<<
>>

§ 3. Методологические основы построения систем обеспечения финансового менеджмента

Функциональные особенности финансового менеджмента, их учет в принятии управленческих решений предполагают четкое построение обеспечивающих подсистем: организационной, информационной, аналитической, плановой и контрольной.

Общие принципы формирования подсистемы организационного обеспечения финансового менеджмента в управления организацией предусматривают создание центров управления по двум основным признакам: иерархическому и функциональному (службы, отделы, т. п.).

Организационное обеспечение финансового менеджмента интегрировано как в иерархическую, так и в функциональную систему общего управления организацией. Отечественный и зарубежный опыт показывает, что наиболее эффективно функционирует финансовый менеджмент при функциональном построении структур (центров) управления организацией [10].

В подсистеме организационного обеспечения самого финансового менеджмента используется исключительно принцип взаимосвязанной деятельности его внутренних функциональных структур.

Для организаций разных размеров организационное обеспечение существенно отличается. В крупных организациях создается диверсифицированная система функциональных финансовых структурных подразделений, подчиненных финансовой дирекции. На малых и средних предприятиях функции управления финансами возлагаются либо на владельца, либо на исполнительного директора, либо на бухгалтера, либо на финансового менеджера.

Формирование подсистемы организационного обеспечения включает: анализ механизма функционирования организации и его структурных подразделений с позиций влияния принимаемых ими решений на формирование и использование финансовых ресурсов; определение основных типов центров ответственности в разрезе структурных подразделений организации; формирование положений, определяющих права, обязанности, меры ответственности руководителей центров управления финансами; разработку и доведение центрам ответственности нормативных (плановых) финансовых заданий, исходя из основного бюджета организации; обеспечение контроля установленных заданий, анализа эффективности принимаемых финансовых решений.

Подсистема информационного обеспечения финансового

менеджмента призвана осуществлять целенаправленный непрерывный подбор показателей для принятия эффективных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности организации.

Показатели информационного обеспечения формируются из внешних и внутренних источников и делятся на четыре основные группы, которые представлены в табл. 4.

Таблица 4

п/п

Группы

показателей

Блоки показателей

Из внешних источников информации Из внутренних источников информации
1 Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие и финансовое состояние Показатели макроэкономического развития; показатели отраслевого развития Показатели, характеризующие состав активов и структуры используемого капитала;

экономические и финансовые показатели результата деятельности; показатели движения денежных активов и финансовых фондов

2 Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка и отдельных аспектов финансовой деятельности Показатели конъюнктуры рынка фондовых инструментов;

показатели конъюнктуры рынка денежных инструментов

Показатели, характеризующие основные виды деятельности (уставная, финансовая, инвестиционная); показатели, характеризующие денежный поток от различных видов деятельности
3 Показатели, характеризующие деятельность контрагентов, конкурентов, структурных подразделений (центров управления) Поставщиков и покупателей продукции; банков;

страховых компаний; конкурентов

Поставщиков и покупателей продукции; показатели по основным сферам финансовой деятельности организации; показатели финансовой деятельности в региональном разрезе; показатели результатов деятельности центров управления
4 Нормативно -

регулирующие

показатели

По финансовой деятельности организаций; по функционированию отдельных сегментов финансового рынка Внутренние нормативы, регулирующие финансовое развитие организации; Основной и гибкий бюджеты организации

В процессе управления финансами организации используются следующие показатели первой группы блока показателей макроэкономического развития, формируемые из внешних источников: — темп роста внутреннего валового продукта (ВВП) и национального дохода (НД), объем эмиссии денег в заданном периоде, денежные доходы населения, вклады населения в банках, индекс инфляции, учетная ставка центрального банка.

Блок показателей отраслевого развития содержит: объем реализованной продукции, стоимость постоянных и текущих активов организации, сумму собственного капитала организаций, сумму балансовой прибыли, индекс цен, ставки налогов на прибыль, на добавленную стоимость, и др.

Показатели первой группы, формируемые из внутренних источников, дают агрегированное представление о результатах деятельности организации и основываются на данных финансового учета (баланс предприятия, отчет о прибылях и убытках, и др.).

Формирование показателей, характеризующих конъюнктуру финансового рынка, основывается на публикациях периодических коммерческих изданий, фондовой и валютной биржи. Показатели включают: виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов, и др.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке, котируемые цены предложения и спроса фондовых инструментов, объемы и цены сделок по видам фондовых инструментов, сводный индекс динамики цен на фондовом рынке, кредитные и депозитные ставки коммерческих банков, курсы валют.

Показатели, характеризующие основные виды деятельности организаций (в классическом понимании — основная, инвестиционная, финансовая) и денежные потоки, формируются на основе финансовой (бухгалтерской) отчетности. Источником показателей, характеризующих деятельность контрагентов, конкурентов, используемых в основном для оперативных управленческих решений по отдельным аспектам формирования и использования финансовых ресурсов, служат публикации отчетных материалов, соответствующие рейтинги, а также платные бизнес-справки.

Показатели структурных подразделений (центров управления) основываются на данных управленческого учета организации. В сравнении с финансовым этот вид учета отражает не только стоимостные, но и натуральные показателей. Этот учет может быть структурирован в любом разрезе — по центрам ответственности, видам деятельности, отдельным активам с учетом темпов инфляции, стоимости денег во времени и т. п.

Нормативно-регулирующие показатели учитываются в процессе подготовки финансовых решений, связанных с особенностями государственного регулирования финансовой деятельности организаций.

Совокупность нормативно-плановых показателей включает нормативы отдельных видов активов организации, нормативы структуры капитала, нормы удельного расхода финансовых ресурсов и затрат, все показатели планов всех видов.

Аналитическая, плановая и контрольная подсистемы финансового менеджмента представляют подходы, методологию, методы и приемы осуществления функций финансового управления.

Аналитическая подсистема включает экономический, финансовый и инвестиционный анализ. Анализ подразделяется на различные формы по ряду признаков: организации проведения (внутренний, внешний), объему аналитического исследования (полный, тематический), объектам анализа и периоду времени.

Основные методы проведения финансового анализа: горизонтальный (показатели в динамике), вертикальный (структурный), сравнительный, анализ финансовых коэффициентов (R-анализ), интегральный анализ.

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей, определении относительных показателей-коэффициентов. />Рассмотрим пример построения методических элементов и проведения анализа факторов налоговой оптимизации, оказывающих серьезное влияние на оперативное, тактическое и стратегическое управление финансовыми ресурсами по основным аспектам финансово-хозяйственной деятельности организации.

Пример. Анализ формирования финансового результата с учетом налоговых платежей.

Финансовый результат характеризуется обобщающими показателями текущей деятельности организации — видами бухгалтерской прибыли. Он складывается по результатам процессов производства и реализации продукции и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: степени использования коммерческой организацией производственных ресурсов; соблюдения договорной и платежной дисциплины; изменения ситуации на сырьевых, товарных и финансовых рынков.

Прибыль является основным индикатором привлекательности коммерческой организации для собственников, партнеров по бизнесу, кредиторов и инвесторов. Для анализа финансовых результатов деятельности организации используется форма № 2 бухгалтерской (финансовой) отчетности «Отчет о прибылях и убытках».

Таблица 5

Показатели Базовый год тыс. руб. Отчетный год, тыс. руб. Абсолютное отклонение, тыс. руб.
1 Выручка 1934 2398 +464
2 Себестоимость продаж 1484 1878 +394
3 Валовая прибыль (с.1-с.2) 450 520 +70
4 Управленческие, коммерческие расходы 248 304 +56
5 Прибыль убыток от продаж (с.З-с.4) 202 216 + 14
6 Сальдо прочих доходов и расходов -34 -30 +4
7 Прибыль (убыток) до налогообложения (с.5+0.6) 168 186 + 18
8 Отложенные налоговые активы 10 16 +6
9 Отложенные налоговые обязательства 15 14 -1
10 Налогооблагаемая прибыль (С.7+С.13-С.9+С.8) 175 201 +26
11 Текущий налог на прибыль 42 48 +6
12 Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (с. 7-е. 11) 126 138 + 12
13 Постоянные налоговые обязательства (активы), справочно 12 13 + 1

Анализ факторов формирования финансового результата.

Необходимо проанализировать количественное влияние совокупности имеющихся в табл. 5 исходных факторов на изменение валовой прибыли, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой (нераспределенной прибыли).

Факторы, влияющие на различные виды бухгалтерской прибыли, можно выразить в следующей форме (Табл. 6).

Таблица 6

Совокупность факторов, влияющих на различные виды прибыли

Вид бухгалтерской прибыли Факторы, положительное изменение которых оказывает позитивное влияние Факторы, положительное изменение которых оказывает негативное влияние
Валовая прибыль Выручка (объем реализуемой продукции, ее структура и цены за единицу продукции) Себестоимость (объем реализуемой продукции, ее структура и себестоимость единицы продукции)
Прибыль от продаж Валовая прибыль Управленческие и коммерческие расходы
Прибыль до налогообложения Прибыль от продаж, прочие операционные и внереализационные доходы Прочие операционные и внереализационные расходы
Чистая (нераспределенная) прибыль отчетного периода Прибыль до налогообложения, отложенные налоговые обязательства, постоянные налоговые активы (обязательства) Налог на прибыль, отложенные налоговые активы

Из таблиц 5 и 6 видно, что: величина валовой прибыли увеличилась на 70 тыс. руб., на что повлияло увеличение выручки на 464 тыс. руб. и себестоимости на 394 тыс. руб., величина прибыли от продаж увеличилась на 14 тыс. руб., ввиду того, что величина валовой прибыли увеличилась на 70 тыс. руб., но также возросла и величина коммерческих и управленческих расходов на 56 тыс. руб., величина прибыли до налогообложения увеличилась на 18 тыс. руб., поскольку прибыль от продаж увеличилась на 14 тыс. руб., и еще на 4 тыс. руб. возросло сальдо прочих операционных и внереализационных результатов; величина налогооблагаемой прибыли выросла на 26 тыс. руб., вследствие динамики следующих факторов: роста прибыли до налогообложения на 18 тыс. руб., роста постоянных налоговых обязательств на 1 тыс. руб., роста отложенных налоговых активов на 6 тыс. руб. уменьшения отложенных налоговых обязательств на 1 тыс. руб. Итого: 18+ 1 + 6 + 1 = 26 тыс. руб.; величина чистой (нераспределенной) прибыли возросла на 12 тыс. руб., поскольку величина прибыли до налогообложения увеличилась на 18 тыс. руб., а сумма налога на 6 тыс. руб.

В ходе анализа изучается влияние факторов на формирование прибыли и относительных показателей налоговой нагрузки (табл. 7.)

Таблица 7

Анализ относительных показателей налоговой нагрузки

Вид показателя налоговой нагрузки Показатель,

характеризующий

уровень

налогообложения

Соответствующий финансоворезультирующий показатель Способ расчета показателя налоговой нагрузки
1 2 3 4

Показатели, нечисленные в соответствии с методом начислення

Коэффициент налогообложения выручки— Кнв Налоговые издержки, связанные с выручкой (НДС, акцизы за минусом возмещаемого НДС Выручка (нетто) от продажи товаров продукции, работ, услуг — Вн Кнв = Нв Вн
Коэффициент налогообложения бухгалтерской прибыли— Кнп Налоговые издержки, относимые на прибыль до налогообложения — Нионп Прибыль до налогообложения — Пдно Кнп = НИонп Пдно
Коэффициент налогообложения чистой прибыли — Кнчп НП — налог на прибыль. Чистая прибыль (нераспределенная прибыль), отчетного периода — Пч Кнчп = НП Пч

Показатели, нечисленные в соответствии с кассовым методом

Коэффициент налогообложения чистого денежного потока организации — Кнчдп Денежный поток организации по налоговым издержкам за период — Ндп (уплачено налогов) Чистый денежный поток за период —

чдп

Кнчдп = Ндп

чдп

Окончание табл. 7

Показатели, исчисленные в соответствии с методом балансовых остатков

1 2 3 4
Коэффициент доли чистой налоговой задолженности перед государством в составе капитала организации — Кчнз Кредиторская задолженность перед государством по уплате налогов за минусом НДС по приобретенным ценностям — НЗ Величина капитала организации (валюта баланса) — К Кчнз = Ш К

В практике финансового менеджмента с целью воздействия на параметры налогообложения необходимо применять инструменты финансового анализа, адекватные современным условиям.

§ 4. Методический инструментарий финансового менеджмента. Традиционные и новые методы долгосрочного и краткосрочного финансирования

Система финансового менеджмента базируется на вышеохарак- теризованных подсистемах. При выборе финансовых решений взаимосвязи подсистем и элементов системы реализуются по установленным алгоритмам. Методический инструментарий принятия финансовых решений включает процессы расчетов и выбора оптимального варианта по определенным методикам с обязательным учетом факторов внешней и внутренней среды.

Задачи управления источниками средств с позиции долгосрочной и краткосрочной перспективы переплетены. Традиционными методами финансирования являются коммерческий кредит, банковский кредит, эмиссия акций, облигационных займов.

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями. Он предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: открытым счетом, авансом покупателя, векселем (простым, переводным). Разновидностью коммерческого кредита является обычная кредиторская задолженность, образующаяся в системе оплаты по безналичному расчету.

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев.

Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

Банковский кредит осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг, форфейтинг.

Срочный кредит — банк перечисляет оговоренную сумму в кредитном договоре на счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит (от итал. corito corrent-ntreobq cxtn) — предполагает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. В случае недостатка средств клиента для погашения обязательств банк кредитует его в пределах установленной суммы в кредитном договоре.

Онкольный кредит (краткосрочный) характеризуется тем, что он предоставляется заемщику без указания срока его использования с обязательством погасить его по первому требованию кредитора.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента, комиссионных платежей. Закрытие кредита осуществляется на основании извещения банка об оплате векселя.

Акцептный кредит используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортеру путем акцепта банком выставленных на него экспортером тратт (переводного векселя).

Факторинг (factor — посредник) представляет собой один из способов кредитования торговых операций, при котором специализированная компания (фактор-фирма) приобретает у поставщика все права, возникающие с момента поставки товара покупателю, и сама взыскивает долг.

Форфейтинг (от франц. a forfait — целиком) представляет собой кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

Существуют другие формы банковского кредита: револьверный (автоматически возобновляемый), ломбардный, ролловерный (с перманентным «перекредитованием»), консорциумный (с привлечением других банков), описанные в специальной литературе.

В условиях рынка практике финансового менеджмента известны и другие инструменты финансирования. К ним относятся некоторые разновидности опционных контрактов, залоговые операции, финансовая аренда (лизинг), коммерческая концессия (франчайзинг).

Опцион (право выбора) представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами. Первая сторона выписывает и продает опцион. Другая сторона приобретает опцион и получает право в рамках оговоренного срока.

Особенностью опциона является то, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые инструменты (акции, облигации) или товары, а лишь право на их покупку.

Лизинг (аренда) подразделяется на оперативный, финансовый и возвратный.

Оперативный лизинг представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую передачу арендатору права пользования основными средствами, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства остаются на балансе арендодателя.

Финансовый лизинг представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

Возвратный лизинг представляет собой хозяйственную операцию предприятия, предусматривающую продажу основных средств финансовому институту (банку, страховой компании и т. п.) с одновременным обратным получением этих основных средств предприятием в оперативный или финансовый лизинг. В результате этой операции предприятие получает финансовые средства, которые оно может использовать на другие цели.

Решая дилемму аренды (лизинга) или приобретения в собственность активов, следует исходить из преимуществ и недостатков арендных операций.

Основными преимуществами лизинга являются: увеличение рыночной стоимости предприятия за счет получения дополнительной прибыли без приобретения активов в собственность, снижение риска потери финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг не ведет к росту финансовых обязательств (пассивов), а представляет собой так называемое внебалансовое финансирование основных средств; увеличение объема и диверсификация деятельности предприятия без расширения объема финансирования, существенная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных средств; снижение потребности в активах предприятия в расчете на единицу производимой (реализуемой) продукции. В условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей; снижение базы налогообложения прибыли предприятия. В соответствии с действующим законодательством арендная плата включается в состав себестоимости продукции (издержек), что снижает размер балансовой прибыли предприятия; освобождение арендатора от продолжительного использования капитала в незавершенном строительстве при самостоятельном формировании основных средств (проектно-конструкторских работ, финансирования научных разработок, строительномонтажных работ, т. п.); снижение финансовых рисков, связанных с моральным старением и необходимостью ускоренного обновления основных средств; более простая процедура получения средств и оформления в сравнении с получением и оформлением долгосрочного кредита. Основными недостатками лизинга являются: удорожание себестоимости продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений; осуществление ускоренной амортизации (при финансовом лизинге) может быть произведено лишь с согласия арендодателя, что ограничивает предприятия в формировании собственных ресурсов за счет возможности амортизационной политики; невозможность существенной модернизации используемого имущества без согласия арендодателя, что ограничивает скорость его обновления и улучшения в целях повышения рентабельности использования; более высокая стоимость в отдельных случаях обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита; недополучение дохода в форме ликвидационной стоимости основных средств при оперативном лизинге, если срок аренды совпадает со сроком полной их амортизации; риск непродления аренды при оперативном лизинге в период высокой хозяйственной конъюнктуры, когда арендуемые виды основных средств используются наиболее эффективно. Франчайзинг (коммерческая концессия) представляет собой новый договорной институт (введен Гражданским кодексом РФ), суть которого состоит в том, что организация (правообладатель) предоставляет другой организации либо физическому лицу права использовать в предпринимательской деятельности комплекс исключительных прав правообладателя. В этом случае оформляется франшиза (лицензия), которая может распространяться на производство, продажу товаров (услуг) под фирменной маркой организации-правообладателя. По существу франчайзинг не является операцией прямого финансирования организации, однако он обеспечивает косвенное финансирование в части сокращения расходов на разработку технологии производства, освоение и завоевание рынка и т. п.

Расчет общей суммы денежного потока за пользование кредитом, подлежащей возврату при погашении, в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:

ЛПК Y ПК (1 - Н0 ) ск              (1              2)

Д н А (1 + І)              (1 + І)”’              1              ’

где ДПКН — сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведенная к настоящей стоимости;

ПК — сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой;

СК — сумма полученного кредита, подлежащего погашению в конце кредитного периода;

Нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; і — годовая ставка процента за долгосрочный кредит, выраженная десятичной дробью;

и — количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

Основу денежного потока аренды (лизинга) актива составляют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями лизингового соглашения) и регулярные лизинговые платежи (арендная плата) за использование актива. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется формуле:

Zn ЛП(1- Нп)              /,              о              ч

C1 + n ,              (L 3 )

t=i

где ДПЛН — сумма денежного потока по лизингу (аренде) актива, приведенная к настоящей стоимости;

АПЛ — сумма авансового лизингового платежа, предусмотренного условиями лизингового соглашения;

ЛП — годовая сумма регулярного лизингового платежа за использование арендуемого актива;

Нп — ставка налога на прибыль;

і — среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала; и — количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

Потоки денежных средств между заемщиком (пользователем) и кредитором (владельцем) могут проходить тремя способами: прямые потоки денежных средств и ценных бумаг (участвуют эмитент и инвестор); потоки через посредников (участвуют эмитент, инвестор, брокер, дилер, консультант); потоки через финансовых посредников (участвуют эмитент, инвестор, финансовые институты). Финансовые институты аккумулируют свободные денежные средства организаций и населения и финансируют государство и предприятия. Выделяют следующие типы финансовых институтов: прямые посредники (банки), условные посредники (контрактно-страховые организации — страховые компании, негосударственные пенсионные фонды), как прямые, так и условные (паевые фонды, инвестиционные компании).

Наличие широко разветвленной системы различных видов и сегментов финансовых рынков создает необходимые предпосылки для подготовки и реализации альтернативных управленческих решений посредством финансовых вычислений. Результативность сделки однократного представления в долг некоторой суммы PV с условием, что через некоторое время t будет возвращена большая сумма FV. Результативность сделки характеризуется абсолютным показателем прироста (FV - PV) и чаще всего относительным показателем, называемым «ставкой». Ставка рассчитывается по одной из двух формул:

r( = (FV - PV) / PV (темп прироста),              (F              4.)

dt = (FV - PV) / FV (темп снижения).

Первый показатель также называют «процентная ставка», «процент», «рост», «ставка процента», «норма прибыли», «доходность», а второй — «учетная ставка», «дисконт». Взаимосвязь этих показателей очевидна:

г, = dt / (1 - dt) или dt = rt / (1 + rt).

Таким образом, в любой простейшей финансовой сделке всегда присутствуют три величины, две из которых заданы, а одна является искомой.

Процесс движения денежного потока от настоящего к будущему, в котором заданы исходная сумма и ставка (процентная или учетная), в финансовых вычислениях называется процессом наращения, искомая величина — наращенной суммой, а ставка — ставкой наращения.

Процесс движения денежного потока от будущего к настоящему, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка, называется дисконтированием, искомая величина — приведенной суммой, а используемая в операции ставка — ставкой дисконтирования.

Известны две основные схемы дискретного начисления: схема простых процентов (simple interest); схема сложных процентов (compound interest).

Схема простых процентов предполагает неизменность, на которую происходит начисление. Размер инвестированного капитала (RJ через и лет будет равен:

Rn = Р + Р* г + ...+ Р*т - Р* (1 + п*т ),              (1.              5.)

где, Р — инвестируемый капитал;

г — требуемая доходность (в долях единицы).

В схеме сложных процентов происходит капитализация процентов по мере их начисления, т. е. база, на которую начисляются проценты, все время возрастает.

Размер инвестированного капитала к концу п-го года будет равен:

Fn - Р* (1 + r)n.              (1.              6.)

Каково соотношение Рп и Fn — это чрезвычайно важно знать при проведении финансовой операции.

На практике большинство финансовых операций выполняются в рамках одного года при использовании различных схем и методов начисления процентов. По финансовым контрактам, заключаемым на период, отличающийся от целого числа лет, проценты начисляются одним из двух методов: по схеме сложных процентов; по смешанной схеме (используется схема сложных процентов для целого числа лет и схема простых процентов — для дробной части года).

Возможно непрерывное начисление процентов. Уменьшая промежуток времени (год, квартал, месяц, день, час) и увеличивая частоту начисления процентов, в пределе можно перейти к так называемым непрерывным процентам.

Резюме

Таким образом, рассмотрены теоретические и методические основы финансового менеджмента. Финансовый менеджмент — базовая подсистема в общей системе управления организацией, система подходов, методов, приемов, процедур разработки и реализации управленческих решений. Цель финансового менеджмента определяется ценностным подходом к управлению.

Раскрыты: основополагающие принципы (комплексный характер и многовариантность управленческих решений, принцип финансирования и инвестирования, интегрированность в обшую систему, высокий динамизм, принцип изменения стоимости денег во времени, приращения стоимости бизнеса, и др.) и задачи финансового менеджмента (обеспечение финансовыми ресурсами в соответствии с задачами развития организации и приращения стоимости бизнеса, минимизации уровня финансового риска и высокого уровня финансовой устойчивости); две основные группы функций финансового менеджмента как управляющей системы и как специальной области управления предприятием; основные элементы структуры механизма финансового менеджмента; четыре типа современного финансового управления (финансовый холдинг, стратегический архитектор, стратегический контролер, оперативный функционер); ряд взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов, а также современная концепция управления стоимостью как самостоятельное научно-практическое направление. Согласно упрощенному определению понятия «финансовый инструмент» рассмотрены основные категории финансовых инструментов, финансовые и реальные активы организации.

Вопросы для самопроверки Что изучает финансовый менеджмент, какие практические навыки он дает? Каковы функции финансового менеджмента? Как организовать работу финансового подразделения (типы структур)? Как сказывается тип организации на принятие финансовых решений? Что является информационной базой для принятия финансовых решений? В чем отличие от классических и что общего с ними у современной концепции финансового менеджмента? На какой концепции базируется финансовая система России? На аутсайдерской или инсайдерской? Приведите сравнительные характеристики. Какие преимущества и недостатки имеют традиционные и новые методы долгосрочного финансирования? Какие преимущества и недостатки имеют традиционные и новые методы краткосрочного финансирования? Почему финансовый менеджмент принято называть наукой и искусством?

Группы показателей информационного обеспечения финансового менеджмента, внешних и внутренних источников информации

<< | >>
Источник: С. А. ТЕРЕХОВА. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2011

Еще по теме § 3. Методологические основы построения систем обеспечения финансового менеджмента:

  1. 2.1. Теоретические основы формирования инвестиционной политики в сфере промышленного развития региона
  2. 14.8. Менеджмент социальной работы
  3. ОСНОВЫ ТРУДОВОЙ МОТИВАЦИИ ПЕРСОНАЛА
  4. Методологическая база реструктуризации
  5. МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ЧЕЛОВЕЧЕСКИМИ РЕСУРСАМИ
  6. 1.1. Понятие и предметная область менеджмента
  7. 14.5 Разработка платежного календаря
  8. Технологии автоматизированного учета и финансового анализа
  9. § 3. Методологические основы построения систем обеспечения финансового менеджмента
  10. Организация автоматизированных систем финансового менеджмента
  11. Технологии автоматизированного учета и финансового анализа
  12. Организация автоматизированных систем финансового менеджмента
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика