Международный валютный рынок Основные виды валютных операций

 
Купля и продажа иностранной валюты осуществляются на валютных рынках, представляющих собой официальные центры, где такие сделки совершаются по определенному курсу. В более широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. На валютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иностранной валюте, валютное инвестирование.
Валютные рынки сложились в XIX в. В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуемых валют среди валютных рынков можно выделить национальные (локальные), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимосвязей между ними привели к образованию единого мирового валютного рынка.
1980-е годы и первая половина 1990-х годов ознаменовались быстрым ростом операций на мировом валютном рынке. В 1986 г. ежедневный объем сделок с валютой в мире равнялся примерно 320—330 млрд долл., к 1989 г. он увеличился до 650 млрд долл., в 1995 г. — до 1200 млрд долл. Быстрыми темпами мировой валютный рынок развивался и в первое десятилетие XXI в. В 2005 г. он достиг уровня 1400 млрд долл., а в 2007 г. — 3200 млрд долл. Таким образом, в 1995—2007 гг. ежедневный оборот возрос примерно в 2,7 раза. Однако развернувшийся во второй половине 2000-х годов финансово-экономический кризис оказал негативное воздействие как на мировой рынок, так и на отдельные национальные валютные рынки.
Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более широко используются для управления валютными и кредитными рисками, важное место ныне занимают также спекулятивные и арбитражные операции.
Быстрый рост валютных рынков в немалой степени связан с крушением Бреттон-Вудской валютной системы. Ямайская система, в которой разрешен свободный выбор режима валютного курса, хотя и дает центральным банкам более широкие возможности для маневра, привела к усилению повседневной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако она оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок. Именно поэтому большое значение имеют интервенции центральных банков.
Эти интервенции не всегда приносят желаемый результат. Периодически давление испытывают практически все валюты, в которых совершаются сделки. Однако роль центральных банков как стабилизаторов валютного рынка остается весьма значительной. В середине 1990-х годов усилия центральных банков и финансовых органов позволили в целом стабилизировать положение на мировых валютных рынках. Однако в первом десятилетии XXI в. нестабильность курсов валют, в частности доллара США по отношению к евро, показала, что центральные банки не в состоянии противостоять действию стихийных рыночных сил.
С другой стороны, снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам в ряде случаев оказывается выгодным, поскольку позволяет стимулировать национальный экспорт. И это обстоятельство также следует учитывать при анализе валютной политики той или иной страны.
На мировом валютном рынке существует своя внутренняя иерархия. Два центра (Лондон и Нью-Йорк) далеко опережают другие валютные рынки. При этом объем ежедневных сделок с валютой в Великобритании (свыше 1300 млрд долл. в 2007 г.) в 2 раза превышает объем торговли в США.
Крупными валютными рынками в Европе являются Франкфурт- на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии — Токио, Сингапур и Гонконг. В последние годы значительно возрос объем валютных операций в Швейцарии, Сингапуре и в Австралии.
В первом десятилетии XXI в. продолжался процесс концентрации торговли иностранной валютой во все меньшем числе банков. Так, три четверти торговли валютой в 2007 г. (в скобках данные г.) осуществлялось в Великобритании 12 банками (24), в США — банками (20), в Швейцарии — 3 банками (7), в Японии — 9 банками (19), в Сингапуре — 11 банками (23), в Гонконге — 12 банками (26), в Германии — 5 банками (9), поэтому наибольшие доходы от валютных сделок получает сравнительно небольшая группа банков.
Мировой валютный рынок, действующий круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть операций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры. Именно ее внедрение позволило сократить время исполнения сделок, однако не полностью сняло валютный риск, учитывая многочасовую разницу между отдаленными частями рынка (разница во времени между Токио и Лондоном составляет 9 ч, между Лондоном и Нью-Йорком — 5 ч, между Нью-Йорком и Токио — 10 ч). Операции на мировом валютном рынке унифицированы.
В некоторых странах (в том числе в России) определенную роль играют валютные биржи. Однако по мере развития национального валютного рынка эта роль постепенно снижается.
Российский валютный рынок к концу первого десятилетия XXI в., хотя объемы торговли на нем значительно возросли, оставался местным (локальным). Основными сегментами являлись биржевой, внебиржевой (межбанковский) и фьючерсный рынки. Удельный вес биржевого сегмента, который в прошлом имел большее значение, к 2007 г. снизился.
Мировой финансово-экономический кризис привел к снижению объемов торговли валютой на российском рынке. Обороты межбанковского рынка достигли пика в июле 2008 г. (119 млрд долл.), а в декабре 2008 г. снизились до 63 млрд долл. в день.
По мере выхода российской экономики из кризиса объем валютных операций на внутреннем валютном рынке будет возрастать.
На валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте. Основными видами валютных операций являются сделки с немедленной поставкой валюты (на второй рабочий день), а также срочные сделки (с поставкой валюты в срок, позднее двух рабочих дней) — форварды, опционы, фьючерсы, свопы.
Объемы срочных сделок возрастают более быстрыми темпами.
В валютной сделке участвуют по меньшей мере две стороны, одна из которых, как правило, банк. Поэтому банк предлагает клиенту или покупателю такой курс продажи или покупки, который позволяет банку не только покрывать расходы, связанные с куплей-продажей валюты, но и получать определенный доход.
Курс, по которому банк приобретает у клиента иностранную валюту, называется курсом покупателя, курс, по которому банк продает валюту, — курсом продавца. Хотя на первый взгляд кажется естественным, что курс покупателя ниже курса продавца (и в большинстве случаев это действительно так), однако данная ситуация характерна для прямой котировки, т.е. для ситуации, когда 1 единица иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты (например, 1 долл. США = 31 руб. 20 коп.). При косвенной котировке (когда 1 единица национальной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты) курс покупателя выше курса продавца. Косвенная котировка используется в основном в Великобритании в некоторых других странах. Обе котировки в принципе равнозначны.
Пример 1. Английский банк дает следующую котировку американскому банку:
1 фунт стерлингов = 1,466520 — 1,469830 долл. США. В данном примере использована косвенная котировка; курс продавца — 1,466520, курс покупателя — 1,469830.
Можно осуществить перевод этой косвенной котировки в прямую делением 1 на 1,466520 — 1,469830. Перемножение прямой и косвенной котировок дает единицу. дол. = 0,680351 — 0,681886 фунта стерлингов. Более низкое значение означает курс покупателя, а более высокое — курс продавца. В этом случае английский банк покупал бы доллары по 680351 фунта стерлингов за 1 долл., а продавал — по 0, 681886 фунта стерлингов за 1 долл.
Однако на мировых валютных рынках (например, в Лондоне) в значительных объемах совершаются сделки, в которых не участвует национальная валюта. В этом случае понятие прямой и косвенной котировок не применимо. На практике принято правило считать валюту, находящуюся в левой стороне валютной пары, за 1 единицу. Так, курс валютной пары EURUSD (евро/ доллар США) 1,3055 означает, что 1 евро обменивается на 1,3055 долл. США.
При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной позицией, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте. При их равенстве позиция считается закрытой, в противном случае — открытой (длинной, когда требования по валюте превышают обязательства; короткой, когда требования по валюте меньше обязательств). Открытая позиция всегда означает подверженность валютному риску, т.е. возможность резких, неожиданных и неблагоприятных изменений валютного курса, что может принести значительные убытки (или прибыль, если валютный курс изменяется в благоприятную сторону).
Сделки с немедленной поставкой валюты предполагают поставку валюты в срок, не превышающий двух рабочих дней после заключения сделки. Разновидностями таких сделок являются сделки TOD, TOM, SPOT (поставка валюты в день заключения сделки,
поставка на следующий день после заключения сделки, поставка на второй рабочий день).
Срочные сделки представляют собой соглашения о будущей поставке валюты по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки (в отдельных случаях устанавливается принцип определения курса исполнения сделки). При этом валютный контракт может быть категоричным (твердым), т.е. обязательным для исполнения обеими сторонами. В других случаях он дает клиенту банка право выбора осуществлять или не осуществлять заключенную ранее сделку. Валютные сделки могут заключаться с конкретным клиентом или торговаться централизованно на бирже. Поэтому срочные сделки подразделяются на форвардные (категоричные для обеих сторон), опционы (покупатель опциона имеет право решить, осуществлять сделку или нет) и фьючерсные (торгуются только централизованно на бирже).
В 80-х годах XX в. появились и быстро получили широкое распространение сделки своп. Своп представляет собой соглашение, оформленное одним документом, согласно которому обе стороны осуществляют периодические платежи друг другу. Валютные свопы, являющиеся разновидностью этих сделок, становятся возможными в случае, если одна из сторон имеет сравнительное преимущество на рынке одной из валют. В примере 2 приведен один из вариантов валютных свопов.
Пример 2. Ставка процента по краткосрочным валютным кредитам, %.




Если фирма 1 имеет потребность в валюте страны Б, а фирма 2 — в валюте страны А, тогда становится возможным своп. Фирма 1 берет кредит в валюте своей страны (А) и зачисляет его на счет фирмы 2, а фирма 2 берет кредит в валюте своей страны (Б) и зачисляет его на счет фирмы 1. В этом случае фирма 1 совершает платежи из расчета 11%, а фирма 2 — 9%.
Фирма 1 имеет выгоду (12 — 11 = 1%), и фирма 2 также имеет выгоду (10 — 9 = 1%), т.е. обмен обязательствами оказался выгодным обеим сторонам.
Однако совсем необязательно, чтобы распределение выгод было одинаковым. Все зависит от условий конкретного соглашения своп.
Валютный своп может также осуществляться в виде комбинации двух конверсионных сделок на условиях немедленной поставки и поставки валюты в будущем.

В последние десятилетия структура валютных операций на мировом рынке претерпела существенные изменения. Удельный вес сделок с немедленной поставкой валюты снизился, в то же время доля срочной торговли резко возросла. Это отражает, в частности, то, что валютная спекуляция и стремление снизить валютный риск все более становятся основными движущими факторами развития валютного рынка.
<< | >>
Источник: Рыбалкин Валерий Евгеньевич. Международные экономические отношения: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специально стям. 2012

Еще по теме Международный валютный рынок Основные виды валютных операций:

  1. Валютный рынок и валютные операции в России.
  2. § 2. Понятие валютных операций и виды валютных счетов
  3. Валютная политика. Валютное регулирование и валютный контроль. Валютные операции
  4. Понятие валютных операций. Виды валютных операций
  5. Международные валютно-финансовые отношения. Валютные курсы и валютное регулирование
  6. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения. Понятия валютных отношений и валютной системы.
  7. § 3. Правовое регулирование валютных операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации
  8. Валютный рынок Валюта и валютный курс
  9. ЛЕКЦИЯ 20. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
  10. Глава 16 МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  11. § 2. Понятие и виды валютных операций
  12. Вопрос 4. Международная валютная система и валютные отношения