляемом значении — совокупность фондовых инструментов, сформированных инвестором).

Инвестиционный проект — документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленное на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых результатов.

Инвестиционный процесс — совокупность всех действий инвестора при осуществлении инвестирования по отдельным его стадиям. При осуществлении реальных инвестиций инвестиционный процесс состоит из трех стадий: прединвестиционной, инвестиционной и пост- инвестиционной (эксплуатационной).

Инвестиционный риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности организации. Так как отдельные виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных (часто катастрофических) рисков.

Инвестор — субъект предпринимательской деятельности, который принимает решение о вложении собственного, заемного или привле» ченного капитала в объекты инвестирования. В соответствии с действующим законодательством все инвесторы независимо от форм собственности и организационно-правовых форм хозяйствования имеют равные права в осуществлении инвестиционной деятельности; самостоятельно определяют цели, направления, виды и объемы инвестиций; привлекают для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности (образуя с ними инвестиционный пул). В зависимости от целей инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов, а в зависимости от направленности хозяйственной деятельности — институциональных и индивидуальных инвесторов.

Инкассо — получение денег по финансовому обязательству плательщика путем предъявления ему соответствующего платежного документа. Инкассирование платежных документов осуществляется обычно через банковские учреждения.

Институциональный инвестор — финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Важнейшими институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.п.

Инструменты денежного рынка — инструменты, с помощью которых осуществляются основные операции с денежными активами организации. К основным инструментам денежного рынка относятся платежные документы, депозитные вклады, финансовые кредиты и др.

Инструменты фондового рынка — инструменты, с помощью которых осуществляются операции на фондовом рынке. К основным инструментам фондового рынка относятся акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты (первичные фондовые инструменты или фондовые инструменты первого порядка), опционы, фьючерсные контракты, форвардные контракты, свопы и другие деривативы (производные фондовые инструменты или фондовые инструменты второго порядка).

Интегрированный производный инструмент — производная ценная бумага, которая является составной частью гибридного (комбинированного) финансового инструмента (включающего как производный инструмент, так и базисный актив).

Инфляционный риск — один из видов финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценения денежных активов, а также доходов и прибыли организации в связи с инфляционными процессами в экономике страны.

Источники формирования финансовых ресурсов — совокупность источников формирования дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающий развитие организации. Эти источники подразделяются на собственные и заемные, внешние и внутренние.

К

Капитал — накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемый его владельцами в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода.

Капитализация — перевод вновь сформированных доходов (или определенной их части) в капитал. В финансовом менеджменте наиболее распространенными операциями капитализации доходов являются капитализация чистой прибыли (направление определенной ее части на производственное развитие), капитализация чистого денежного потока от инвестиций, капитализация суммы депозитного процента (его направление на прирост депозитного вклада), капитализация дивидендов (путем осуществления дивидендных выплат в форме новых акций) и др.

Капиталоемкость — удельный расход капитала на осуществление какой-либо деятельности, проведение каких-либо типичных финансовых операций и т.п. -

Капитальные вложения — одна из основных форм реальных инвестиций в воспроизводство основных средств организации. Капитальные вложения в основные средства осуществляются в форме нового строительства, реконструкции, модернизации и капитального ремонта.

Капитальный актив — определенный вид имущественной ценности организации, использование которой генерирует текущий доход или обеспечивает прирост капитала.

Капитальный бюджет — форма представления результатов текущего или оперативного финансового плана капитальных вложений (финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта), разрабатываемого на этапе осуществления нового строительства, реконструкции и модернизации основных средств, приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и т.п. Он состоит из двух разделов: 1) капитальные затраты (затраты на приобретение внеоборотных активов); 2) источники поступления средств (инвестиционных ресурсов).

Катастрофический финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потери всего собственного капитала или значительной его части и вызывающий реальную угрозу банкротства организации. В наибольшей степени такой уровень риска возникает при осуществлении сомнительных инвестиционных операций.

Качество чистого денежного потока — обобщенная характеристика основного источника роста чистого денежного потока организации. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется его возрастанием за счет чистой прибыли от операционной деятельности в первую очередь за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости.

Клиринг — система безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных финансовых требований и обязательств. Клиринговый метод расчетов широко используется в биржевой торговле при расчетах за товары, ценные бумаги, деривативы. В этом случае все платежные требования передаются в расчетную палату биржи, которая выступает как третья сторона в сделках, т.е. в роли покупателя по отношению к любому члену биржи — продавцу и в роли продавца по отношению к любому члену биржи — покупателю. При этом покупатели и продавцы принимают на себя расчетные обязательства не друг перед другом, а перед расчетной палатой биржи. Расчеты по фьючерсным и опционным сделкам на всех ведущих биржах мира осуществляются исключительно на клиринговой основе.

Ковариация — статистическая характеристика, иллюстрирующая меру сходства двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений. В финансовом менеджменте расчет ковариации осуществляется в процессе оценки уровня портфельного риска и подбора в него активов, которые сводят несистематический риск инвестиционного портфеля к минимуму (за счет включения в него активов с разной амплитудой колебаний). Оценка ковариации осуществляется на основе коэффициента корреляции.

Компенсационный лизинг — лизинговая сделка, предусматривающая возможность осуществления лизинговых платежей организации — лизингополучателя в форме поставок продукции (товаров и услуг), производимой при использовании лизингуемых активов.

Компенсационный остаток денежных активов — неснижаемый резерв денежных активов, хранящихся на расчетном счете клиента в банке, как одно из условий выдачи ему бланкового (необеспеченного) кредита или предоставления широкого спектра банковских услуг.

Конверсия валюты — обмен одной валюты на другую по действующему валютному курсу.

Конвертируемость валюты — возможность законного обмена одной валюты на другую. По этому признаку различают валюту: а) свободно конвертируемую; б) ограниченно конвертируемую; в) неконвертируемую.

Консервативная дивидендная политика — один из возможных определяющих принципов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, в соответствии с которым приоритетной целью распределения прибыли является удовлетворение потребности в ней для производственного развития (а не для текущего потребления в форме дивидендных выплат). В этом случае более высокими темпами растет стоимость чистых активов акционерного общества, а следовательно, и рыночная стоимость акций.

Консервативная инвестиционная политика — один из типов политики инвестирования, осуществляемой организацией, который направлен на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (и соответственно, максимизации темпов роста рыночной стоимости капитала), а заботится преимущественно о безопасности своих вложений. Формой реализации такой политики является формирование консервативного инвестиционного портфеля.

Консервативная кредитная политика — форма кредитной деятельности организации, ставящая приоритетной целью минимизацию его кредитного риска.

Консервативная политика финансирования — один из типов политики финансирования активов, осуществляемых организацией, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов (неснижаемый их размер) и определенная доля переменной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятельности организации). Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости организации в процессе его развития, однако вызывает чрезмерно высокую долю используемого собственного капитала (что снижает эффективность его использования).

Консервативная политика формирования оборотных активов — подход к формированию оборотных активов организации, заключающийся в обеспечении полного удовлетворения потребности во всех их видах и создании высоких страховых размеров.

Консервативный инвестиционный портфель — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов портфеля, реализующая консервативную инвестиционную политику организации. Формирование консервативного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков. Такой портфель практически исключает использование финансовых инструментов, уровень риска по которым превышает среднерыночный. При этом минимизация портфельного риска может быть частично обеспечена и за счет эффекта ковариации. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает высокий уровень надежности (безопасности) инвестиций.

Консигнация — вид внешнеэкономической комиссионной операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торговой организации (консигнатора) с поручением реализовать его. Расчеты с консигнантом осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. Консигнация рассматривается как один из видов товарного (коммерческого) кредита, который носит для организации-консигнатора самый безопасный в финансовом отношении характер.

Консолидация акций — эмиссионная операция, заключающаяся в том, что компания-эмитент обменивает несколько ранее выпущенных акций на одну новую, соблюдая стоимостной паритет их обмена. В результате этого обмена количество акций компании, находящихся в обращении, уменьшается. По своему экономическому содержанию консолидация акций противоположна операции их дробления — сплиту.

225

Консолидированная финансовая отчетность — объединенная отчетность о результатах финансовой деятельности материнской

8 Краткосрочная финансовая политика компании и подчиненных ей самостоятельных дочерних организации. В ней отражаются перекрестные взаимные финансовые требования'* и финансовые обязательства, агрегированные активы и используемый капитал. Консолидированная финансовая отчетность готовится и сохраняется материнской компанией.

Контрольный пакет акций — количество акций, обеспечивающее их владельцу право осуществлять фактический контроль над деятельностью акционерного общества. При высокой концентрации акционерного капитала контрольный пакет акций составляет не менее 51% общей его суммы. В условиях широкой диверсификации акционерного капитала контрольный пакет акций может составлять 20—30% общей суммы капитала.

Концентрация финансовых рисков — высокий уровень сосредоточения финансовой деятельности организации на небольшом числе финансовых операций, создающий угрозу критического и катастрофического финансовых рисков. Основным средством преодоления негативных последствий концентрации финансовых рисков является их диверсификация.

Конъюнктура финансового рынка — система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции на финансовом рынке в целом или отдельных его сегментах. Для конъюнктуры финансового рынка в целом и отдельных его сегментов характерны следующие четыре стадии: подъем конъюнктуры, конъюнктурный бум, ослабление конъюнктуры, конъюнктурный спад.

Корпоративные права — право собственности на долю (пай) в уставном фонде (акционерном капитале) юридического лица, включая права на управление, получение соответствующей части прибыли такого юридического лица, а также доли активов в случае его ликвидации в соответствии с законодательством.

Корпоративные ценные бумаги — ценные бумаги, эмитируемые организациями (акции, облигации, векселя и т.п.).

Котируемая ценная бумага — ценная бумага, допущенная к обращению на конкретной фондовой бирже после процедуры ее листинга.

Коэффициент Кука — коэффициент уровня платежеспособности банков и других финансово-кредитных учреждений. Он определяет соотношение между собственными активами и обязательствами банка. При этом состав требований банка оценивается с учетом степени их риска.

Коэффициенты оценки оборачиваемости активов — система показателей производственно-коммерческой активности организации, характеризующая, насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе ее хозяйственной деятельности. Для оценки оборачиваемости активов используются следующие основные показатели: количество оборотов активов в рассматриваемом периоде, период оборота активов в днях.

Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала — система показателей финансовой активности организации, характеризующая, насколько быстро сформированный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности. Для оценки оборачиваемости капитала используются следующие основные показатели: количество оборотов капитала в рассматриваемом периоде, период оборота капитала в днях.

Коэффициенты оценки платежеспособности организации —

система показателей, характеризующих способность организации своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зависимости от состояния ликвидности ее активов. Проведение такой оценки требует предварительной группировки активов организации по уровню ликвидности, а ее финансовых обязательств — по срочности погашения. Для оценки платежеспособности организации используются следующие основные показатели: коэффициент абсолютной платежеспособности («кислотный тест»), коэффициент промежуточной платежеспособности, коэффициент текущей платежеспособности.

Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) — система показателей, характеризующих способность организации генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяющих общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели: коэффициент рентабельности активов (коэффициент экономической рентабельности), коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности), коэффициент рентабельности реализации продукции (коэффициент коммерческой рентабельности), коэффициент рентабельности текущих затрат и др.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости организации — система показателей, характеризующих структуру используемого капитала организации с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели: коэффициент автономии, коэффициент финансирования, коэффициент долгосрочной финансовой независимости.

Краткосрочные кредиты — кредиты, привлекаемые организацией из разных источников и в разных формах (финансовой, товарной и т.п.), на срок до одного года для финансирования оборотных активов. На современном этапе краткосрочные кредиты составляют подавляющую часть используемых организацией заемных средств.

Краткосрочные финансовые инвестиции — инвестиции организации в различные финансовые инструменты на период до одного года. Основными формами краткосрочных финансовых вложений являются: приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных сберегательных сертификатов, векселей, помещение средств на депозитный вклад (до одного года) и т.п. Краткосрочные финансовые вложения представляют собой форму временного использования свободных денежных активов организации с целью защиты их от инфляции и получения дохода.

Краткосрочные финансовые обязательства — все виды используемых организацией заемных финансовых средств со сроком погашения основной суммы долга до одного года (краткосрочные банковские кредиты, краткосрочные ссуды небанковских учреждений, эмитированные краткосрочные облигации организации, эмитированные векселя, полученные товарные кредиты, различные формы внутренней кредиторской задолженности и т.п.).

Кредитная линия — предоставленная заемщику возможность получать кредит в пределах определенной (лимитируемой) суммы на протяжении оговоренного периода.

Кредитная политика — разрабатываемый организацией механизм управление дебиторской задолженностью. Производственно-коммерческие организации формируют кредитную политику при предоставлении покупателям товарного (коммерческого) или потребительского кредита.

Кредитный лимит: 1) предельный уровень финансовых отношений по поводу кредита, который кредитор готов поддерживать с заемщиком (например, банк при открытии организации кредитной линии, организация при предоставлении клиенту товарного или потребительского кредита и т.п.); 2) верхний предел использования организацией кредитных средств в своем хозяйственном обороте, который оно устанавливает в системе разрабатываемых внутренних финансовых нормативов (в этом случае он устанавливается с учетом эффекта финансового левериджа, обеспечения необходимой финансовой устойчивости организации и предельной стоимости капитала).

Кредитный риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставленному кредиту. Для банков кредитный риск возникает при предоставлении финансового кредита, а для производственно-коммерческих организаций — при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита. Управление кредитным риском является одной из важнейших функций кредитного менеджмента.

Кредитный рынок — один из видов финансового рынка, на котором объектом купли-продажи выступают свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента.

Кредитоспособность — система условий, определяющих способность организации привлекать кредит в разных формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в полном объеме и в предусмотренные сроки.

Кругооборот стоимости внеоборотных активов — движение стоимости операционных внеоборотных активов (основных фондов, нематериальных активов) посредством их амортизации и последующего реинвестирования средств амортизационного фонда.

Л

Леверидж — финансовый механизм управления формированием прибыли, основанный на обеспечении необходимого соотношения отдельных видов капитала или отдельных видов затрат. Различают финансовый леверидж (механизм воздействия на уровень рентабельности собственного капитала за счет изменения соотношения собственных и заемных финансовых средств, используемых организацией) и операционный леверидж (механизм воздействия на сумму и уровень прибыли за счет изменения соотношения постоянных и переменных издержек).

Леверидж активов — финансовый механизм формирования активов, основанный на способности собственного капитала привлекать к их финансированию разнообразные формы заемного капитала. Его характеристикой выступает коэффициент левериджа активов, показывающий соотношение общей суммы активов организации и суммы собственного капитала.

Ликвидационная стоимость активов — оценка активов организации при его ликвидации как целостного имущественного комплекса. Такая оценка активов проводится в случае, если организация прекращает свою деятельность в качестве самостоятельного хозяйственного субъекта (например, при банкротстве, распаде и т.п.).

Ликвидационные процедуры при банкротстве — законодательно регламентируемые процедуры, связанные с последствиями объявления организации банкротом. Функции финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве включают оценку имущества организации-банкрота по балансовой стоимости; определение ликвидационной массы; оценку имущества, входящего в состав ликвидационной массы по рыночной стоимости; реализацию имущества организации-банкрота; обеспечение удовлетворения претензий кредиторов; разработку ликвидационного баланса и др.

Ликвидная подушка — термин, характеризующий резервирование высоколиквидных активов (легко конверсируемых в денежные активы) с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств организации. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения организации, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности.

Ликвидность — термин, характеризующий способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. В финансовом менеджменте этот термин наиболее часто используется при характеристике отдельных активов, находящихся на балансе организации, или отдельных объектов инвестиций.

Ликвидность активов — характеристика отдельных видов активов организации по их способности к быстрой конверсии в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью облегчения необходимого уровня платежеспособности организации.

Ликвидность инвестиций — характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных решений.

Лимитирование финансовых рисков — одна из форм профилактики финансовых рисков по тем их видам, которые выходят за пределы уровня допустимого риска. По таким финансовым операциям риск лимитируется путем установления соответствующих внутренних финансовых нормативов.              '

Льготный (грационный) период — период с момента окончания срока использования кредитных средств до начала погашения долга.

н служит резервом времени для аккумуляции необходимых финан- овых ресурсов при погашении обязательства. В зарубежной практике ьготный (грационный) период не превышает обычно трех дней.

М

Маржинальная прибыль — один из важнейших показателей, используемых в системе анализа «взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли». Маржинальная прибыль представляет собой раз- ость между суммой чистого дохода от реализации продукции и сумой переменных издержек.

Менеджер, ориентированный на стоимость,— финансовый менед- ер, приоритетной целью деятельности которого является обеспече- ие прироста собственного капитала (роста рыночной стоимости орга- изации) в долгосрочном периоде.

Метод анализа сценариев проекта — один из методов оценки овня проектных рисков, позволяющих учесть одновременное возмож- ое изменение нескольких исходных параметров реального инвести- ионного проекта на конечные показатели его эффективности.

Метод Грэхема — разработанная профессором финансов Колум- ийского университета Б. Грэхемом инвестиционная теория, утверждающая, что наиболее эффективной портфельной инвестиционной стратегией является формирование портфеля за счет таких фондовых инструментов, рыночные цены на которые ниже их внутренней стоимости (исчисленной на основе стоимости чистых активов компании). Этот метод характеризуют как идеологию инвестирования, ориентированную на стоимость. •

Метод «дерева решений» — один из методов оценки уровня проектных рисков, позволяющих охарактеризовать их по отдельным последовательным этапам осуществления реального инвестиционного проекта.

Метод стоимости замещения — один из методов оценки стоимости активов целостного имущественного комплекса, основанный на определении стоимости затрат, необходимых для воссоздания всех аналогичных активов, входящих в состав имущества организации. При этом калькулируются все виды затрат, связанных со строительством, приобретением и установкой каждого вида актива (стоимость проектных работ, материалов, расходов на оплату труда и т.п.). Для получения обобщающей оценки стоимости целостного имущественного комплекса к стоимости замещения всех материальных и нематериальных активов прибавляется сальдо между финансовыми активами и финансовыми обязательствами организации.

Механизм финансового менеджмента — совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности организации.

Младшие ценные бумаги — виды ценных бумаг, по которым не предусмотрено приоритетное право возмещения убытков их владельцам при банкротстве эмитента.

Многофакторная модель оценки стоимости финансовых активов — модель, предложенная Р. Мертоном в качестве дополняющей классическую модель оценки стоимости финансовых активов (САРМ). Она позволяет учитывать при оценке не только систематический, но и несистематический риск финансового актива.

Модели оценки стоимости акций — система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов акций. Эти модели позволяют получить оценку текущей стоимости акций при их использовании в течение конкретного или неопределенного периода времени; при стабильном, постоянно возрастающем или колеблющемся уровне дивидендов.

Модели оценки стоимости облигаций — система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов, с периодической выплатой процентов, с выплатой всей суммы процентов при погашении.

Модель Альтмана — алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства организации, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние.

Модель Баумоля — алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего остатка денежных активов организации с учетом объема его платежного оборота, средней ставки процентного дохода по краткосрочным финансовым вложениям и средней суммы затрат по операциям краткосрочного инвестирования.

Модель Дюпона — алгоритм, составляющий основу Дюпоновой системы финансового анализа, в соответствии с которым коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведение коэффициента рентабельности реализации продукции и коэффициента оборачиваемости используемых активов.

Модель Миллера — Орра — алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего и максимального остатков денежных активов организации с учетом объема ее платежного оборота, стоимости обслуживания краткосрочных финансовых вложений и средней ставки процентного дохода по ним.

Модель оценки стоимости финансовых активов — алгоритм определения необходимого уровня доходов отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом ожидаемого уровня систематического риска, рассчитываемого с помощью бета-коэффициента.

Модель предпочтения ликвидности — разработанная Дж. Кейнсом макроэкономическая модель прогнозирования равновесной ставки процента с учетом объема спроса и предложения денег, определяющей уровень инвестиционной активности субъектов хозяйствования.

Модель устойчивого роста — алгоритм, позволяющий обеспечить основные пропорции инвестирования, связанные с приростом объема реализации продукции в предстоящем периоде.

Модель финансового равновесия организации — алгоритм, позволяющий балансировать положительный и отрицательный потоки финансовых ресурсов и обеспечивать финансовое равновесие организации в долгосрочной перспективе.

Модель экономически обоснованного размера заказа — алгоритм, позволяющий оптимизировать средний размер заказа (а соответственно, и средний размер запаса) товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов. В основе этой модели лежат показатели объема потребности, удельных затрат по завозу и хранению соответствующих товарно-материальных ценностей.

Мониторинг текущей финансовой деятельности — разработанный в организации механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими текущими результатами финансовой деятельности в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры финансового рынка.

Н

Налоговый риск — один из видов финансовых рисков, характеризующих вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с введением новых видов налогов, увеличением размеров налоговых ставок по действующим налогам, отменой используемых организацией налоговых льгот или «налоговых каникул», изменением порядка и сроков внесения налоговых платежей.

Необходимая (требуемая) ставка дохода — минимальный уровень будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вкладывая капитал.

Неприятие риска — менталитет собственников или менеджеров организации, который не приемлет ведение хозяйственных операций с высоким уровнем риска даже в тех случаях, когда они сопровождаются высоким уровнем прибыли. Неприятие риска определяет осуществление консервативной финансовой политики по всем основным аспектам хозяйственной деятельности организации, а также необходимость осуществления обширного комплекса мер по профилактике и нейтрализации негативных финансовых последствий различных видов рисков.

Нераспределенная прибыль — прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами (пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Несбалансированный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг), в значительной мере не соответствующих целям и критериям его формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является «разбалансированный портфель», который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий цели инвестора в связи с изменением внешней инвестиционной среды (характера налогового регулирования инвестиционной деятельности, конъюнктуры финансового рынка и т.п.) или внутренних факторов.

Несистематический (специфический) риск — совокупная характеристика внутренних инвестиционных рисков, присущих конкретному объекту инвестирования. Он связан с внутренними факторами деятельности эмитента или инвестора (например, неквалифицированный менеджмент), отрицательно воздействующими на эффективность инвестирования.

Низкорисковые инвестиции — вложение капитала в объекты (инструменты) инвестирования с низким размахом вариации ожидаемой доходности, уровень риска по которым значительно ниже среднерыночного.

Номинальная ставка процента — а) ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной стоимости денег в связи с инфляцией (или общая ставка процента, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая); б) процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом, которая предусматривает ее использование по отношению к номинальной стоимости, а не к рыночной цене этой ценной бумаги.

Номинальная стоимость финансового инструмента — цена, обозначенная на конкретном финансовом инструменте (по долговым ценным бумагам, таким, как облигации, векселя и т.п. — их гарантированная стоимость при погашении).

О

Обслуживание долга — процесс выплат заемщиком процентных платежей по кредитным и иным финансовым обязательствам.

Общая сумма долга — сумма всех внешних и внутренних финансовых обязательств организации на определенную дату

Обязательства — совокупность финансовых требований к организации, подлежащих погашению в предстоящем периоде. По срочности погашения разделяют обязательства краткосрочные (со сроком погашения до одного года) и долгосрочные (со сроком погашения свыше одного года). В составе краткосрочных выделяют неотложные обязательства (со сроком погашения до одного месяца). Такая группировка обязательств используется для оценки и управления платежеспособностью организации.

Окупаемость инвестиций — процесс возврата вложенных инвестиционных ресурсов за счет чистого денежного потока от инвестиций. Интенсивность, с которой осуществляется этот процесс, характеризуется показателем «период окупаемости инвестиций».

Операционная деятельность — основной вид деятельности организации, с целью осуществления которой оно создано. Характер операционной деятельности организации определяется спецификой сферы или отрасли экономики, к которой оно принадлежит. Основу операционной деятельности большинства организаций составляет производственно-сбытовая или торговая деятельность.

Операционные активы — активы организации, непосредственно задействованные в его производственно-сбытовой деятельности и формирующие доходы от этой деятельности. При определении объема операционных активов из общего состава активов исключаются долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство, неустановленное и выведенное из эксплуатации оборудование, дебиторская задолженность по ссудам, предоставленным персоналу, и другие аналогичные их виды.

Операционный леверидж — финансовый механизм управления прибылью организации за счет оптимизации соотношения постоянных и переменных издержек. Результат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект операционного левериджа».

Операционный остаток денежных активов — основная часть текущего запаса денежных средств организации, аккумулируемого с целью обеспечения выплат по текущим обязательствам, связанным с осуществлением производственно-коммерческой деятельности.

Операционный цикл — период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Оптимизации денежных потоков — процесс выбора наилучших форм движения денежных средств в организации с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Оптимизация инвестиционного портфеля — процесс определения соотношения отдельных объектов инвестирования, обеспечивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу механизма этой оптимизации составляет «портфельная теория».

Оптимизация состава активов — процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

Оптимизация структуры капитала — процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость организации.

Основной капитал — капитал, инвестированный во внеоборотные (долгосрочные) активы организации. Как правило, основной капитал формируется за счет собственных и частично долгосрочных заемных финансовых средств.

Отрицательный денежный поток — совокупность выплат денежных средств организацией в процессе осуществления всех видов ее хозяйственной деятельности.

Очередность удовлетворения требований кредиторов — порядок распределения средств от продажи имущества организации-банкрота между кредиторами.

П

Пассивный подход к управлению портфелем — теория оперативного управления портфелем ценных бумаг, основанная на принципе «следования в фарватере рынка». Он определяет осуществление реструктуризации портфеля в четком соответствии с тенденциями конъюнктуры фондового рынка как по общей совокупности, так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. В соответствии с этим подходом динамика портфеля в миниатюре должна оперативно копировать

/

Динамику эффективности отдельных групп ценных бумаг на фондовом рынке в целом.

\

Период владения — общий период времени, в течение которого инвестиционные ресурсы инвестора размещены в конкретном портфеле ценных бумаг.

Перманентный капитал — совокупная сумма собственного и долгосрочного заемного капитала, используемого организацией.

Плавающая ставка процента — регулярно пересматриваемая в соответствии с условиями кредитного (депозитного) соглашения ставка процента с учетом темпа инфляции, изменения учетной ставки центрального банка и других факторов.

План доходов и расходов организации — один из основных видов текущего финансового плана организации, составляемый на первоначальном этапе этого планирования (так как ряд его показателей служит исходной базой разработки других видов финансового плана). Целью разработки этого плана является определение суммы чистой прибыли от производственно-коммерческой деятельности организации. В процессе разработки этого плана должна быть обеспечена четкая взаимосвязь планируемых показателей доходов (валового и чистого) от реализации продукции, издержек, налоговых платежей, балансовой и чистой прибыли организации.

План поступления и расходования денежных средств — один из основных видов текущего финансового плана организации, отражающий результаты прогнозирования ее денежных потоков. Целью разработки этого плана является обеспечение постоянной платежеспособности организации на всех этапах планового периода.

Платежеспособность — способность организации своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов. Уровень платежеспособности организации оценивается обширной системой показателей.

Положительный денежный поток — поступление денежных средств в организацию от всех видов хозяйственных операций.

Поток платежей — последовательность осуществления расчетных денежных операций по инкассации долга (положительный поток) и погашению своих финансовых обязательств (отрицательный поток) в определенном периоде с указанием срока и размера платежей.

Предварительное финансирование — авансовое представление банком части средств по долгосрочному финансовому кредиту до его оформления на заранее согласованных условиях.

Предел финансовой безопасности (запас финансовой прочности) — допустимый размер снижения объема реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет организации осуществлять прибыльную деятельность.

Предельная стоимость капитала — показатель эффективности дополнительного привлечения капитала с позиций уровня средневзвешенной его стоимости. Она характеризует прирост стоимости капитала в сравнении с предшествующим периодом.

Предельная эффективность капитала — граница эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала. Она характеризует соотношение прироста уровня доходности дополнительно привлекаемого капитала и прироста уровня средневзвешенной его стоимости.

Премия за ликвидность — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения риска финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования.

Проект санации — документ, определяющий процесс осуществления санации организации-должника. Он разрабатывается обычно представителями санатора организации-должника и независимой аудиторской фирмы. В проекте санации содержатся следующие основные разделы: 1) экономическое и финансовое состояние организации-должника к началу проведения санации; 2) основные причины (факторы), обусловившие кризисное финансовое развитие организации; 3) цель и предполагаемая форма санации; 4) план-график осуществления санации с выделением первоочередных мероприятий; 5) организация контроля за осуществлением санации; 6) расчет эффективности предложенной формы санации; 7) формулировка системы основных условий, обеспечивающих успех проведения санации в предложенной форме.

Проектное финансирование — процесс выбора источников формирования инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта в предусматриваемом объеме, а также обеспечение наилучших условий их привлечения.

Производительный капитал организации — средства организации, инвестированные в ее операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности.

Производственный цикл — часть операционного цикла организации, характеризующая период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производ- с гвенного процесса, начиная с момента поступления сырья, материа- 10В и полуфабрикатов в организацию и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции.

Процедуры банкротства — законодательно установленный перечень процедур, осуществляемых после установления организации банкротом, регламентирующих процесс удовлетворения требований кредиторов и его ликвидацию. Основу процедур банкротства составляют ликвидационные процедуры.

Процент — плата за пользование ссудным (заимствованным) капиталом во всех его формах (кредитный процент, депозитный процент, процент по облигациям, процент по векселям и т.п.).

Процентная ставка — фиксированная ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента (процентного дохода) к сумме основного долга. Процентная ставка используется также в процессе наращения стоимости.

Процентный риск — один из видов финансовых рисков, характеризующий вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки процента на финансовом рынке. Этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка, мерами государственного его регулирования, изменением объема предложения свободных денежных ресурсов и другими аналогичными факторами.

Р

Распределение рисков — один из внутренних механизмом нейтрализации финансовых рисков, основанный на частичном их трансферте (передаче) партнерам по финансовым (инвестиционным) операциям. При этом партнерам передается та часть финансовых рисков организации, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

Распределение финансовых ресурсов — процесс определения пропорций направления финансовых ресурсов на формирование дополнительных активов и другие цели, обеспечивающие развитие организации в предстоящем периоде.

Реальные инвестиции — вложение капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с осуществлением производственно-коммерческой (операционной) деятельности организации.

Реинвестирование — перемещение капитала из одних активов в другие более эффективные объекты инвестирования в процессе инвестиционной деятельности организации.

Рейтинг — присвоение определенного класса, ряда, номера, категории в процессе оценки количественных или качественных характеристик отдельных объектов, процессов, явлений в упорядоченном их ряду. В системе финансового рынка широко используются рейтинги банков и страховых компаний, кредитные рейтинги заемщиков, рейтинговая оценка акций, рейтинговая оценка облигаций и т.п.; краткосрочная форма оперативного лизинга (аренды) машин и оборудования без права их последующего приобретения арендатором.

Реструктуризация задолженности — соглашение кредитора с заемщиком, испытывающим затруднения с погашением своих финансовых обязательств, о новой схеме погашения этих обязательств. Реструктуризация задолженности может осуществляться в формах его пролонгации, оформления нового кредитного договора с изменением его условий; моратория на выплату процентов или предусмотренной части основного долга на определенный период; конверсии всего долга или определенной его части в программу безвозмездной помощи и др.

Рефинансирование дебиторской задолженности — система финансовых операций, обеспечивающих ускоренную конверсию дебиторской задолженности в денежные активы. Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, применяемыми в настоящее время, являются; а) факторинг; б) учет векселей; в) форфейтинг.

Риск — вероятность наступления события, связанного с возможными финансовыми потерями или другими негативными последствиями.

Риск ликвидности — вероятность того, что организация не сможет быстро реализовать на рынке тот или иной актив по цене, близкой к его справедливой стоимости.

Рисковый портфель — агрессивный инвестиционный портфель, сформированный из ценных бумаг или денежных инструментов с высоким уровнем текущего дохода или высокими темпами прироста капитала, но имеющий высокий уровень портфельного риска.

Рынок денег — вид финансового рынка, на котором продаются- покупаются кредитные ресурсы и депозитные обязательства на срок до одного года. Рынок денег обслуживают как денежные, так и фондовые инструменты (ценные бумаги с периодом обращения до одного года). Функционирование рынка денег позволяет организациям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечение

текущей платежеспособности, так и эффективного использоваия их временно свободных остатков.

Рынок капитала — вид финансового рынка, на котором продают- сй-покупаются долгосрочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет организациям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (долгосрочных финансовых вложений).

С

Самофинансирование — финансирование развития организации (инвестиционной деятельности) исключительно за счет формируемых собственных финансовых ресурсов.

Санация — система мероприятий по финансовому «оздоровлению» организации, направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Сбалансированный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг) в полной мере соответствующих целям и критерию его формирования исходя из разработанной инвестиционной политики организации. Синонимом сбалансированного инвестиционного портфеля выступает термин «эффективный Инвестиционный портфель».

Свот-анализ — система интегрального анализа, основным содержанием которого является исследование характера сильных и слабых сторон организации в разрезе отдельных внутренних факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних факторов, обусловливающих кризисное финансовое развитие организации.

Сезонное финансирование — процесс дополнительного финансирования прироста оборотных активов в отдельные периоды, вызываемый сезонными особенностями производства продукции; особенностями формирования запасов готовой продукции (товаров) в связи с ярко выраженной сезонностью спроса на нее и т.п. Характер источников привлечения средств для осуществления сезонного финансирования в значительной степени определяет тип политики финансирования оборотных активов.

Селенг — хозяйственная операция, представляющая собой передачу субъектами предпринимательской деятельности (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату. В качестве такого имущества

выступают обычно непроизводственные основные средства (производственные их виды являются предметом лизинга); отдельные виды материалов, используемые в производственной деятельности организаций; денежные средства граждан; продукты интеллектуальной собственности и т.п. Селенг является одной из форм привлечения инвестиционных ресурсов.

Сжатие организации — сокращение объема операционной и инвестиционной деятельности организации, обеспечивающее снижение потребления собственных финансовых ресурсов в процессе его кризисного состояния.

Синергизм, эффект синергизма — дополнительные экономические преимущества, которые образуются при успешном объединении организаций (их слиянии и поглощении). Эти экономические преимущества формируются за счет более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня их текущих затрат и других аналогичных факторов (образно эффект синергизма можно охарактеризовать известной формулой: 2 + 2 = 5). Эффект синергизма может быть использован при прогнозировании потенциальной прибыли или рыночной стоимости совокупных активов, намечаемых к объединению организаций, при реорганизационных формах санации и в ряде других случаев.

Система анализа «взаимосвязь издержек, объема реализации у прибыли» — механизм целенаправленного факторного анализа, позволяющий выявить роль отдельных факторов в формировании прибыли от реализации продукции и обеспечить эффективное управление этим процессом.

Система 6С — система оценки кредитоспособности заемщика, используемая западными коммерческими банками. Она включает следующие характеристики, репутацию заемщика; размер и состав используемого им капитала; сумму и цели привлечения кредита; уровень обеспеченности кредита; срок использования заемных средств; конъюнктуру рынка, на котором заемщик осуществляет свою деятельность (в английском переводе ключевые значения этих характеристик начинаются с буквы «С»),

Система финансовых взаимоотношений организации — финансовые отношения хозяйствующего субъекта по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в процессе его хозяйственной деятельности. Эти отношения опосредствуют связи как внешнего, так и внутреннего характера.

Систематический (рыночный) риск — риск, связанный с измене- иями конъюнктуры всего финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля, так как в процессе колебаний конъюнктуры всего финансового рынка уровень цен отдельных финансовых инструментов изменяется аналогично рыночному индексу в целом. Показателем измерения систематического риска является бета-коэффициент.

Собственный капитал, собственные финансовые средства — финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы организации.

Соотношение уровня риска и доходности — один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств индивидуальных инструментов инвестирования и инвестиционного портфеля в целом, характеризующий как соотносятся между собой уровни риска и доходности. Среднерыночное соотношение этих показателей измеряется графиком «линии доходности ценных бумаг». Сравнение этого соотношения по индивидуальному инструменту инвестирования со среднерыночным позволяет судить о степени его инвестиционной привлекательности.

Спазм ликвидности — временная нехватка денежных активов, вызванная резким ухудшением текущей конъюнктуры товарного рынка, вследствие чего на предприятии скапливаются значительные запасы готовой продукции, которая не может быть реализована.

Спекулятивный запас денежных активов — свободный остаток денежных активов, используемый для осуществления спекулятивных операций (краткосрочных финансовых вложений) на денежном рынке. Формой спекулятивного запаса денежных активов является, например, их депозитный вклад в банк в период, когда уровень депозитного процента превышает уровень доходности краткосрочных ценных бумаг.

Справедливая стоимость — сумма, по которой можно продат (обменять) актив или погасить задолженность в операциях между осведомленными, заинтересованными и независимыми сторонами.

Опред — доход, получаемый на разнице курсов покупки и продажи

Сравнительный финансовый анализ — одна из систем финансо вого анализа, базирующаяся на сопоставлении значений отдельны групп аналогичных финансовых показателей между собой. В процесс

осуществления такого анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей.

Средневзвешенная стоимость капитала — средняя цена, которую организация платит за использование совокупного капитала, сформированного из различных источников. Она характеризует среднее значение стоимости капитала, привлеченного из каждого конкретного источника, взвешенной на удельный вес каждого источника в общей сумме используемого капитала.

Структура капитала — один из важнейший показателей оценки финансового состояния организации, характеризующий соотношение суммы собственного и заемного используемого капитала. Этот показатель используется при определении уровня финансовой устойчивости организации, при управлении эффектом финансового левериджа, при расчете средневзвешенной стоимости капитала и в других случаях.

Т

Текущие обязательства по расчетам — одна из форм краткосрочной задолженности организации, представленная переходящей задолженностью по заработной плате, отчислениям в бюджет и внебюджетные фонды, отчислениям на страхование имущества и т.п. Начисления по этим платежам производятся организацией ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение этих обязательств — в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца. Они являются для организации бесплатным источником использования-заемных средств.

Техническое банкротство — состояние неплатежеспособности организации, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности организации, а сумма ее активов значительно превосходит объем ее финансовых обязательств.

Точка безубыточности (порог рентабельности) — показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором сумма чистого дохода организации равна общей сумме постоянных издержек.

Точка насыщения рынка — состояние конъюнктуры фондового (валютного, товарного) рынка, при котором покупатели отказываются принимать предложения продавцов, если они не сопровождаются уступкой в цене.

Точка разрыва — точка на графике динамики предельной стоимости капитала организации, в которой происходит каждый новый скачок уровня стоимости дополнительно привлекаемого его объема.

У

Уклонение от рисков — финансовый менталитет менеджеров организации, неприемлющий операции и виды деятельности, связанные с высоким уровнем риска (придерживающиеся консервативной политики в финансовом менеджменте).

Умеренная (компромиссная) дивидендная политика — один из возможных определяющих принципов осуществления компанией дивидендной политики, в соответствии с которой в процессе распределения прибыли текущие интересы акционеров по размерам дивидендных выплат стабильно балансируются с потребностями формирования собственных финансовых ресурсов для обеспечения развития компании.

Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика — один из типов политики инвестирования, осуществляемый организацией, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. При реализации этой политики организация не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капитала в высокорисковые объекты инвестирования. Формой реализации такой политики является создание умеренного (компромиссного) инвестиционного портфеля.

Умеренная (компромиссная) кредитная политика — форма кредитной деятельности организации, отвечающая типичным условиям ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой. Она ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Умеренная (компромиссная) политика финансирования — один из типов политики финансирования активов, осуществляемый организацией, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, а также преимущественная часть (или весь объем) постоянной части оборотных активов (неснижаемого их размера). Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости организации в процессе его развития.

Умеренная (компромиссная) политика формирования оборотных активов — подход к формированию оборотных активов организации, заключающийся в обеспечении полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создании нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных нарушений хода операционной его деятельности.

Умеренный (компромиссный) инвестиционный портфель —

сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов портфеля, реализующая умеренную инвестиционную политику организации. Формирование умеренного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию соответствия уровня его доходности и риска среднерыночным значениям.

Умышленное банкротство — преднамеренное создание собственником или руководителем организации его неплатежеспособности с нанесением организации экономического ущерба в личных интересах или в интересах третьих лиц. Такие действия преследуются в уголовном порядке.

Управление проектами — современная системная методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестиционного проекта любого вида на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффективное достижение его целей.

Управленческий учет — вид бухгалтерского учета основных финансовых результатов деятельности, стандарты которого разрабатываются самой организацией исходя из целей финансового менеджмента. Управленческий учет позволяет существенно расширить информацию о составе затрат и результатах деятельности по следующим основным блокам: 1) сферам деятельности организации; 2) видам производимой и реализуемой продукции; 3) регионам деятельности (при наличии у организации региональных структурных подразделений или дочерних организаций); 4) центрам ответственности (по отдельным структурным единицам и структурным подразделениям организации). Результаты управленческого учета используются в системе мониторинга текущей финансовой деятельности организации.

Уровень финансового риска — основной показатель, используемый для оценки отдельных финансовых рисков. Уровень финансового риска определяется как произведение вероятности его возникновения на размер возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

Участие в прибыли — система стимулирования персонала организации, осуществляемая за счет полученной ими прибыли. Формы этого стимулирования могут носить характер прямых денежных выплат, предоставления дополнительных социальных льгот, награждения работников акциями компании и т.п. Программы участия персонала в прибыли строятся с учетом индивидуального вклада работников в конечные результаты деятельности организации, их окладов, стажа работы, количества отработанного времени и других критериев (отражаемых, как правило, в коллективном трудовом договоре).

Учетная политика — конкретные принципы, правила и процедуры, принятые организацией для составления финансовых отчетов.

Ф

Факторинг (факторинговая операция) — финансовая операция, заключающаяся в том, что организация-продавец уступает банку (или специализированной фактор-фирме) право получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию. При проведении такой операции банк (фактор-фирма) в срок до трех дней возмещает организации-продавцу основную часть суммы долга по таким платежным документам за поставленную продукцию. За осуществление такой комиссионной операции банк (фактор-фирма) взимает с организации-продавца определенную плату (обычно в процентах - к сумме платежа). Факторинговая операция позволяет организации- продавцу рефинансировать дебиторскую задолженность в короткие сроки.

Факторы кризисного финансового развития — система условий кризисного развития организации, оцениваемых в процессе диагностики финансового кризиса. В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы: 1) не зависящие от деятельности организации (внешние или экзогенные факторы); 2) зависящие от деятельности организации (внутренние или эндогенные факторы).

Фиксированная ставка процента — устанавливаемая в соответствии с условиями кредитного (депозитного) договора ставка процента, не подлежащая пересмотру в предстоящем периоде.

Фиктивное банкротство — заведомо ложное объявление о своей финансовой несостоятельности с целью уклонения от оплаты обязательств или шантажа кредиторов для получения у них отсрочки платежей, уменьшения суммы основного долга и т.п. Фиктивное банкротство преследуется в уголовном порядке.

Финансирование — процесс выбора направлений, форм и методов использования финансовых ресурсов в целях обеспечения экономического развития и роста рыночной стоимости организации.

Финансовая деятельность — целенаправленно осуществляемый процесс практической реализации всех основных функций финансов организации.

Финансовая инновация — новые схемы осуществления финансовых операций или новые финансовые инструменты, внедряемые в практику финансового менеджмента с целью снижения затрат, увеличения доходов и уменьшения уровня финансовых рисков организации.

Финансовая пирамида — один из методов финансового мошенничества, основанный на вовлечение в псевдохозяйственную деятельность организации все большего количества клиентов (индивидуальных инвесторов) и оплаты за счет части новых денежных поступлений предыдущих финансовых обязательств.

Финансовая позиция — состояние объема и структуры активов, капитала, а также основных финансовых результатов деятельности организации на определенную дату. Финансовая позиция является предметом анализа и оценки с целью выявления реального финансового состояния организации.

Финансовая политика — форма реализации финансовой философии и финансовой стратегии организации в разрезе отдельных аспектов ее финансовой деятельности. В отличие от финансовой стратегии в целом финансовая политика формируется лишь по отдельным направлениям финансовой деятельности организации, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

Финансовая самостоятельность — характеристика способности организации обеспечивать свое экономическое развитие, ориентируясь на использование преимущественно собственных источников формирования финансовых ресурсов, что минимизирует угрозу его банкротства.

Финансовая сделка — контракт организации с другими заинтересованными хозяйствующими субъектами, направленный на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении финансовых инструментов, обращающихся на различных сегментах финансового рынка.

Финансовая система — форма организации субъектов финансовых отношений, обеспечивающая эффективное распределение и перераспределение совокупного общественного продукта, каждая системная группа которых характеризуется отличительными особенностями формирования и использования денежных фондов.

Финансовая стратегия — один из важнейших видов функциональной стратегии организации, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формулирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.

Финансовая структура организации — система пропорций и соотношений основных финансовых показателей, характеризующих структуру активов организации и используемого им капитала.

Финансовая устойчивость — характеристика стабильности финансового положения организации, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств. Оценка уровня финансовой устойчивости организации осуществляется с использованием обширной системы показателей.

Финансовая философия организации — система основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности организации, определяемых ее «миссией» (главной целью функционирования) и финансовым менталитетом ее учредителей и менеджеров. Финансовая философия организации получает свою реализацию в финансовой стратегии и политике по отдельным аспектам финансовой деятельности.

Финансовое планирование — процесс разработки системы финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности, обеспечивающих реализацию финансовой стратегии организации в предстоящем периоде.

Финансовое равновесие — характеристика состояния финансовой деятельности организации, при котором потребность в приросте основного объема активов балансируется с возможностями формирования им финансовых ресурсов за счет собственных источников. Для оценки и обеспечения достижения финансового равновесия используются специальные методы.

Финансовое состояние — уровень сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала организации, а также уровень эффективности их использования. Оптимизация финансового состояния организации является одним из основных условий успешного ее развития в предстоящей перспективе. В то же время кризисное финансовое состояние организации создает серьезную угрозу ее банкротства.              .

Финансовые инвестиции — вложение капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги. По периоду инвестирования различают краткосрочные финансовые инвестиции (инвестирование средств на период до одного года) и долгосрочные финансовые инвестиции (инвестирование средств на период более одного года). Для снижения уровня риска финансовые инвестиции осуществляются обычно в разнообразные финансовые инструменты, совокупность которых формирует инвестиционный портфель.

Финансовые институты — основные операторы на финансовом рынке, предметом деятельности которых является привлечение свободных денежных средств и их использование на финансирование, кредитование и другие операции с применением разнообразных финансовых инструментов. Основными финансовыми институтами являются банки, страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды и другие аналогичные учреждения.

Финансовые инструменты — документы, имеющие денежную стоимость (или подтверждающие движение денежных средств), с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке. К основным финансовым инструментам относятся первичные и производные ценные бумаги, свидетельства о депозитном вкладе, кредитные договоры, страховые полисы и т.п.

Финансовые коэффициенты — обширнейшая система финансовых показателей, характеризующих соотношение основных результатов финансовой деятельности организации, отдельных структурных элементов используемых активов и капитала. Финансовые коэффициенты широко используются в процесс проведения анализа финансового состояния организации и различных аспектов ее финансовой деятельности.

Финансовые посредники — оперирующие на финансовом рынке инвестиционно-кредитные финансовые институты, обеспечивающие посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов, между заемщиками и кредиторами. Предметом деятельности финансовых посредников является аккумулирование денежных средств индивидуальных инвесторов и их использование для инвестирования и кредитования. Часть финансовых посредников — инвестиционные фонды и инвестиционные компании — привлекают денежные средства путем выпуска ценных бумаг — инвестиционных сертификатов.

Финансовые ресурсы — совокупность денежных средств, формируемых с целью финансирования развития организации в предстоящем периоде. Финансовые ресурсы организации формируются за счет различных источников, которые принято подразделять на собственные и заемные, внутренние и внешние.

Финансовый анализ — процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности организации с целью выявления резервов повышения ее рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Финансовый инжиниринг — процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций.

Финансовый климат — система правовых и экономических условий осуществления финансовой деятельности в стране отдельными субъектами хозяйствования, существенно влияющих на уровень доходности и риска финансовых операций.

Финансовый контроллинг — система контроля, обеспечивающая концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях финансовой деятельности организации, своевременное выявление отклонений фактических ее результатов от предусмотренных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

Финансовый кредит — средства, предоставляемые заемщику в денежной форме банковскими или другими финансовыми учреждениями для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Финансовый кризис организации — одна из наиболее серьезных форм нарушения финансового равновесия организации, отражающая циклически возникающие на протяжении ее жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия между фактическим состоянием ее финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущая наиболее опасные потенциальные угрозы ее функционированию.

Финансовый леверидж — финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Результат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект финансового левериджа».

Финансовый лизинг — хозяйственная операция, предусматривающая приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

Финансовый менеджмент — система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов организации и организацией оборота его денежных средств.

Финансовый риск организации — результат выбора собственниками или менеджерами организации альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

Финансовый цикл (или цикл денежного оборота) — период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Фондоотдача — важнейший показатель эффективности операционных основных средств организации, отражающий результативность их использования в производственно-коммерческой деятельности. Он определяется как частное от деления объема производства (реализации) продукции в определенном периоде на среднюю сумму используемых операционных основных средств в этом же периоде.

Формы воспроизводства основных средств — способы обновления и увеличения состава основных средств, используемых организацией в процессе операционной деятельности. Воспроизводство основных средств может осуществляться на простой и расширенной основе.

Форфейтинг — финансовая операция по рефинансированию дебиторской задолженности по товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (с уплатой банку соответствующего комиссионного вознаграждения). В результате форфетирования задолженность покупателя по товарному (коммерческому) кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). Форфейтинг наибольшее распространение получил при осуществлении внешнеэкономических операций. По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (но только по предоставленному товарному кредиту, а не по расчетам за текущие поставки продукции) и учета векселей (но с их индоссаментом только в пользу банка).

X

Хеджирование — метод страхования ценового риска по сделкам на бирже (товарной, фондовой) путем проведения противоположных операций с различными видами биржевых контактов. Различают хеджирование покупкой и хеджирование продажей фьючерсных контрактов.

ц

Целевая сумма прибыли — плановая сумма прибыли, обеспечивающая ее увязку с целями развития организации в предстоящем периоде. Основой этого метода планирования является предварительное определение потребности в собственных финансовых ресурсах, фор-

мируемых за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации (чистой прибыли). Расчет ведется по каждому элементу этой потребности; производственное развитие, выплата дохода владельцам имущества, участие в прибыли персонала и т.п. Суммарная потребность в средствах, формируемых за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации, представляет собой целевой размер чистой прибыли организации в плановом периоде.              .

Целевая финансовая структура капитала — один из внутренних финансовых нормативов организации, в соответствии с которым формируется соотношение собственного и заемного капитала на предстоящий период.

Целевые финансовые фонды — специальные фонды финансовых ресурсов, формируемые для целенаправленного их использования в предстоящем периода. В составе этих фондов выделяют амортизационный фонд, фонд стимулирования персонала и др. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами.

Целостный имущественный комплекс — хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, оценка активов которого в процессе приватизации, продажи, слияния и поглощения осуществляется в комплексе. В процессе оценки должны быть учтены затраты труда по формированию такого целостного имущественного комплекса; оптимальность пропорций сформированной структуры его активов и их способность генерировать прибыль; степень физического и морального износа отдельных видов активов; эффективность отдачи отдельных нематериальных активов и ряд других факторов, формирующих размер гудвилла и эффект синергизма. Оценка целостного имущественного комплекса осуществляется путем расчета стоимости чистых активов, методом стоимости замещения, на основе рыночной стоимости объектов-аналогов, методом капитализации фактической или потенциальной прибыли и др.

Ценовой риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь от изменения уровня цен на продукцию или отдельные финансовые инструменты в предстоящем периоде или проведении операций покупки-продажи. Ценовой риск может быть застрахован организацией путем осуществления операции хеджирования.

Центр дохода — структурное подразделение организации, руководитель которого несет ответственность только за формирование доходов в установленных объемах (например, сбытовое подразделение организации).

Центр затрат — структурное подразделение организации, руководитель которого несет ответственность только за расходование средств в соответствии с утвержденным текущим или капитальным бюджетом в процессе хозяйственной деятельности (например, производственное подразделение организации). Центр затрат не оказывает прямое влияние на объем реализации продукции, формирование доходов и прибыли.

Центр инвестиций — структурное подразделение организации, руководитель которого несет ответственность за использование выделенных ему инвестиционных ресурсов и получение необходимой прибыли от инвестиционной деятельности.

Центр ответственности — структурное подразделение организации, которое полностью контролирует те или иные аспекты финансовой деятельности, а его руководитель самостоятельно принимает управленческие решения в рамках этих аспектов и несет полную ответственность за выполнение доведенных плановых (нормативных) финансовых показателей. Центры ответственности могут быть созданы на предприятии в форме центров дохода, центров затрат, центров прибыли, центров инвестиций.

Центр прибыли — структурная единица организации, оказывающая непосредственное влияние на объем реализации продукции, сумму доходов, издержек, прибыли и другие результативные показатели производственной и финансовой деятельности.

Цикл реального инвестирования — совокупность основных стадий (фаз) осуществления реального инвестиционного проекта. В составе цикла реального инвестирования выделяются прединвестиционная, инвестиционная и постинвестиционная (эксплуатационная) его стадии.

Ч

Чистая отрицательная стоимость (чистая стоимость дефицита) —

показатель, характеризующий превышение заемного капитала (суммы финансовых обязательств) над суммой активов организации. Чистая отрицательная стоимость образуется в результате убыточной деятельности организации в предшествующем периоде.

Чистая прибыль — окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении организации после уплаты налогов и других обязательных платежей из суммы балансовой (валовой) прибыли.

Чистые инвестиции — сумма финансовых ресурсов, направленных на прирост активов организации, представляющая собой разность между объемом валовых инвестиций организации в рассматриваемом периоде и суммой амортизационных отчислений в том же периоде.

Чистые оборотные активы (чистый рабочий капитал) — сумма оборотных активов, финансируемых за счет собственного и долгосрочного заемного капитала организации.

Чистый денежный поток — разница между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени. Основу чистого денежного потока по операционной деятельности составляет сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Э

Эквиваленты денежных средств — краткосрочные высоколиквидные инвестиции организации, которые свободно конвертируются в заранее известные суммы денежных средств и которым присущ незначительный риск изменения стоимости.

Эффект — результат, достигаемый за счет осуществления различных видов деятельности или проведения отдельных мероприятий и операций. Он может выражаться в дополнительной сумме получаемого валового или чистого дохода; в размере снижения издержек; в получении дополнительной балансовой (валовой), маржинальной или чистой прибыли; в сумме прироста рыночной стоимости организации, в размере чистого денежного потока и т.п.

Эффективность — соотношение показателей результата (эффекта) и затрат (или суммы ресурсов), используемых для его достижения. Наиболее обобщенную оценку эффективности инвестиционной деятельности организации дает система коэффициентов рентабельности.

<< | >>
Источник: В.А. Щербаков, Е.А. Приходько. КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА. 2009

Еще по теме СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ:

  1. Словарь терминов
  2. Словарь терминов
  3. Словарь терминов
  4. Словарь терминов
  5. Словарь терминов
  6. Словарь терминов
  7. Словарь терминов
  8. Словарь терминов
  9. Словарь терминов
  10. Словарь терминов
  11. СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ
  12. Словарь терминов
  13. СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика