III. Некоторые признаки больших спекуляций

Давайте посмотрим на некоторые наиболее очевидные признаки того, что на бирже акций

возникла большая спекуляция.

При спекуляции одновременно растут:

– стоимость отдельных акций,

– количество компаний, котирующихся на бирже,

– ежедневные объёмы торгов всеми акциями.

Этот рост требует, чтобы на обслуживание пирамид отвлекались очень значительные

потоки денег (ослы). Если они слишком резко покинут рынки потребительских товаров, то

это может привести к падению цен на этих рынках и, соответственно, к падению

производства. Поэтому во время бума так важны долговые пирамиды и подпечатка новых

денег.

Естественно, что когда пирамида падает, в обороте резко оказывается огромное

количество свободных денег, которые раньше занимались обслуживанием пирамиды.

Большой вопрос в том, куда пойдут эти деньги.

Деньги в пирамиде, постоянно путешествуют между банковскими счетами участников-

спекулянтов. Если количество денег в пирамиде уменьшится, то или цены должны

опуститься, или должны сократиться объёмы торгов. Поскольку на рынок постоянно

выпускаются всё новые и новые акции (благо желающих заработать на спекуляции всё

больше), то уменьшение количества денег практически всегда грозит обвалом.

Если говорят, что за день торгов стоимость всего рынка увеличилась, например, на 10

миллиардов долларов, это, конечно, не значит, что на рынок пришли 10 миллиардов новых

денег. В торгах могло участвовать, например, всего 5 процентов от существующих акций.

Эти 5 процентов выросли в цене на десять процентов. Соответственно, в счётных книгах и

оставшиеся 95 процентов выросли на десять процентов.

* * *

Другим признаком является превышение количества перепродавцов над количеством

самих товаров.

Например, паевых фондов, которые вкладывают в компании, котирующиеся на бирже,

становится больше, чем самих компаний. Конечно, акции паевых фондов тоже начинают

котироваться на бирже, что ещё сильнее раздувает пирамиду. Пока идёт подъём, магически

растут и те и другие. В случае обвала они сдуваются тоже магически.

* * *

Следующий признак спекуляции – резкое возрастание количества людей, занятых

обслуживанием пирамиды. При обвале все эти люди мгновенно оказываются без работы.

Среди служителей культа особое место занимают всевозможные гуру и аналитики.

Поскольку среднему человеку сложно разобраться во всех тонкостях рынка, то

инвестиционные банки и финансовые фирмы содержат специальный штат аналитиков,

следящих за акциями на бирже, и публикующих советы для инвесторов. Советы обычно

сводятся к рекомендациям: «купить», «продать» или нейтральной «держать». Во времена

бума мудрые аналитики советуют только покупать, и покупать все акции (в 1998 году на

одну рекомендацию «продать» было 72 рекомендации «купить»).

«Учёными» в бизнес-школах и в университетах придумываются всё новые «модели

оценки стоимости» (valuation) компаний, поскольку надо не только как-то оправдать уже

завышенную цену, но ещё и доказать, что она будет расти.

Когда-то главным показателем для стоимости акций была прибыль компании. Считалось,

что стоимость акций должна окупаться прибылью за 7-12 лет (так называемый PE ratio).

Когда во время бума средний показатель окупаемости достигает 50-75 лет, а у некоторых

компаний – 600 лет, то, действительно, надо придумать какие-то новые модели. Например,

придумать доказательства того, что Интернет-торговля полностью выведет из бизнеса

обычные магазины. Тогда уже можно подсчитывать не тот убыток, который реально

получает Интернет-сайт, а ту прибыль, которую он может получить, когда вымрут его не-

Интернет конкуренты.

Появляется немало гуру, которые рекламируют свои правила успешного инвестирования,

якобы полученные на основе сложного и долгого анализа. Конечно, чем больше людей

применяет эти правила, то есть покупает выбранные гуру акции, тем выше растут в цене

именно эти акции, тем больше уверенности в ясновидящих способностях этого гуру.

Сам гуру в абсолютном выигрыше – ведь он уже не просчитывает поведение большего

дурака, а задаёт это поведение.

* * *

Ещё один признак спекуляции – появление огромного количества теорий о том, какие

факторы влияют на котировки в пирамиде.

Многие из этих теорий носят фантастический и гротескный характер. Например, теория о

том, как количество шипящих букв в названии корпорации влияет на стоимость её акций. С

другой стороны, как и в случае с гуру, если все согласятся, что будут расти акции на букву

«X», и начнут скупать эти акции, то акции на букву «X» действительно будут расти, что

подтвердит теорию.

Отсюда во время спекуляций корпорации начинают срочно менять свои названия на

модные. Практически любая компания в конце 1990-х обязана была иметь в названии

сочетание «.com». Эта приставка автоматически добавляла к её стоимости несколько

десятков или сотен миллионов долларов.

Замечательным примером является компания funerals.com (похороны.com), которая

занималась организацией через Интернет похорон. Их девиз – «Мы вернём веселье в

похороны» (We are going to put the fun back into funerals).

* * *

Один из признаков большой пирамиды – необычайно широкий интерес к

узкотехническим компаниям деятелей поп-культуры, кино, музыки и прочих знаменитостей,

которые неожиданно оказываются в числе основателей этих компаний.

Это происходит вследствие того, что для привлечения к себе внимания, новые компании

заранее раздают свои акции киноактёрам и поп-дивам. После этого во всех новостях

объявляется, что на бирже начинаются торги акциями компании, которой владеет

знаменитый поп-идол. Естественно, что знаменитости получают акции в подарок или с очень

большой скидкой.

Вечное процветание

Во времена эйфории теория большего дурака начинает работать в счёте на минуты.

Появляется широкая прослойка дэй-трейдеров, то есть людей, которые покупают и продают

акции в течение нескольких часов или минут.

Их кредо в том, чтобы просто бежать на шаг

впереди толпы. Они смотрят телевизор или читают утренние газеты, и немедленно покупают

акции той корпорации, которая была просто упомянута в положительном свете в

новостях . Расчёт делается на то, что в течение дня на эти новости среагирует масса, и

акции подрастут .

Абсолютным чемпионом в категории большего дурака во время последнего бума стала

компания Priceline.com. Её бизнес-модель состояла в следующем. Priceline через свой

Интернет-сайт предлагала билеты на авиарейсы разных авиакомпаний. При этом посетитель

веб-сайта сам мог назначить цену на авиабилеты, например, сказать, что он готов заплатить

90 долларов за перелёт из Нью-Йорка в Майами. Сайт подбирал ему какой-нибудь вариант,

обычно не очень удобный, с пересадками, но за названную цену.

У авиакомпаний всегда остаётся какое-то количество непроданных мест, поэтому они

сбрасывали эти худшие места в Priceline по дешёвой, но не очень дешёвой цене, чтобы не

повредить своим основным продажам билетов. Priceline даже приплачивала за эти билеты,

чтобы запустить свой бизнес, то есть она продавала товар дешевле, чем покупала.

Какова же была рыночная стоимость Priceline.com? Она была больше, чем рыночная

стоимость трёх крупнейших авиакомпаний США вместе взятых. К чести Priceline, после

коллапса рынка она не разорилась. Правда, упала в цене – примерно в 150 раз.

В целом в результате биржевых крахов акции тех компаний, которые не разоряются,

падают в цене вдвое, а при сильных депрессиях, как Великая депрессия – в 5.5 раза (с учётом

дефляции, номинально – в 9 раз). С 2000-го года по 2003-й технологические акции упали в

цене в 4.5 раза, а количество разорившихся крупных Интернет-компаний подошло к тысяче.

* * *

Что будет следующей большой игрой на бирже? Видимо, акции борделей. В Австралии в

2003 году на биржу вышел первый «шестизвёздочный» бордель. За первый день торгов его

акции поднялись в цене в 2.2 раза. Он планирует инвестировать собранный капитал в

создание «секс-диснейленда». Это рынок с бесконечными и явно недооцененными

возможностями.

Что станет заменой пирамиды недвижимости? Наверное, спекуляции местами на

кладбищах. Кладбищ в престижных местах мало, отмирание стареющего населения Орды

предстоит массовое. Уже можно начинать торги за могилы в местах, наиболее

соответствующих статусу и состоянию.

Комбинированные спекуляции

Как мы отмечали, для массового производства просто необходимо массовое

перераспределение капитала. После окончания первоначального дележа богатства такое

массовое перераспределение возможно или через спекулятивные пузыри, или через войну.

Как мы увидели, весь XIX век в истории США был сплошной последовательностью

спекуляций, обвалов и депрессий. В Европе шли примерно те процессы, но не в столь чистом

виде, поскольку они проходили на фоне войн и революций.

Мы также увидели, что наибольший эффект имеют комбинированные пирамиды акций,

долга и недвижимости. Давайте посмотрим, как обстояли дела в XX веке.

* * *

За депрессией 1907 года последовал взлёт производства, работавшего на Первую мировую

войну. После войны прошёл закономерный спад, который сменился веком процветания и

огромной спекуляцией 1920-х годов. Она закончилась полным крахом в 1929 году и Великой

депрессией, из которой США вышли только благодаря Второй мировой войне. Ниже мы

рассмотрим Великую депрессию подробно.

Тридцать лет американцы с ужасом относились к Уолл-Стрит. Но к концу 1950-х годов

сменились поколения, память ослабла, и в 1960-е раздулся очередной биржевой и долговой

пузырь, который громко лопнул, закончившись девальвацией доллара и отменой золотого

стандарта в 1971 году .

В 1970-е прошли в глубокой рецессии, при сильной инфляции и массовой безработице.

Спекуляции велись на золоте и серебре, которые прыгали в цене в пять-десять раз. Как мы

знаем, спекуляции на накопительных товарах мало стимулируют производство.

В 1980-е годы, с приходом к власти Р.Рейгана и М.Тэтчер, были отменены многие

регуляторы, введённые после Великой депрессии. Началась строительство крупных пирамид

акций, долга и недвижимости.

Пирамида акций лопнула осенью 1987 года. Следом за ней к 1989 году закончилась

банкротством пирамида долгов сберегательных союзов (Savings and Loans). Эти союзы брали

взаймы для того, чтобы купить корпорации, разделить их на части, а потом продать части по

одиночке дороже, чем они были куплены оптом . Чтобы предотвратить массовые

банкротства миллионов американцев, для чистки сберегательных союзов пришлось

истратить не менее 200 миллиардов долларов из налогов.

Эти обвалы привели к рецессии начала 1990-х, которая закончилась, когда начался рост

пузыря технологических и Интернет-акций. По размерам и массовости эта спекуляция

сопоставима только с бумом 1920-х годов. Интернет-пузырь лопнул весной 2000 года.

Обратите внимание на размеры активов, которые компании просто списали в результате

этого обвала. Например, AOL Time Warner списала порядка 100 миллиардов долларов,

WorldCom – 80 миллиардов долларов. Естественно, что не было ни пожара, ни наводнения,

которые бы вдруг уничтожили имущество этих компаний. Просто компании сначала думали,

что у них есть эта собственность, а теперь они думают, что её нет .

В начале 2001 года жрецам религии денег удалось быстро запустить пирамиду

недвижимости и ускорить пирамиду государственного долга. Одновременно увеличилась

реальная зарплата американцев за счёт резкого снижения выплат по ипотеке. Эти меры

несколько сгладили эффект спада в экономике.

Но к началу 2003 года пирамида недвижимости стала явно выдыхаться, а акции компаний

так и не росли в цене. Как и в 1930-е, выходом стала война.

<< | >>
Источник: Неведимов Дмитрий. Религия Денег или лекарство от рыночной экономики. 2003

Еще по теме III. Некоторые признаки больших спекуляций:

  1. КООРДИНАЦИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛЁГШИ СТРАН «БОЛЬШОЙ ПЯТЕРКИ-»., «БОЛЬШОЙ СЕМЕРКИь Ш «БОЛЬШОЙ ДЕСЯТКИ»
  2. III. Определение качества новизны по признаку "приведение в исполнение"
  3. опыт по политической: арифметике, составленный ВИЛЬЯМОМ ПЕТТИ и имеющий целью доказать, что Лондон имеет больше жителей и домов, чем Париж и Руан, вместе взятые, а также значительно превосходит их в некоторых иных отношениях
  4. ГЛАВА 25 Значение финансовых спекуляций
  5. История спекуляций
  6. Большой бизнес становится все больше!
  7. Спекуляции способствуют рыночной эффективности
  8. Поощрение положительной стороны финансовых спекуляций
  9. Валюты — идеальный инструмент для спекуляций?
  10. Глава 9 Признаки мошенничества наводки и жалобы, изменения в поведении и образе жизни, биографические признаки
  11. II. Теория большего дурака
  12. Большие надежды
  13. Большие группы
  14. V.«Я хочу больше, я хочу больше, я хочу больше!»
  15. Пролог Добейтесь большего
- Cвязи с общественностью - PR - Бренд-маркетинг - Деловая коммуникация - Деловое общение и этикет - Делопроизводство - Интернет - маркетинг - Информационные технологии - Консалтинг - Контроллинг - Корпоративное управление - Культура организации - Лидерство - Литература по маркетингу - Логистика - Маркетинг в бизнесе - Маркетинг в отраслях - Маркетинг на предприятии - Маркетинговые коммуникации - Международный маркетинг - Менеджмент - Менеджмент организации - Менеджмент руководителей - Моделирование бизнес-процессов - Мотивация - Организационное поведение - Основы маркетинга - Производственный менеджмент - Реклама - Сбалансированная система показателей - Сетевой маркетинг - Стратегический менеджмент - Тайм-менеджмент - Телекоммуникации - Теория организации - Товароведение и экспертиза товаров - Управление бизнес-процессами - Управление знаниями - Управление инновационными проектами - Управление качеством товара - Управление персоналом - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения -