ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ

  Мне выпала честь представить книгу Рика Рикертсена и Роберта Гюнтера «Выкуп бизнеса менеджерами: проведение LBO сделок и покупка собственного бизнеса», — настольную книгу тех, кто интересуется корпоративными финансами.

Эта книга может быть интересна не только специалистам инвестиционного бизнеса. В первую очередь ее должны прочитать те, кто, занимая менеджерские должности, считают, что способны на большее и готовы стать собственниками дела, которому в настоящий момент служат. Лично мне больше нравится несколько иной перевод оригинального английского названия «Выкуп: наставления инсайдера по приобретению вашей собственной компании». Возможно, это звучит менее научно, но в большей степени отражает природу рекомендуемого материала.
«Выкуп» — это не занудный экономический трактат с обилием научных формул, мало применимых в реальной жизни, особенно в условиях российской действительности. Хотя здесь немало полезного теоретического материала, есть даже образцы документов по сделкам. Но это и не публицистический триллер сатирической направленности вроде культовых «Варваров у ворот» при всем обилии тонкой иронии и самоиронии авторов.
«Выкуп» — хорошо систематизированное и наглядно проиллюстрированное живыми примерами наставление, призванное помочь менее искушенным коллегам и предостеречь от распространенных ошибок. Это книга практика с большой буквы, скромно спрятавшегося за определением «инсайдер». Даже в таком сложном и неоднозначном мире, как корпоративные финансы, велосипед изобретать не нужно, многое уже придумано и многократно испытано.
Отношение к МВО неоднозначно. Иные «представители общественности» нередко расшифровывают эту аббревиатуру как «максимально быстрое обогащение», вкладывая в это негатив, дескать, всегда быстро и незаслуженно. Спорить с ними совершенно бессмысленно, поскольку трудно преодолеть отечественную традицию видеть за словом «обогащение» криминал.
А между тем МВО — это не только механизм личного обогащения. Это один из инструментов формирования класса эффективных собственников средств производства. Проблема эффективного собственника чрезвычайно

остро стоит именно сейчас, когда приоритеты в предпринимательской деятельности необходимо изменить: от перераспределения активов перейти к их развитию.
Выкупается по общему правилу тот бизнес, владельцы которого либо хотят расстаться с ним, либо не видят перспектив его развития, либо не имеют достаточно сил и средств для такого развития. Иными словами, тот, кто неэффективен, уступает место тому, кто постарается такую эффективность привнести. В этом процессе смены собственника МВО служит легальной альтернативой незаконным поглощениям, и качественной альтернативой поглощениям со стороны инвесторов, приобретающих активы «по случаю».
Авторы отмечают, что институт МВО на Западе угасает. Мне представляется, что это не совсем так: просто спал ажиотаж, господствовавший в 1980-1990-х гг. В любом случае, у России с ее развивающейся экономикой все еще впереди. Хотя на пути бурного развития МВО по-прежнему много преград.
Пока слишком мало организаций осознанно выбрали сделки LBO и МВО своей специализацией. Это важный сдерживающий фактор, поскольку без их финансовой, профессиональной и репутационной поддержки сколько-нибудь значительное МВО невозможно.
Но сам факт, что такие организации появились и их число постепенно растет, свидетельствует о востребованности и развитии инструментов МВО в России.
Как известно, рынок капитала в России неэффективен и организован пока не самым лучшим образом. Это затрудняет поиск источников средств для сделки. Тем не менее при целенаправленном поиске финансирования и этот барьер преодолим.
Нынешний уровень состояния российского гражданского и корпоративного законодательства в сочетании с медленно реформируемой судебной системой создает определенные сложности в юридическом оформлении гарантий интересов всех вовлеченных в МВО-проекты лиц— менеджеров, собственников, инвесторов, кредиторов. Поэтому всегда требуется высококвалифицированная юридическая поддержка.
Сильно довлеет и психологический фактор.
С одной стороны, есть владельцы активов со своим сложившимся менталитетом. Одни из них не могут допустить даже мысли, что на их бизнес имеют дерзость претендовать люди, получающие у них зарплату. Другие немедленно обижаются на менеджера, считая, что он не делится с ними своим видением перспективы «золотых гор». Третьи сразу начинают подозревать менеджеров в том, что последние своими действиями специально довели до необходимости избавляться от активов, а заодно, наверное, и выкупают компанию за деньги самого владельца.

С другой стороны, в обществе практически не растет уровень здоровых предпринимательских амбиций. Напротив, социологи в последние годы отмечают, что выпускники вузов желают сразу получить хорошую высокооплачиваемую менеджерскую должность со всеми приличествующими ей атрибутами вроде дорогих автомобилей, перелетов бизнес-классом, деловых встреч в дорогих ресторанах, одежды от ведущих модельеров. Иными словами, они стремятся стать наемными менеджерами, но не собственниками. Настораживает даже не простительное желание иметь «сразу все и побольше», а заведомый отказ от самостоятельных решений, от принятия на себя риска, от ответственности. Молодежь, казалось бы, полная энергии, сама себе устанавливает потолок в развитии.
Реализация МВОпроекта — тяжелый труд. Это годы, затраченные на то, чтобы стать профессионалом в своей области. Это месяцы, ушедшие на изучение, анализ и понимание своих возможностей и планов в отношении выкупа конкретного актива. Это сотни часов переговоров (зачастую безрезультатных) с несговорчивыми собственниками, капризными инвесторами и чрезмерно осторожными кредиторами. А в итоге в финансовый успех не всегда конвертируется даже сочетание таких качеств, как ум, знание предмета, практический опыт, решительность pi трудолюбие. Так что все сделки МВО носят исключительно штучный характер.
И все-таки для тех, кто готов рискнуть, «Выкуп бизнеса менеджерами: проведение LBO сделок и покупка собственного бизнеса» окажется хорошим лоцманом в беспокойном море кредитованных выкупов. Остальным же гарантировано удовольствие от прочтения и несколько хороших советов на все случаи финансовой жизни.
Юлий Калоев,
Председатели инвестиционного комитета «LBO Alliance»

  
| >>
Источник: Рикертсен Р.. «Выкуп бизнеса менеджерами: Проведение LВО-сделок и покупка собствен ного 6изнеса»/Рик Рикертсен ; Пер. с англ.— 2-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс,.. 2008

Еще по теме ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ:

  1. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  2. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  3. Предисловие к русскому изданию
  4. Предисловие к русскому изданию
  5. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  6. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  7. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  8. Предисловие к русскому изданию
  9. Предисловие к русскому изданию
  10. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  11. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  12. Предисловие к русскому изданию
  13. Предисловие К русскому изданию
  14. Предисловие к русскому изданию
  15. ПРЕДИСЛОВИЕ К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  16. Предисловие автора к русскому изданию
  17. ПРЕДИСЛОВИЕ АВТОРА К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ
  18. Предисловие ко второму изданию
  19. Предисловие к 3-му изданию