<<
>>

Международная торговля Международная торговля товарами и услугами

Чувствительность рынка: средняя.

Значение показателя: ежемесячный отчет об объемах экспорта и импорта товаров и услуг в США.

Релиз новостей в Интернете: www.bea.gov/bea/newsrel/tradnewsrelease.htm

Адрес домашней страницы в Интернете: www.bea.gov

Время публикации: 8:30 (по восточному стандартному времени), данные публикуются в течение второй недели месяца и отражают объемы торговли, зарегистрированные двумя месяцами раньше.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Бюро переписи населения, Бюро экономического анализа, Министерство торговли.

Поправки: каждый релиз выходит с поправками, затрагивающими несколько прошедших месяцев и отражающих более полную информацию, которая поступила на данный момент. Обычно такие изменения незначительны по своим размерам, однако время от времени могут быть вполне существенными. Ежегодные стандартные поправки вносятся обычно в июне и могут охватывать период в несколько лет.

Почему этот показатель важен

Вплоть до начала 1970-х экономика США считалась закрытой. Международная торговля не принималась во внимание, поскольку считалась, хотя и полезной, но далеко не жизненно важной частью общей внутренней деловой активности. В те времена экспорт составлял лишь 5,5% общего выпуска продукции Соединенных Штатов, а доля импорта равнялась 5,3%. Эти процентные показатели были настолько малы, что международные экономические события оказывали на внутреннюю экономику Америки минимальное воздействие. Однако буквально за 10-илетие весь мир изменился. Бреттон-Вудское соглашение, подписанное в конце второй мировой войны и призванное установить стабильную систему обмена мировой валюты, потерпело фиаско в 1971 году. В результате на мировых финансовых рынках курсы валюты были отпущены в свободное плавание, иногда массово вырастая или снижаясь вслед за очередной волной. В то же время стремительными темпами разрасталась и международная торговля.

Более дешевые иностранные товары, зачастую более высокого качества, все активнее стали прокладывать себе путь на рынок Америки и составили серьезную конкуренцию отечественным производителям. Американские компании отреагировали повышением эффективности своей работы, снижением цен и поиском новых рынков сбыта за рубежом. Торговля с тех пор стала одной из наиболее значимых движущих сил, определяющих тенденции развития экономики страны. Сегодня бизнес, заключающийся в купле-продаже товаров на внешних рынках составляет почти 1/4 экономической активности США.

Действительно, международная торговля играет настолько важную роль, что правительство страны публикует два серьезных релиза данной тематики. Первый — отчет о международной торговле товарами и услугами, представляющий собой набор данных об экспорте и импорте за месяц. Частично показатель «чистого экспорта», включенный в отчет о ВВП, берется из публикаций именно этой серии. Второй отчет известен под названием «Текущий платежный баланс» (см. следующий раздел), он публикуется ежеквартально и включает данные не только о торговле товарами и услугами, но и сведения об иностранных инвестициях в Соединенных Штатах и суммах инвестиционного капитала, утекающего за пределы государства в другие страны. Хотя оба эти отчета являются ценными экономическими показателями, инвесторы уделяют значительно больше внимания ежемесячным публикациям, поскольку они содержат более свежую информацию. Текущий платежный баланс публикуется каждые 3 месяца, к этому моменту большая часть новостей уже считается устаревшей, чтобы служить подспорьем для принятия каких-либо решений.

Что же придает ежемесячному отчету о международной торговле характер обязательного к прочтению документа? Во-первых, экспорт отражает конкурентоспособность США на мировых рынках, формирует рабочие места в стране и повышает прибыль корпораций. Кроме того, экспорт непосредственно способствует внутреннему экономическому росту. Чтобы удовлетворить отечественный и внешний спрос, американские компании вынуждены выпускать больше продукции.

Рост производства трансформируется в ускоренный рост ВВП. В-третьих, анализируя цифры импорта, можно оценить характер спроса внутри страны. Потребители и предприятия приобретают больше импортных товаров в те периоды, когда экономика находится на этапе расширения. Оборотная сторона импорта заключается в том, что он вычитается из прироста ВВП, поскольку эти товары имеют иностранное происхождение, то есть производятся за пределами страны.

Один из потенциальных рисков, связанных с растущей зависимостью Америки от глобальной торговли, заключается в том, что в связи с этим она теряет иммунитет к финансовым и экономическим кризисам за рубежом. Относительно удаленные и внешне некатастрофические события, типа азиатского финансового кризиса 1997 года и дефолта России по ее иностранным кредитам в 1998 году, могут оказывать разрушающее влияние на курсы акций, облигаций и даже на экономику США в целом. Некоторые из таких последствий могут быть кратковременными, тогда как другие продолжаются годами.

Что является основной формообразующей силой внешнеторгового баланса страны? В широком смысле, внешняя торговля Америки определяется двумя ключевыми факторами: относительной разницей темпов роста США и других стран и изменением стоимости доллара относительно других основных видов валюты. Рассмотрим каждый из факторов по отдельности. Очевидно, нынешний этап экономического цикла влияет на объемы наших закупок в других странах. Аналогично, по объемам закупок других стран можно определить прочность позиций экономики этих государств. Если темпы развития Америки опережают темпы развития большинства иностранных государств, то доля импорта относительно экспорта в международной торговле будет расти, в связи с чем будет формироваться дефицит торгового баланса. Далее он усугубляется тем, что американцы демонстрируют большую приверженность импорту, чем покупатели в других странах. Поэтому, даже если экономики США и иностранных промышленно развитых государств будут развиваться одинаковыми темпами, дефицит внешнеторгового баланса тем не менее будет расти, поскольку американцы в силу их характера тратят больше денег на импортные товары.

Эта жажда иностранного приводит к тому, что, начиная с 1976 года, США постоянно завершают период с дефицитом внешнеторгового баланса.

Второй значительный фактор влияния на внешнеторговый баланс — это курс обмена валюты. Изменения валютообменных курсов могут вести к изменению цен на импортные и экспортные товары, тем самым влияя на уровень спроса. Сильные позиции доллара ведут к ухудшению торгового баланса, поскольку в такой ситуации импортные товары становятся дешевле, а значит, более привлекательными для американцев. В то же время растут цены на товары американского производства, реализуемые на международных рынках. Это заставляет иностранных покупателей искать другие более дешевые альтернативы. По оценкам специалистов, увеличение курса доллара на 1 % по отношению к его основным торговым «партнерам» приводит к ухудшению торгового баланса на 10—15 млрд долларов в год. Оборотная сторона медали состоит в том, что при снижении курса доллара импорт дорожает и американцы начинают задумываться над каждой покупкой. Одновременно снижаются цены на экспортируемые из Соединенных Штатов товары и услуги, что может привести к росту спроса на них на иностранных рынках. Таким образом, изменения обменных курсов во времени оказывают заметное влияние на международную коммерцию.

И наконец нужно отметить, что разница темпов инфляции в разных странах также является фактором, определяющим характер международной торговли. Высокий уровень инфляции в США может стать причиной чрезмерной дороговизны американских товаров за рубежом. В таком случае спрос на американские товары падает как внутри страны, так и за ее пределами. Напротив, если в других странах инфляция растет более быстрыми темпами, чем в Америке, то импорт может стать более дорогим удовольствием по сравнению с товарами отечественного производства. В этой ситуации покупатели — как в США, так и за рубежом — поддаются искушению закупить побольше американских товаров, цены на которые растут медленно или не растут вообще. Следовательно, низкий уровень инфляции оказывает положительное влияние на торговые потоки страны.

Могут ли Соединенные Штаты вернуться к положительному торговому балансу или, по крайней мере, хоть немного снизить его дефицит в будущем? Конечно да, но это будет нелегко. Одно решение заключается в ускорении темпов экономического развития основных торговых партнеров государства и опережении Америки в течение нескольких лет подряд, чтобы эти страны смогли увеличить объемы закупок американских товаров и услуг. Однако реализовать подобный план крайне сложно в силу структурной разницы между экономиками США и, скажем, Европы или Японии. Например, экономика Америки имеет более крупный рынок капитала, более низкие ставки налогообложения и меньше законодательных препятствий, чем большинство других промышленно развитых стран. Все перечисленные факторы способствуют ускорению темпов экономического развития.

Другой подход к снижению внешнеторгового дефицита, по крайней мере, в теории, заключается в том, чтобы вызвать продолжительный спад активности в США, поскольку его естественным результатом будет снижение объемов импорта. Однако такой подход неприемлем с точки зрения политики, ведь затяжная депрессия генерирует массу других проблем, включая увеличение дефицита бюджета, рост безработицы, снижение уровня доходов и замедление роста производительности.

Третий вариант исправления ситуации с внешнеторговым дисбалансом состоит в том, чтобы провести значительную девальвацию (или удешевление доллара) и сделать импорт слишком дорогим удовольствием для большинства американцев. Опять-таки такое развитие событий таит в себе массу более значительных рисков, в том числе рост инфляции и процентных ставок. При более или менее рациональном анализе становится ясно, что единственным способом скорректировать хронический дефицит внешнеторгового баланса является следующий двусторонний подход: с одной стороны, американцы должны научиться быть более бережливыми и тратить меньше денег, и, с другой стороны, политики в Европе и Японии должны упростить торговые барьеры, ускорить законодательную реформу и снизить ставки налогообложения, чтобы граждане этих стран получили возможность тратить больше денег на американские товары и услуги. До сих пор названные регионы достаточно медленно продвигаются в сторону подобных перемен.

Как рассчитывается этот показатель

Каждый месяц Министерство торговли рассчитывает показатели экспорта из США (включая зерно, телекоммуникационное оборудование, музыкальные инструменты и компьютеры) и импорта в страну (автомобилей, стали, ковров, вин и меди). Обычно в счет идут операции, которые фактически были осуществлены в течение отчетного месяца, хотя есть и небольшая часть операций, имевших место в прошлые периоды. Экспорт учитывается на основании так называемой стоимости «франко вдоль борта судна» (FAS), это означает, что цена на товар включает стоимость перевозки, страхования и прочие сборы, связанные с доставкой партии до американского порта. Импорт тем не менее оценивается по таможенной стоимости (CIF), которая в основе своей является ценой на товар без учета страхования, фрахта и таможенных сборов.

Торговля услугами учитывается несколько иным способом. В данном случае Министерство торговли полностью полагается на данные ежемесячных опросов, проводимых различными компаниями и ассоциациями среди предприятий сферы услуг с целью оценки дохода, полученного фирмами-респондентами в результате продажи своих услуг за границу, а на другой стороне баланса отражаются суммы, уплаченные американскими компаниями за услуги, предоставляемые иностранцами.

Данные по торговле в отчете представлены как в номинальных долларах (текущих ценах), так и в реальных (с поправкой на инфляцию). Конвертация из номинальных в реальные доллары осуществляется на основании ежемесячных индексов импортных и экспортных цен (см. раздел о ценах на импорт и экспорт). Несмотря на то что все внимание прессы сосредотачивается главным образом на номинальных цифрах, для нас с вами более важным показателем является оборот в поправкой на инфляцию, так как он отражает фактическое количество реализованных товаров, то есть что в конечном итоге отражается на значении реального ВВП.

Статистика торговли представлена двумя рядами данных: с поправкой на сезонность и без нее. Обычно показатели не пересчитываются в годовом исчислении, однако это легко можно сделать, просто умножив данные за месяц на 12.

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

В этом релизе, состоящем почти из 50 страниц, содержится масса информационных таблиц. Мы остановимся на некоторых наиболее полезных из них. Следует отметить, что международная торговля не обладает выраженными характеристиками опережающего показателя. Торговый профиль меняется очень медленно в силу того, что между подписанием договора и фактической отгрузкой товара проходит достаточно много времени. Не уменьшает ли этот факт ценность данного релиза в глазах инвесторов и прогнозистов? Абсолютно нет. Министерство торговли в этом отчете публикует удивительно много подробностей о позициях США в сфере международной торговли, включая операции практически со всеми странами мира.

• Таблица 1. Международная торговля товарами и услугами в США В первой таблице представлен итоговый внешнеторговый баланс США за последний период, а также помесячные данные почти за 3 года, поэтому читатель может изучить тенденции экспорта и импорта, а также итоговый внешнеторговый баланс. Разовые колебания за тот или иной месяц не имеют принципиального значения, тогда как постоянная динамика наблюдаемая в течение минимум 3 месяцев уже представляет собой тенденцию и говорит о более значительных изменениях в экономике страны или в международной экономике. Обратите внимание, в какой части баланса произошли изменения — в части экспорта или импорта. Резкое снижение экспорта может объясняться ухудшением экономического положения других стран, слишком высоким курсом доллара или резким скачком инфляции в Соединенных Штатах. Выраженное уменьшение объемов импорта имеет место тогда, когда вследствие ухудшения экономической ситуации в США падает спрос внутри страны или же при серьезном снижении курса доллара на валютных рынках, в результате чего товары иностранного производства становятся слишком дорогими.

Когда речь идет о торговле услугами, ситуация несколько меняется. Операции в сфере услуг редко подвергаются каким-либо колебаниям. Обычно они стабильно растут из месяца в месяц. В целом, конкурентов у США в сфере услуг не так уж и много, поэтому в этом секторе инфляция увеличивается более быстрыми темпами. (Факт остается фактом. Американские стоматологи знают: они могут повышать расценки, не опасаясь, что их клиенты перейдут обслуживаться у стоматологов, скажем, в Испании.)

Международная торговля товарами и услугами в США

Таблица 1.

(Данные приведены в млн долларов Сумма отдельных значений в таблице может не совпадать со значением общего показателя ввиду использования поправки на сезонность и округления. (R) - скорректированные данные)

Баланс

Экспорт

Импорт

Период

Всего Товаров (1)

Услуг

Всего Товаров (1)

Всего Товаров (1)

Услуг

Услуг

2002 г.

Январь-декабрь Январь-

-418,038

^28,299

-28,299

-31,049

-30,704

-34,225

-35,097

-35,563

-34,069

-36,249

-36,663

-35,154

-38,629

-42.332

-489,911

-40,007

64,834

5,196

292,233

23.352 23,591 24,203 23,803 24.202 24,272 24,316 24,696 24,487 24,858 25,152 25,301

1,164,746

88,723

227,399

18,156

-482,872 -33,495 -33 495 -35,876 -36,661 -39,773 -40.830 -40,683 -39,304 -42,070 -41,938 -40,647 -44,147 -47.447

-549.156

44,833

974,107

78.580 78,579 79,286 80,674 81,050 81,974 82,954 82,566 82,294 82,159 82,917 81,075

1,018,720

82,058

82,058

82,691

82,639 82,261 84,132 85,627 83,385 85,836 88,250 90,633

90.103

681,874

55,228

1,392,145

106,879

5,196 4,827 5,957 5 548 5,733 5,120 5,235 5,821 5,275 5,493 5,518 5,115

55 228 54 988 55,083 56,871 56848 57,702 58,638 57,870 57,807 57,301 57,765 55,774

18,156 18,764 18,246 18,255 18,469 19,152 19,081 18,875 19,212 19,365 19.634 20,186 '

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Август

Сентябрь

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

2003 г.

Январь декабрь (R) Январь (R)

106,879

109,628

109,990

114.899

116,147

117,537

117,023

118,815

118,957

117,314

121,545

123,406

1,508,632

122,065

88,723

90864 96644 97,678 98,385 97,942 99,940 97,949

101,911

103,220

59,245

4,826

713,788

57,156

304,932

24,902

245,687

20,076

1 262 945 101,989

-40,007

-38,589

-42,952

-41,971

-41.772

-40,357

-40,613

-39,781

-41,254

-41,705

-38,220

-42.692

-44,833 -43,628 -47,482 -46,334 -46,628 -45,050 -45,006 -44,695 --46 548 -47,088 -43 944 -47,921

_ 48,392 -48,392

4,826

5,039

4,530

4,363

4,856

4,693

4,393

4,914

5,294

5,383

5,724

5,229

5,335

57,156

57,920

58,309

57,243

57,774

59.269

60,367

57,691

59,719

61655

63,722

62.962

61.907

61.907

24,902

24,771

24,330

23,860

24,487

24,863

25,260

25,694

26,117

26,595

26911

27,141

27.138

27.138

122,065

121,280

125,591

123,074

124,033

124,489

126,240

123,166

127,090

129,955

128,853

132,795

101,989

101,548

105,791

103,577

104,402

104,319

105,373

102,386

106,267

108,743

107,666

110,883

110,299

20,076

19,732

19,800

19,497

19,631

20,170

20,867

20,780

20,823

21,212

21,187

21,912

21.803

21.803

Январь (R) Февраль (R) Март(R) Апрель(R) Май (R)

Июнь (R)

Июль (R) Август (R) Сентябрь (R) Октябрь Ноябрь(R) Декабрь (R)

2004 г.

Январь-

_^43,057

43,057

89.045

89.045

А

2

132,102

5,335

132,102

А

2

110,299

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Август

Сентябрь

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

• Таблица 2. Международная торговля товарами и услугами в США — скользящее среднее за 3 месяца Как и многие другие экономические показатели, торговые обороты также подвержены периодическим искажениям. Резкое колебание цен на нефть в ту или в иную сторону в течение одного месяца может заметно исказить общую картину. Увеличение объема ввоза импортных автомобилей в страну также время от времени становится причиной статистического шока. Чтобы сгладить влияние таких частных случаев, правительство представляет данные в так называемом «формате центрального скользящего среднего за 3 месяца». Методика расчета в данном случае несколько отличается от традиционной: данные о продажах за последний месяц суммируются с данными за 2 предыдущих месяца, и полученное значение делится на 3, а затем итоговое среднее помещается в графу данных за «центральный», а не за последний месяц.

207

8 Секреты экон. показателей

Таблица 2. Международная торговля товарами и услугами в США. Центральное скользящее среднее за 3 месяца

(R) -данные с исправлениями

Центральный месяц в Баланс Экспорт Импорт
расчете скользящего среднего Всего Товаров(1) Услуг Всего Toeapoe(l) Услуг Всего Товаров(І) Услуг
2002 г. Январь
Февраль -30,018 -35,344 5,327 78,815 55,099 23,715 108,832 90,444 18,389
Март -31 993 -37,437 5,444 79,513 55,647 23,866 111,506 93,084 18,422
Апрель -33,342 -39,088 5,746 80,337 56,267 24,069 113,679 95,355 18,323
Май -34,962 -40,429 5,467 81,233 57,141 24,092 116,194 97,569 18,625
Июнь -34,910 -40,272 5,363 81,993 57,729 24.263 116,902 98,002 18,901
Июль -35,294 -40,686 5,392 82,498 58,070 24,428 117,792 98,756 19,036
Август -35,660 -41,104 5,444 82,605 58,105 24,500 118,265 99,209 19,056
Сентябрь -36 022 -41,552 5,530 82,340 57,659 24 680 118,362 99,211 19,151
Октябрь -36,815 -42,244 5,429 82,457 57,624 24,832 119,272 99,868 19,404
Ноябрь -38,705 -44,080 5,375 82,050 56,947 25,104 120,755 101,027 19,728
Декабрь(R) -40,323 -45,476 5,153 82,017 56,898 25,118 122,339 102,374 19,965
2003 г. Январь (R) -40,309 -45,303 4,993 81,941 56,950 24991 122,251 102,253 19,998
Февраль (R) -40,516 -45,314 4,798 82,463 57,795 24,668 122,979 103,110 19,869
Март R) -41,171 -45,815 4,644 82,145 57,824 24,320 123,315 103,639 19,676
Апрель(R) -42,231 —46,814 4,583 82,001 57,776 24,226 124,233 104,590 19,643
Маи (R) -41,367 -46,004 4,637 82,499 58,096 24,403 123,666 104,100 19,766
Июнь (R) -40,914 -45,561 4,647 84,007 59,137 24,870 124,921 104698 20,233
Июль (R) -40.250 -44,917 4,667 84,381 59,109 25,272 124,632 104,026 20,606
Август (R) -40,549 -45,416 4,867 84,949 59,259 25,690 125,499 104,675 20,823
Сентябрь (R) -40,913 -46,110 5,197 85,824 59 688 26,135 126,737 105,799 20,938
Октябрь -40,393 -45,860 5,467 88,240 61,699 26,541 128,633 107,559 21,074
Ноябрь (R) -40,872 -46,317 5,445 89,662 62,780 26,882 130,534 109,097 21,437
Декабрь -41,323 -46,752 5,429 89,927 62 864 27,063 131,250 109,616 21,634

Чтобы получить дополнительное представление о характере международной торговли по двум из наиболее изменчивых групп товаров — энергоносителям и автомобилям, — приводятся отдельные таблицы. В табл. 17 суммируются данные об импорте нефти и нефтепродуктов, а в табл. 18 все внимание уделено импорту и экспорту автомобилей. Далее мы подробнее поговорим о каждой из этих таблиц.

• Таблица 17. Импорт нефтепродуктов-энергоносителей, включая сырую нефть />Даже несмотря на то что США являются одним из крупнейших в мире производителей нефти, собственная продукция обеспечивает лишь менее половины спроса. Остальное приходится ввозить из-за рубежа. Импорт энергоносителей составляет порядка 10% общей стоимости всех ввозимых товаров, поэтому даже незначительное изменение в этой области может иметь заметные последствия для внешнеторгового баланса США и всей экономической активности в целом. Скачок цен на сырую нефть в конечном итоге может привести, например к снижению потребительских расходов. Будучи вынужденными платить больше за бензин и отопление, семьи начинают экономить на отпусках, кинотеатрах и ресторанах. Наоборот, снижение цен на нефть стимулирует экономику, поскольку у домохозяйств высвобождаются деньги на различные неплановые покупки. В этой колонке представлена средняя стоимость одного барреля нефти, импортируемой в США в течение последнего месяца. Здесь вы найдете данные об объеме нефти, ввезенной в Соединенные Штаты за месяц. Указана также общая стоимость всей ввезенной сырой нефти. В этой колонке показана общая стоимость всей импортной сырой нефти и стоимость других ввезенных энергоносителей, в том числе сжиженного пропана и бутана.

С целью сравнения все эти данные также представлены в исторической перспективе за 18 месяцев.

Таблица 17. Импорт нефтепродуктов-энергоносителей, включая сырую нефть

(Сумма отдельных значений в таблице может не совпадать с общей суммой ввиду округления.)

Всего нефтепродуктов-энергоносителей (1)

Сырая нефть

Период Количество (тыс. баррелей) Стоимость (тыс. долларов) Количество (тыс. баррелей) Тыс. баррелей в день (в среднем) Стоимость (тыс. долларов) Цена за единицу (доллары)
2003 г.

Январь-декабрь

4,654,638 129,580,947 3,673,596 10,065 99,094,675 26,97
Январь 360,017 10,180,337 268,431 8,659 7,444,163 27,73
Январь 360,017 10,180,337 268,431 8,659 7,444,163 27,73
Февраль 316,557 9,995,440 247,105 8,825 7,526,491 30,46
Март 395,753 12,482,600 300,689 9,700 9,101,197 30,27
Апрель 396,513 10,743,443 314,662 10,849 8,188,808 26,02
Май 407,791 10,167,192 320,541 10,340 7,727,416 24,11
Июнь 401,212 10,560,977 311,946 10,398 7,955,140 25,50
Июль 426,696 11,670,580 339,669 10,957 9,068,389 26,70
Август 397,015 11,270,137 319,337 10,301 8,797,303 27,55
Сентябрь 394,328 10,733,700 316,193 10,540 8,371,844 26,48
Октябрь 402,340 10,856,961 327,444 10,563 8,594,549 26,25
Ноябрь 363,893 9,953,160 290,205 9,967 7,695,589 26,52
Декабрь 392,524 10,966,420 317,375 10,238 8,623,786 27,17
2004 г.

Январь-

388,549 11,405,335 309,437 9,982 8,835,252 28,55
Январь 388,549 11,405,335 309,437 9,982 8,835,252 28,55
Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

^

7

^

5

^

6

^

4

Таблица 9. Сводные данные об экспорте, импорте и внешнеторговый баланс товаров, нефти и потребительских ненефтепродуктов (не представлена)

Учитывая то, насколько объемы продаж нефти могут исказить фактическую стоимость импортируемых товаров, полезно также взглянуть на показатели с вычетом данных о ввозимых нефтепродуктах. Эти расчеты представлены в табл. 9: здесь суммируются все показатели международной торговли США за вычетом импорта нефти. Таблица 18. Экспорт и импорт автомобилей и запасных частей к ним по отдельным странам

Посвятив целую таблицу торговле автомобилями, Министерство торговли демонстрирует исключительную важность этой отрасли для всей экономики. Почти 7 млн американских рабочих заняты в сфере автомобилестроения, а это каждое 20-е рабочее место в стране. Импорт легковых и грузовых автомобилей составляет более 15% от всех ввозимых в страну товаров, в то время как их доля в экспорте составляет около 12%. В табл. 18 приводится разбивка отгрузок в данной отрасли по странам, с которыми торгуют Соединенные Штаты. Эта таблица служит одновременно трем целям. Во-первых, закупки таких дорогостоящих предметов дают представление об уровне потребительского спроса в США. Во-вторых, уровень экспорта говорит о том, насколько комфортно чувствуют себя отечественные производители. И в-третьих, анализируя данные экспорта, можно спрогнозировать развитие уровня спроса в других странах. Таблица 10. Экспорт и импорт товаров в реальных долларах по основным категориям конечного использования (не представлена)

Лучше всего анализировать показатели торговли в реальных долларах. Это единственный способ оценить изменения фактических объемов проданных и купленных товаров. Таким образом исключается искажающий эффект ценовой инфляции и получается картина реально реализованного количества товаров и услуг. В табл. 10 экспорт и импорт корректируются на уровень инфляции, но только в части потребительских товаров. Объемы реализации услуг с поправкой на инфляцию появляются только в ежеквартальном отчете о ВВП.

Таблица 18. Экспорт и импорт автомобилей и запасных частей к ним по отдельным странам />(Данные приведены в млн. долларов Сумма отдельных значений в таблице может не совпадать с итоговой суммой ввиду округ летя, (х) -Нет данных (-) -Отражает нулевое значение или значение менее половины представленного критерия)

Страна

Всего

Легковые автомобили

Грузовые автомобили

Запасные части

Январь 2004 Декабрь 2003 Январь 2004 Декабрь 2003 Январь 2004 Декабрь 2003 Январь 2004 Декабрь 2003
ВСЕГО 5,776 6,335 1,189 1,915 718 922 3,870 3,498
Австралия 95 122 25 33 23 34 47 55
Австрия 32 49 1 1 (-) Н 30 47
Бельгия 25 33 3 5 1 3 21 25
Бразилия 38 37 1 Н (-) Н 37 36
Канада 3,201 3,487 474 925 470 608 2,258 1,954
Германия 288 356 196 271 6 3 86 82
Япония 151 186 30 36 2 2 119 148
Корея 36 31 1 4 1 1 33 26
Мексика 1,115 1,009 197 263 86 69 832 677
Саудовская Аравия 58 84 32 56 10 10 16 18
Швеция 23 27 3 3 И (-) 20 24
Тайвань 15 23 4 4 2 6 9 13
Великобритания 163 162 79 78 3 7 81 77
Другие страны 538 729 144 235 112 179 281 315

ВСЕГО 15,842 18,265 8,362 10,571 1,414 1,735 6,066 5,958
Австралия 64 66 45 46 (") Н 19 21
Австрия 45 99 36 88 I-) н 9 10
Бельгия 84 167 67 136 11 22 7 9
Бразилия 156 155 27 26 9 6 121 123
Канада 4,470 4,950 2,192 2,517 747 963 1,531 1,470
Германия 1,654 2,695 1,240 2,241 (-) 1 413 453
Япония 3,598 3,897 2,486 2,607 57 65 1,055 1,225
Корея 1,061 1,022 918 896 н (-) 143 126
Мексика 2,981 2,914 746 861 553 621 1,681 1,432
Саудовская Аравия (-) I-) (-) (-) (-) (") I-) (-)
Швеция 152 346 132 318 3 5 17 23
Тайвань 132 122 2 6 (-) Н 129 115
Великобритания 360 692 264 571 16 31 80 91
Другие страны 1,085 1,141 206 258 18 22 861 860

Самым важным в этой таблице является то, что чистая сумма экспорта (с вычетом импорта) — это ключевой компонент при расчете ВВП. Поэтому анализ динамики чистого экспорта может дать ранние подсказки о вероятных изменениях в уровне ВВП, вычисляемом раз в квартал.

• Таблицы 6, 7 и 8. Экспорт и импорт товаров в классификации по основным категориям конечного использования и типу товара (табл. 7 и 8 не представлены)

Избыток подробностей, которыми насыщен этот отчет, легко может отпугнуть многих читателей, и это абсолютно понятно. Тем не менее несколько минут беглого анализа покажут: представленные таблицы — это масса информации, которая может быть крайне полезной для инвесторов и руководителей предприятий.

В табл. 6 импорт и экспорт товаров разделены на шесть широких категорий: продукты питания и напитки, промышленные товары, машины и оборудование, автомобили (а также запасные части к ним и двигатели), потребительские товары и прочие товары. Таблица сразу дает читателям картину происходящего в наиболее важных секторах торговли, влияющих на изменения последнего внешнеторгового баланса. Если подскакивают объемы импорта, то чем это объясняется? Тем, что потребители стали покупать больше автомобилей, телевизоров и вина? Или же тем, что компании стали тратить больше денег на машины и оборудование? Для экономики лучше, если импорт увеличивается за счет категории машин и оборудования, а не в силу увеличения продаж потребительских товаров. Благодаря новым импортным основным средствам американские компании сумеют повысить эффективность своей работы, создадут новые рабочие места и сократят риск будущей инфляции. Ввоз главным образом потребительских товаров удовлетворяет потребности исключительно семей, и его избыток перекашивает внешнеторговый баланс страны и никак не способствует оздоровлению экономики в целом.

Табл. 7 и 8 аналогичны по своей направленности. Здесь приводится 150 отдельных категорий товаров, которые ввозились в страну и вывозились за ее пределы в течение 1 месяца, включая телекоммуникационное оборудование, компьютеры, кожу и меха, тракторы, телевизоры, прогулочные катера, буровое оборудование и вязальные машины. Эти цифры помогают определить, какая из отраслей экономики США характеризуется активными продажами за рубеж, а также выделить те секторы, которых ожидают трудные времена борьбы с растущим количеством иностранных конкурентов.

Таблица 6. Экспорт и импорт товаров по основным категориям конечного использования

(Данные приведены в млн долларов. Суима отдельных значений в таблице может не совпадать с итоговой суммой введу поправки на сезонность и округления. (R) - скорректированные данные)

Период Общий баланс платежей Новые

поправки

Всего по данным учета Продукты питания, корм, напитки Промышленные

товары

Машины и оборудование Автомобили

ипр

Потребительские товары Прочие

товары

Экспорт

2003 г.
Январь-декабрь (R) 713.788 -10,241 724,030 55,096 172,969 293 047 80,121 89,895 32,901
Январь-(R) 57.156 -747 57,903 4,434 14,077 22922 6,643 7.319 2,509
Январь(R) 57,156 -747 57,903 4,434 14,077 22,922 6,643 7,319 2,509
Февраль (R) 57,920 -857 58,777 4,436 13,976 24,096 6,656 6,690 2,629
Март(R) 58,309 -937 59,282 4,412 14,414 23,612 6,663 7,299 2,882
Апрель(R) 57,243 -1,026 58,269 4,372 14,212 22,983 6,641 7,167 2,894
Май (R) 57,774 -888 58,662 4,327 14,260 23,268 6,758 7,173 2,878
Июнь (R) 59,269 -885 60,154 4,506 14,465 24,111 6,553 7,684 2,835
Июль (R) 60,367 -855 61,222 4,650 14,821 24,710 6,812 7,542 2,687
Август (R) 57,691 -916 58,607 4,392 14,020 23,891 6,116 7,447 2,742
Сентябрь (R) 59,719 -774 60,493 4,598 14,069 24,665 6,748 7,716 2,696
Октябрь 61,655 -782 62,437 4,828 14,731 25,576 6,928 7,547 2,828
Ноябрь(R) 63,722 -750 64,472 5,189 14,650 27,214 6,670 8,098 2,651
Декабрь (R) 62,962 -790 63,752 4,952 15,275 26,002 6,937 7,915 2,671
2004 г.
Январь- 61,907 -975 62,882 4,563 15,208 25,803 6,776 7,747 2,785
Январь 61.907 -975 62,882 4,563 15,208 25,803 6,776 7,747 2,785
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август />Сентябрь

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

Импорт

2003 г.
Январь-декабрь (R) 1,262,945 3,460 1,259,485 55,834 316,330 295,678 210,217 333,634 47,791
Январь -(R) 101,989 195 101,795 4,534 24,981 24,457 16,969 26,975 3,879
Январь (R) 101,989 195 101,795 4,534 24,981 24,457 16,969 26,975 3,879
Февраль(R) 11,548 207 101,341 4,417 25,933 23,224 16,826 26,942 3,999
Март (R) 105,791 249 105,542 4,630 28,371 23,216 17,333 28,057 3,936
Апрель(R) 103,577 ЛЮ 103,311 4,671 26,051 24064 16,872 27,729 3,924
Май (R) 104,402 350 104,053 4,612 25,559 24,466 17,786 27,758 3,872
Июнь (R) 104,319 468 103,852 4,462 25,880 24,407 18,227 26,719 4,156
Июль(И) 105,373 203 105,169 4,586 26,719 24,459 17,964 27,459 4,107
Август (R) 102,386 466 101,920 4,536 26,758 24,041 15,570 27,220 3,796
Сентябрь (R) 106,267 307 105,960 4.786 26,902 25,296 17,400 27.608 3,967
Октябрь 108,743 269 108,474 4,788 26,799 25,478 18,335 29.047 4,026
Ноябрь (R) 107,666 257 107,409 4,869 25,616 25,659 18,208 28,966 4,090
Декабрь (R) 110,883 223 110,659 4,942 26,761 26,911 18,725 29,280 4,040
2004 г.
Январь- 110,299 248 110,050 4,838 27,420 26,824 17,721 29,327 3,920
Январь 110,299 248 110,050 4,838 27,420 26,824 17,721 29,327 3,920
Февраль

Таблица 14. Экспорт, импорт и внешнеторговый баланс по отдельным странам и регионам

(Данные приведены в млн долларов Сумма отдельных значений в таблице может не совпадать с итоговой суммой ввиду округления (-) - отражает нулевое значение или значение менее половины представленного критерия. (R) скорректированные данные (X) - нет данных. Внимание: данные таблицы не являются дополнительными См. примечание 2.)

Пункт(1)

Внешнеторговый баланс

Экспорт

Импорт

Январь 2004 г. Декабрь 2003 г. Январь 2004 г. Декабрь 2003 г. Январь 2004 г. Декабрь 2003 г
Общий баланс платежей -45,754 (R)-47,164 58,181 (R) 62,366 103,935 (R) 109,529
Чистая поправка -1,223 (R)-1,013 -975 (R) -790 248 (R) 223
Всего по данным учета -44,531 (R) -46,151 59,156 (R) 63,155 103,667 (R) 109,306
Северная Америка 8,198 -7,588 21,541 22,031 29,740 29,620
Канада -5,223 -4,447 13,348 13,749 18,571 18,196
Мексика -2,975 -3,141 8,193 8,283 11,168 11,424
Западная Европа -6,579 -11,103 13,583 13,914 20,163 25,017
Еврозона(2) -4,748 -8,191 9,337 9,597 14,086 17,788
Европейский союз -5,940 -10,290 12,527 12,827 18,468 23,116
Австрия -204 -308 121 153 325 462
Бельгия 365 320 1,264 1,266 899 945
Финляндия -270 -91 136 165 407 256
Франция -776 -1,415 1,485 1,465 2,261 2,880
Германия -2,796 -4.134 2,311 2,386 5,107 6,520
Италия -1,221 -1,371 784 984 2,005 2,355
Нидерланды 777 999 1,629 1,853 852 854
Испания 66 -158 560 510 494 668
Швеция -662 -858 235 308 896 1,166
Великобритания -431 -1,055 2,812 2,791 3,243 3,846
Другие страны ЕС -787 -2,219 1,192 946 1,979 3,164
Европейская ассоциация свободной торговли -552 -667 722 817 1,274 1,484
Норвегия -325 -288 107 125 432 413
Швейцария -204 -332 603 668 807 1,000
Другие страны ЕАСГГ -23 -47 13 24 36 70
Другие страны Западной Европы -87 -145 334 271 421 417
Восточная Европа -754 -748 586 727 1,340 1,474
Венгрия -192 -93 99 102 291 194
Польша -50 -45 65 80 115 125
Республики бывшего СССР -360 -461 298 364 658 826
Россия -291 -485 159 184 450 669
Другие республики бывшего СССР -69 24 139 180 208 156
Другие страны Восточной Европы -152 -149 124 181 276 330
Страны Тихоокеанского бассейна -20,657 -18,488 15,145 17 886 35,802 36,374
Австралия 424 522 1 018 1,094 594 572
Китай -11,477 -9,874 2 593 3,320 14,070 13,194
Япония -5,252 5,700 3,985 4,502 9,238 10.201
Новые промышленно развитые страны -2,289 -1,606 5617 6,778 7,906 8,384
Гонконг 264 691 1,071 1,367 807 676
Корея -1,529 -1,43 1,817 2,154 3.346 3,557
Сингапур 93 -46 1,233 1,291 1,140 1,337
Тайвань -1,117 -849 1,497 1,966 2,613 2,815
Другие страны Тихоокеанского бассейна (3) -2,064 -1.830 1,930 2,192 3,994 4,022
Южная/Центральная Америка -2,332 -2,892 4,437 4,533 6,769 7,425
Аргентина 12 -49 278 259 266 308
Бразилия -357 -530 1,034 1,054 1,391 1,584
Колумбия -229 -127 356 349 585 476
Другие страны Южной/Центральной Америки (3) -1,757 -2,186 2,769 2,871 4,526 5,057
Организация стран-экспортеров нефти -4,735 -4,619 1,419 1,599 6,153 6,218
Индонезия(3) -582 -413 187 262 769 676
Нигерия -766 -1,000 117 77 882 1,077
Саудовская Аравия -1,065 -802 383 447 1,448 1,249
Венесуэла (3) -1,500 -1,513 280 298 1,779 1.811
Другие страны ОПЕК -822 -890 453 515 1,275 1,405
Другие страны -3,359 -2,906 2,911 2,981 6,270 5.887
Египет 221 143 287 208 66 64
ЮАР -220 -90 194 333 413 423
Другие страны -3,360 -2,959 2,430 2,440 5,790 5 399
Временная поправка (X) 244 . ... (X) 23 (X) -221

• Дополнительный раздел: табл. 6а. Экспорт, импорт и внешнеторговый баланс по отдельным странам и регионам (не представлена)

Обе эти таблицы дают характеристику торговли США с отдельными странами. В табл. 14 регистрируются торговые обороты Соединенных Штатов с тремя десятками основных торговых партнеров.

Если вам нужен более подробный анализ по странам, то в табл. 6а (которая представлена в дополнительной части релиза) отражены торговые обороты между США и практически любой страной мира. Хронический торговый дисбаланс с отдельными странами не только оказывает давление на курсы валюты, но и отражается на внешнеэкономической политике страны, особенно в тех случаях, когда нечестные или незаконные методы торговли других стран болезненно отражаются на производителях Америки.

Влияние на рынок

Реакцию финансового рынка на ежемесячные данные торговых оборотов предсказать достаточно сложно. Все прекрасно понимают растущую значимость международной торговли для экономики США, а также то, что потоки импорта и экспорта могут подсказать инвесторам, какими будут уровень спроса внутри страны, доходы предприятий, рычаги ценообразования и потенциальные изменения курса национальной валюты. Фактором, снижающим ценность отчета о международной торговле, являются поздние сроки его публикации. Внешнеэкономический баланс — это последний ежемесячный релиз Бюро переписи населения, описывающий события 2-месячной давности. Поэтому в нем сложно найти хоть какую-нибудь сенсационную информацию. Одной из причин, провоцирующих резкую реакцию, может стать заметное расхождение между фактическими цифрами релиза и тем, чего ожидали участники рынка. Внезапные скачки потоков импорта или экспорта отражаются на показателях ВВП и курсе доллара и могут стать сигналом к действию.

Облигации

Предвидеть, как держатели облигаций могут отреагировать на данные внешней торговли, — задача не из простых. Определенной стандартной схемы реагирования в данном случае не существует, поскольку многое здесь зависит от факторов, выходящих за пределы последних новостей. Приведу только один пример возможного сценария действий инвесторов.

Если дефицит внешнеторгового баланса за месяц оказывается меньше ожидаемых показателей, то это может считаться хорошим знаком для рынка ценных бумаг с фиксированным доходом. Причина? Потому что в таком случае доллар зачастую «оживляется», ведь иностранные инвесторы предпочитают видеть, что разрыв между экспортом и импортом в США сокращается. Более сильный доллар помогает сократить инфляционное давление в Америке, а это может повысить курсы облигаций.

Тем не менее нужно отметить, что тот же отчет может восприниматься держателями облигаций в негативном свете, поскольку сокращение дефицита может стимулировать рост ВВП. Увеличение экспорта или снижение импорта (и то и другое ведет к уменьшению дифицита) означает, что в отчете о ВВП будет фигурировать меньшее вычитаемое. Если такая ситуация вызвана скачком экспорта, то экономика Соединенных Штатов растет ускоренными темпами, что беспокоит держателей ценных бумаг с фиксированным доходом и подталкивает их к продаже своих пакетов. С другой стороны, если причиной сокращения дефицита является уменьшение объемов импорта, это говорит о том, что экономика США, возможно, находится в периоде спада активности, что считается хорошей новостью для держателей облигаций.

Теперь предположим, что дефицит внешнеторгового баланса резко увеличивается. Это кажется неприятной новостью для держателей облигаций. В конце концов такая ситуация ведет к снижению курса доллара и стимулирует рост инфляции и процентных ставок. Увеличение дефицита означает, что США, которые и без того являются крупнейшей в мире нацией-долж- ником по внешним кредитам, будут вынуждены занимать дополнительные деньги у иностранных инвесторов, чтобы покрыть образовавшийся дефицит. Все это так, но для облигаций в этой ситуации есть и положительные моменты. Увеличение дефицита внешнеторгового баланса, кроме всего прочего, означает ослабление позиций американской экономики, поскольку скачок показателей импорта увеличивает вычитаемое из ВВП.

Что же делать при таком разнообразии возможных вариантов развития событий на рынке облигаций? Во-первых, не стоит обращать внимание исключительно на верхние цифры отчета — нужно анализировать динамику происходящего за кулисами. Если внешнеторговый баланс улучшается, то наиболее комфортной причиной для держателей облигаций является, скорее, снижение импорта, чем рост экспорта. Если же дефицит растет, то трейдеры надеются, что это вызвано снижением объемов экспорта, ведь в этом случае, по крайней мере, снизится активность в производственном секторе страны.

Акции

На фондовом рынке тоже все не так-то просто. Игроки предпочитают видеть сокращение дефицита в результате энергичного спроса на экспортируемые США товары. Это обеспечивает заводы и фабрики работой, улучшает показатели корпоративной прибыли и поддерживает курс доллара на достойном уровне. Единственное, что может омрачить ситуацию, — это активность на рынке облигаций. Как только экспорт увеличивается до пределов, вызывающих опасения роста инфляции, процентные ставки повышаются и портят всю картину держателям акций. Однако итоговый анализ показывает, что для акций лучше, если внешнеторговый баланс улучшается за счет увеличения продаж за рубежом.

Курс доллара

В то время как игроки рынков облигаций и акций ломают себе головы над тем, как реагировать на последние данные международной торговли, трейдеры валютного рынка абсолютно точно знают, что делать. Любое улучшение внешнеторгового баланса Соединенных Штатов, если только оно не вызвано глубокой депрессией в экономике страны, считается благоприятным фактором для курса доллара. Чем больше американских товаров и услуг покупают иностранцы, тем больше долларов им понадобится, чтобы рассчитаться за свои покупки.

И наоборот: ухудшение внешнеторгового баланса может подорвать курс доллара. Чтобы покупать товары и услуги иностранного происхождения, американцы вынуждены продавать доллары, чтобы рассчитаться с поставщиками их местной валютой. Проблема в том, что торговцы иностранной валютой имеют и так их в достаточном количестве. Вливание новых потоков в этот рынок ведет только к дальнейшему снижению стоимости «зеленых купюр».

<< | >>
Источник: Бернард Баумоль. Секреты экономических показателей. 2010

Еще по теме Международная торговля Международная торговля товарами и услугами:

  1. Вопрос 1. Международное движение капиталов
  2. 6.3. МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ, РЫНОЧНОЕ РАВНОВЕСИЕ И ТОРГОВЫЙ БАЛАНС
  3. 2. МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ И МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
  4. 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ (МЭО). МЕЖГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ МЭО
  5. 6. МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ УСЛУГАМИ
  6. §2. КЛАССИФИКАЦИЯ ВНЕШНЕТОРГОВЫХ СДЕЛОК ПО ВИДАМ ТОВАРОВ И УСЛУГ.
  7. ОСОБЕННОСТИ ИСЛЕДОВАНИЯ КОНЪЮНКТУРЫ МИРОВОГО РЫНКА ТОВАРОВ И УСЛУГ
  8. Тема 1. Мировое хозяйство и международные экономические отношения
  9. Тема 1. МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ
  10. Вопрос 3. Роль ГАТТ/ВТО в регулировании международной || торговли ||
  11. 3.3 Участие развивающихся стран в международном разделении труда и международных экономических отношениях
  12. ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ КОНЪЮНКТУРУ МИРОВОЙ ТОРГОВЛИ МАШИНАМИ, ОБОРУДОВАНИЕМ И УСЛУГАМИ
  13. 7.1 Понятие и особенности международной встречной торговли
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика