Качественные спреды

  Посетив две летние сессии в Нью-Йоркском университете, через 18 месяцев я получила степень магистра ледового администрирования- Внесезонный график стал причиной того, что мой первый рабочий день пришелся на 1 февраля 1978 г.
Ночью Парк-авеню завалило 20-сантиметровым слоем снега, и мой новый босс появился в офисе, обутый в ботинки, вполне пригодные для зимнего похода по Аляске.
Тренинг начался с прослушивания телефонных переговоров трейдеров, торгующих облигациями. Все было ново до такой степени, что я ощущала себя человеком с Луны. Казалось, трейдеры говорили на иностранном языке, часто использовали математические термины и понятные только им шутки. Каждая бумага имела свое прозвище; так, 30-летняя облигация с 7%-ным купоном, «созревавшая» для выплаты в 2007 г., называлась «бондом Бонда». Текущие обзоры и комментарии рынка раздавались из висевшей над табло огромной игрушечной головы лосихи. У Эсмеральды, как мы ее называли, торчала из пасти неизменная роза в периоды подъема цен, а когда цены падали, глазки Эсмеральды были стыдливо прикрыты вуалью. Проходившие мимо нее в кафетерий трейдеры по акциям, с одного взгляда узнавали о ситуации на рынке облигаций.
Скоро я узнала, что в жизни помимо государственных облигаций есть и другие. Корпоративные облигации (corporate bonds) играют большую роль в экономике, в том числе и при определении выбора времени входа в рынок. Масштаб разницы в ценах между двумя типами облигаций мера уверенности инвестора (investor confidence) в стабильности нашей финансовой системы. А так как уверенность вложившегося в облигации инвестора отражается на делах фондового рынка, то можно использовать качественные спреды для прогнозирования индекса Samp;P500,
Когда ваши друзья просят взаймы, вы, возможно, ведете себя наподобие инвестора на рынке облигаций. Другу-доктору деньги часто одалживаются под более низкий процент, нежели другу — актеру без ангажемента.
А при надвигающейся рецессии вы запросите у актера еще более высокий процент, поскольку шансы его найти работу резко падают. При озабоченности перспективами экономики вы охотнее дадите деньги в долг людям с наименьшим кредитным риском, и запрошеиные вами ставки отражают ваши преференции. Когда рецессия позади, можно одолжить под низкий процент деньги и бедствующему актеру. Докторские услуги всегда находят спрос, доктору деньги даются под низкий процент, и это не зависит от экономического цикла. Можно отследить, каким образом процентная ставка по выдаваемым вами кредитам — се еще называют качественным спредом облигаций (Bond Quality Spread) — зависит

от вашего взгляда на состояние экономики. Спред расширяется, когда с экономикой худо и есть риск не получить деньги назад; но сокращается по мере возвращения чувства уверенности в стабильности рынка.
В приложении к рынку облигаций правительство США — это ваш имеющий медицинское образование друг, а более рискованные корпорации — несчастный актеришка. Разница в ценах между этими двумя группами ценных бумаг меняется вместе с взглядами инвесторов на экономическую перспективу. Радикальный по характеру пример разницы доходности групп облигаций различного качества — рецессия 1991 г. Инвесторы тогда предпочли владеть государственными долговыми обязательствами, а не низкокачественными облигациями, выпускаемыми, в частности, компаниями, занятыми в сфере ядерной энергетики. По госбумагам доходность составляла 7%, а ядерная энергетика платила 17% —¦ рекордный по ширине спред. Когда к 1994 г. дела в экономике пошли на поправку, и люда постепенно позабыли об инцидентах на ядерных предприятиях, они более охотно стали вкладывать средства в бумаги этих компаний. После чего спред упал до нормальных 3%.
  
<< | >>
Источник: Вейр Д.. Тайминг финансовых рынков. 2006

Еще по теме Качественные спреды:

  1. ГЛАВА 6. КАЧЕСТВЕННЫЕ СПРЕДЫ ПО ОБЛИГАЦИЯМ
  2. Качественные спреды дают прогнозы по акциям
  3. Качественные и количественные методы
  4. Анализ качественного состава кадров
  5. 2. Качественные изменения сферы услуг
  6. 9.4. Агрегатные индексы качественных показателей
  7. Качественное измерение конкурентоспособности финансового сектора
  8. Качественные методы исследования коммуникации
  9. Мы ЖЕЛАЕМ ВАМ КАЧЕСТВЕННОГО РОЖДЕСТВА
  10. 3.8. ОРГАНАЙЗЕР ДЛЯ КАЧЕСТВЕННОГО УЧЕТА ВРЕМЕНИ
- Регулирование и развитие инновационной деятельности - Антикризисное управление - Аудит - Банковское дело - Бизнес-курс MBA - Биржевая торговля - Бухгалтерский и финансовый учет - Бухучет в отраслях экономики - Бюджетная система - Государственное регулирование экономики - Государственные и муниципальные финансы - Инновации - Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике - История экономики - Коммерческая деятельность предприятия - Лизинг - Логистика - Макроэкономика - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги - Оценка и оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Прогнозирование социально-экономических процессов - Региональная экономика - Статистика - Страхование - Транспортное право - Управление финасами - Финансовый анализ - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит - Экономика в отрасли - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая теория - Экономический анализ -