<<
>>

Дальнейшие направления координации международной валютно-финансовой политики

Каковы перспективы расширения экспериментов в области валютно-финансовой политики? В настоящее время найти ответ на этот вопрос довольно сложно. Хотя существуют силы, которые побуждают страны к развитию сотрудничества и координации политики, существуют также и силы, которые действуют в противоположном направлении.

АРГУМЕНТЫ В ПОЛЬЗУ КООРДИНАЦИИ ПОЛИТИКИ

Возможно, что ключевым фактором, определяющим современную тенденцию к усилению координации политики различных стран, является развитие интеграции мировой экономики.

Интеграция особенно характерна для мировых валютных рынков. Возможно, именно поэтому центральные банки подписали Базельское соглашение, выравнивающее нормативы размера капитала для банков стран Европы, США и Японии, и поэтому в Европе так быстро был создан единый банковский рынок.

Рынки товаров и нефинансовых услуг также характеризуются глобальной интеграцией, хотя и в меньшей степени, чем финансовые рынки. Многие страны продолжают поддерживать протекционистские запреты и тарифы на импорт, в то же время жалуясь на ответную протекционистскую политику. Тем не менее во многих странах, включая США, наблюдается заметное увеличение импорта и экспорта начиная с 1970-х годов. В свою очередь развитие международной торговли повышает значение структурной взаимозависимости национальных экономик и соответствующих внешних эффектов национальной политики, таким образом увеличивая потенциальную выгоду от координации политики.

Именно в Европе межстрановые товарные и финансовые потоки выросли за два последних десятилетия. Поэтому неудивительно, что координация политики получила такой размах в этой части света. Каким будет уровень координации — причем высокий уровень координации выступает в качестве основы для учреждения Европейского центрального банка и введения единой валюты, — зависит от степени интеграции европейских стран. Таким образом, развитие координации международной политики во многом будет зависеть от того, примет ли остальной мир опыт европейской интеграции.

АРГУМЕНТЫ ПРОТИВ КООРДИНАЦИИ ПОЛИТИКИ

Несмотря на надежды многих сторонников координации международной политики, существуют причины, препятствующие активному проведению такой координации.

Протекционистская политика сдерживает торговые потоки между странами и, следовательно, развитие интеграции мировых товарных рынков. Например, несмотря на развитие современных технологий перевозки и хранения замороженных продуктов, США поддерживает запрет на импорт мороженого, и, несмотря на нехватку подножного корма для овец в Японии, она сохраняет такие же запреты на ввоз мяса. Во Франции введены ограничения на импорт японской электронной техники, а в США — на некоторые французские, японские и немецкие автомобили. Список мировых торговых ограничений можно продолжать и продолжать. Кто-то извлекает из них прибыль, в то время как остальные проигрывают. Проблема состоит в том, что протекционистская политика снижает уровень интеграции мирового рынка, делая координацию политики менее эффективной.

Более того, в некоторых странах в последние годы произошли значительные изменения. Например, в странах Восточной Европы наблюдается увеличение объема торговли и развитие интеграции. Для других стран, например Германии и Китая, внутренние изменения снизили заинтересованность в координации международной политики и сотрудничестве. Существует мнение, что ЕС может испытать соблазн проведения политики «разори соседа» в торговле и валютных операциях с Японией и США.

Последующие годы покажут, какие из этих сил будут доминировать в мировой экономике. Приближающийся конец столетия обещает быть весьма захватывающим периодом для тех, кто будет вовлечен в события, происходящие на мировой экономической арене.

Краткое содержание 1.

Если страны продают друг другу или покупают значительное количество товаров и ус

луг, то их экономические системы являются структурно взаимозависимыми. Хотя они и имеют различное политическое устройство, стратегия экономической политики правительства одной страны может повлиять на благосостояние граждан другой страны. 2.

Существование структурной взаимозависимости предполагает, что в экономической по

литике существуют международные внешние эффекты.

Эти внешние эффекты имеют место, когда политика государства направлена на обеспечение развития национальной экономики, что также влияет на экономику других стран. 3.

Если политики осознают, что экономика их стран структурно взаимозависима, то они

могут проводить экономическую политику в ущерб соседям, т. е. осуществлять политику «разори соседа». 4.

Сотрудничество в области международной политики — это обмен информацией между странами относительно целей национальной политики, ее стратегии, экономической деятельности и т. д. Координация международной политики — это определение мер совместной политики, направленных на достижение взаимной выгоды стран-участниц. 5.

Существуют три основных аргумента в пользу координации международной политики. Во-первых, если две страны координируют политику, то они будут вести себя так, как если бы они составляли единую экономическую систему, предупреждая, таким образом, возможные внешние эффекты. Во-вторых, если каждая из стран имеет несколько целей и ограниченный набор инструментов политики, то, координируя политику, группа стран может добиться решения большего круга задач национальной экономической политики. Наконец, политики могут усилить свои позиции, чтобы противостоять политическому давлению их оппонентов в стране, получив поддержку от политиков других стран. 6.

При координации политики возникают несколько проблем. Одна из них заключается в том, что страны могут выигрывать от неисполнения обязательств по международным соглашениям, так что такие соглашения будет трудно заключать до тех пор, пока не установится доверие между странами. Более того, правительства могут исходить из различных подходов к экономической деятельности и координации политики и иметь различные цели. К тому же в некоторых случаях при координации экономической политики может выявиться слабость политиков, так что национальная экономика будет лучше функционировать без координации политики. 7.

Кредитно-финансовые учреждения участвуют в регулируемых арбитражных операциях посредством перевода капиталов из стран с жестким финансовым законодательством в страны с менее строгими ограничениями на банковскую и финансовую деятельность.

В последние годы регулируемые арбитражные операции привели к тому, что многие страны пытаются унифицировать банковское и финансовое регулирование и поощряют развитие интеграции финансовых рынков. 8.

Координация валютной политики имеет несколько форм. Существуют две общие тенденции для стран, координирующих валютную политику: 1) установление фиксированных обменных курсов; 2) осуществление контроля над мировой денежной массой. Некоторые экономисты предлагают более широкие и гибкие правила координации валютной политики. 9.

Банк международных расчетов является центром валютно-финансового сотрудничества между странами «Большой десятки» и Швейцарией. В последние годы в Европе выросли масштабы финансовой интеграции и координации валютно-финансовой политики, главным образом в рамках ЕС и ЕВС. Наряду с попытками усиления координации международной валютной политики серьезный успех был достигнут в банковском регулировании. Базельское соглашение установило стандарты достаточности капитала для большинства развитых стран. 10.

Страны, входящие в ЕВС, согласились координировать политику по стабилизации обменных курсов валют. Когда страны региона, такого, как Европа, сочтут выгодным установить фиксированный обменный курс, то этот регион будет оптимальной валютной зоной. Это значит, что факторы производства смогут беспрепятственно перемещаться между странами, так что перемещение ресурсов сможет нейтрализовать меры по регулированию национальных товарных рынков. Тем не менее введут ли европейские страны единую валюту — это пока неразрешимый вопрос, потому что с использованием разных валют связаны как издержки, так и доходы.

Словарь терминов

Базельское соглашение (Basle Agreement) — соглашение 1988 г., которое установило стандарты достаточности капитала с учетом риска для коммерческих банков в США, Западной Европе и Японии.

Банк международных расчетов (БМР) (Bank of International Settlements, BIS) — создан в 1930 г. для проведения расчетов между европейскими странами. В настоящее время выступает в качестве поручителя в соглашениях по международным займам и управляет частью резервных счетов некоторых центральных банков, осуществляя операции с резервами на международных финансовых рынках.

«Большая десятка» (Croup of Ten, CIO) — страны «Большой семерки» плюс Бельгия, Нидерланды и Швеция.

«Большая пятерка» (Croup of Five, С5) — пять стран (Великобритания, Германия, США, Франция и Япония), которые периодически сотрудничают для достижения различных экономических целей.

«Большая семерка» (Croup of Seven, С7) — страны «Большой пятерки» плюс Италия и Канада.

Валютный коридор (target zone) — определенный диапазон, в пределах которого центральный банк допускает колебания курса национальной валюты. Центральный банк проводит интервенции на валютных рынках для стабилизации обменного курса, только когда курс выходит за нижнюю или верхнюю границы валютного коридора.

Внешние эффекты международной политики (international policy externalities) — внешние эффекты политики одной страны, которые сказываются на экономике других государств, когда страны связаны структурной взаимозависимостью и не учитывают степень воздействия своей политики на благосостояние других стран.

Координация международной политики (international policy coordination) — действия, предпринимаемые правительствами различных стран в целях обеспечения взаимной выгоды этих стран.

Оптимальная валютная зона (optimal currency area) — географический регион, в пределах которого могут быть установлены фиксированные обменные курсы валют при сохранении их котировок к валютам стран других регионов, а в отдельных случаях, когда это связано с уменьшением расходов, может быть использована единая валюта.

Политика «разори соседа» (beggar-thy-neighbor policies) — курс, при котором политики стремятся повысить благосостояние граждан своей страны за счет благосостояния населения других стран.

Протекционизм (protectionism) — использование ограничений на импорт товаров и услуг для защиты отраслей национальной экономики, производящих аналогичные товары и услуги.

Регулируемые арбитражные операции (regulatory arbitrage) — операции кредитно-финансовых учреждений, направленные на использование различий нормативного регулирования в разных странах, которые сводятся к переводу капиталов из государств с значительными ограничениями банковской и финансовой деятельности в страны, имеющие менее жесткий режим регулирования.

Составная валюта (composite unit of account) — корзина валют нескольких стран, например европейская валютная единица (ЭКЮ).

Сотрудничество в области международной политики (international policy cooperation) — обмен информацией между странами о целях, стратегиях их политики, экономической деятельности и т. д.

Структурная взаимозависимость (structural interdependence) — ситуация, при которой экономические системы двух или более стран взаимосвязаны и экономическая политика одной страны воздействует на экономику других.

Вопросы для самопроверки 1.

Объясните своими словами значение термина «структурная взаимозависимость». Какие факторы усиливают структурную взаимозависимость между странами? 2.

Основываясь на материале данной главы, можете ли вы сказать, что страны «Большой пятерки», «Большой семерки» и «Большой десятки» осуществляют сотрудничество или координацию политики? Поясните свой ответ. 3.

Иногда экономисты любят говорить, что координация международной политики является инструментом интернализации ее внешних эффектов. Объясните своими словами, что это значит. 4.

Хотя Великобритания формально является членом ЕВС, она не спешит принимать на себя обязательства следовать правилам корректировки обменных курсов, одобренным остальными членами ЕВС. Можете ли вы объяснить, почему Великобритания не намерена фиксировать курс фунта по отношению к валютам других стран ЕС? 5.

Объясните, почему большинство стран Европы согласились зафиксировать обменные курсы национальных валют, но до сих пор используют собственные валюты. Приведите примеры. 6.

Объясните, почему некоторые регионы мира могут считаться оптимальными валютными законами, в то время как другие — нет. При ответе используйте конкретные примеры.

Рекомендуемая литература

Bryant Ralph, Money and Monetary Policy in Interdependent Nations. — Washington (D.C.): The Brookings Institution, 1980.

De Cecco Marcello, Ciovannini Alberto (eds.), A European Central Bank? — Cambridge: Cambridge University Press, 1989.

Dixon Rob, Banking in Europe: The Single Market. — London: Routledge,1991.

Folkerts-Landau David, The Case for International Coordination of Financial Policy, in: International Policy Coordination and Exchange Rate Fluctuations, William H. Branson, Jacob A. Frenkel, and Morris Goldstein (eds). — Chicago: University of Chicago Press, 1990.

Frankel Allen ВMontgomery John D., Financial Structure: An International Perspective. — Brookings Papers on Economic Activity, 1, 1991, pp. 257—297.

Frenkel Jacob A., Goldstein Morris, Masson Paul R., The Rationale for, and Effects of, International Economic Policy Coordination, in: International Policy Coordinations and Exchange Rate Fluctuations, William H. Branson, Jacob A. Frenkel, and Morris Goldstein (eds). — Chicago: University of Chicago Press, 1990.

Ciavazzi Francesco, Ciovannini Alberto, Limiting Exchange Rate Flexibility: The European Monetary System. — Cambridge (Mass.): MIT Press, 1989.

Ciovannini Alberto, Mayer Colin (eds.), European Financial Integration. — Cambridge: Cambridge University Press, 1991.

Coodhart Charles A. ?., International Considerations in the Formulation of Monetary Policy, in: International Financial Integration and U.S. Monetary Policy. — New York: Federal Reserve Bank of New York, 1990, pp. 119—162.

Hayek F. A., Denationalization of Money. — London: Institute of Economic Affairs, 1976.

Humpage Owen F., A Hitchhiker's Guide to International Macroeconomic Policy Coordination. — Federal Reserve Bank of Cleveland Economic Review, 1990, Quarter 1, pp. 2—14.

Kahn George A., International Policy Coordination in an Interdependent World. — Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review, 72 (3), March 1987, pp. 14—32.

McKinnon Ronald /., An International Standard for Monetary Stabilization. — Washington (D.C.): Institute for International Economics, 1984.

Mundell Robert, A Theory of Optimal Currency Areas. — American Economic Review, 51 (4), September 1961, pp. 657—665.

Munn Glenn C., Garcia F. L., Weijel Charles /., Encyclopedia of Banking and Finance, 9 ed. — Rolling Meadows (111.): Bankers Publishing Company, 1991.

Niehans Jurg, International Monetary Economics. — Baltimore: Johns Hopkins University Press, 1984.

Rogoff Kenneth, Can International Monetary Policy Cooperation Be Counterproductive? — Journal of International Economics, 18 (3/4), May 1985, pp. 199—217.

Swann Dennis, The Economics of the Common Market. — London: Penguin Books, 1988.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М. — XXIV. 2000

Еще по теме Дальнейшие направления координации международной валютно-финансовой политики:

  1. 3. МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ
  2. 3.1. УПРАВЛЕНИЕ ТОВАРНОЙ И ЦЕНОВОЙ ПОЛИТИКОЙ ФИРМЫ
  3. 2.3. Основные направления государственной инвестиционной политики
  4. Некоторые современные международные проблемы
  5. Некоторые основные ПОНЯТИЯ международной политики
  6. БАНК МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ
  7. Дальнейшие направления координации международной валютно-финансовой политики
  8. Финансовая составляющая системы бизнес-планирования
  9. Международные валютно-финансовые и кредитные организации
  10. Россия как Международный Финансовый Центр и СНГ
  11. Субрегиональные организации на постсоветском пространстве
  12. Эмиграционная политика стран — экспортеров трудовых ресурсов
  13. Пути и проблемы становления экономического и валютного союза[33]
  14. Социальная политика ЕС. Расширение Евросоюза
  15. Эволюция мировой валютной системы
  16. Международно-правовые акты о социальном обеспечении
  17. Подход к изучению внешней политики ЕС как процесса
  18. Финансовое заражение: трансграничное распространение системного риска
  19. УДК 368.914 ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ В УКРАИНЕ Н.А. Цикановская Черкасский институт банковского дела Университета банковского дела Национального банка Украины,
  20. 1.3. Международное сотрудничество для борьбы с последствиямиприродных катастроф
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Сетевая экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление затратами - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -
Яндекс.Метрика